每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

上周以來，A股投資者基本都被“熔斷”占據(jù)了視線，更有投資者戲稱：“證券市場最大的恐懼，不是來自于虧損，而是來自于不可交易。”但與熔斷帶來的不可交易相比，如果投資于相同領(lǐng)域的產(chǎn)品，你買了大虧，別人買了卻狂賺，是不是更加郁悶?zāi)兀?/p>

隨著2015年鳴金收兵，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，同樣是在2015年4~6月進(jìn)入新三板的私募產(chǎn)品，僅半年多時間，有的產(chǎn)品凈值跌去超30%；有的則是暴漲近300%。

超半數(shù)產(chǎn)品凈值低于1元

新三板市場自誕生起，就一直同造富神話緊密相連，而經(jīng)過2015年初的瘋狂后，似乎鮮少聽到有人能再從這個市場輕而易舉“撈”到一大筆錢。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2015年統(tǒng)計年報顯示，截至12月底，新三板掛牌公司數(shù)量達(dá)到5129家，機(jī)構(gòu)投資者2.27萬戶，個人投資者19.86萬戶。由于開戶門檻高的限制，許多投資者都是通過參與新三板私募產(chǎn)品而間接投資新三板。

從基金業(yè)協(xié)會備案信息來看，2015年私募機(jī)構(gòu)作為管理人的新三板私募產(chǎn)品有673只；證券公司作為管理機(jī)構(gòu)的新三板私募產(chǎn)品有45只。此外，基金一對多專戶的新三板產(chǎn)品也達(dá)到265只。

不過，投資者要想了解這些新三板產(chǎn)品的全貌，卻并非易事：一方面，由于不少新三板產(chǎn)品的投向均為較早期的項目，這些項目有的甚至還未掛牌或進(jìn)入做市階段，因此產(chǎn)品凈值很難及時公布；另一方面，部分私募機(jī)構(gòu)對其旗下新三板產(chǎn)品凈值的更新并不積極，更多地是通過托管機(jī)構(gòu)來公布。

火山財富（微信號：huoshan5188）從市場上幾家主要托管機(jī)構(gòu)獲悉，絕大多數(shù)新三板產(chǎn)品累計凈值均在1元以下。例如在國泰君安托管的新三板產(chǎn)品中，截至2015年12月30日，及時公布凈值的新三板產(chǎn)品共有40只，而累計凈值在1元以下的多達(dá)22只。

另一托管大戶招商證券，其目前共托管91只以“新三板”命名的產(chǎn)品，其中有61只較為及時地公布了凈值，而累計凈值在1元以下的多達(dá)39只。

此外，國信證券目前共托管139只以“新三板”命名的產(chǎn)品，其中有70只及時公布凈值，而累計凈值在1元以下的同樣多達(dá)40只。

業(yè)績兩極分化明顯

此外，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，雖然新三板市場在2015年下半年以來，整體表現(xiàn)較低迷，很多產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)并不搶眼，但業(yè)績分化明顯。

以中盟泰-新三板7號私募投資基金為例，其成立于2015年7月，截至12月31日，累計凈值達(dá)到3.984元。

該基金2015年8月參與了科海股份的定增，其以每股5元認(rèn)購了科海股份600萬股，一舉成為科海股份第三大股東，為該基金增色不少。而科海股份自2015年5月11日掛牌以來，股價最高曾漲至25.72元，該股2015年12月31日收盤價為20元。

除了這只基金，同樣成立于2015年6月的智果奮斗新三板1期，截至2015年12月31日，凈值也達(dá)到3.986元，其同樣是受益于以每股10元認(rèn)購了500萬股分豆教育的定增股。隨后，該公司面向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，智果奮斗新三板1期所持的分豆教育每股成本已降至4元。以2015年12月31日的收盤價16.01元計算，其投資獲利豐厚。

與之形成鮮明對比的是國華匯金新三板100分層指數(shù)基金1號，截至2015年12月31日，其累計凈值僅為0.667元。該基金成立于4月，剛好是在三板做市指數(shù)創(chuàng)出2673點高點的位置入市。從其投資策略來看，主要是通過挑選最有可能率先采用競價交易、進(jìn)入優(yōu)質(zhì)層及符合轉(zhuǎn)板條件的新三板公司股票作為成分股，編制國華匯金新三板100分層指數(shù)，再以指數(shù)成分股為基礎(chǔ)構(gòu)建投資組合。但該產(chǎn)品成立以后跌幅明顯。

從成立時間來看，上述產(chǎn)品的成立相差至多兩個月左右，但卻呈現(xiàn)截然相反的業(yè)績表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，“雖然部分產(chǎn)品可能通過低價定增，短時間獲得豐厚回報，但一般不太可能轉(zhuǎn)手就賣。一是流動性目前還不太好，只能通過拉長時間來慢慢退出。二是即使沒有限售期，但企業(yè)定增引進(jìn)投資者，大多是出于戰(zhàn)略考慮，如果轉(zhuǎn)手就賣，那么這些機(jī)構(gòu)投資者的口碑肯定不會好，長此以往，肯定很難在這個行業(yè)做下去。”

回過頭看，此前行情向好時，曾出現(xiàn)部分新三板產(chǎn)品借助幾只個股暴漲而凈值連續(xù)飆升，隨后又出現(xiàn)大幅回落的情況，業(yè)績表現(xiàn)猶如過山車。目前三板市場流動性仍未見明顯改善，上述表現(xiàn)搶眼的產(chǎn)品要想及時獲利了結(jié)也并非易事，因此，這樣的業(yè)績表現(xiàn)能否持續(xù)下去，也還需要更進(jìn)一步觀察。