每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙娜    

◎每經(jīng)記者 趙娜

在過去一段時(shí)間，全國上下的創(chuàng)業(yè)公司風(fēng)起云涌，潮起潮落，經(jīng)過激烈的市場競爭，不少公司倒下了，也有公司生存下來了，其間究竟經(jīng)歷了什么樣的市場考驗(yàn)？它們的生存環(huán)境究竟是怎么回事？

對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了調(diào)查，以北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街為主要關(guān)注點(diǎn)，從中選取典型公司，采訪業(yè)界人士，試圖為大家梳理出創(chuàng)業(yè)群體的運(yùn)行軌跡，及其發(fā)展邏輯與趨勢。

58同城和趕集網(wǎng)、美團(tuán)和大眾點(diǎn)評、攜程和去哪兒、世紀(jì)佳緣和百合網(wǎng)、微票兒和格瓦拉，并購整合貫穿了2015年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并在2016年1月被續(xù)寫。

1月11日，蘑菇街和美麗說通過內(nèi)部郵件宣布合并；1月19日，“合體”后的美團(tuán)與大眾點(diǎn)評宣布，共同成立的新公司已完成首輪超33億美元融資。

在行業(yè)巨頭相繼聯(lián)合的背景下，2016年，O2O等熱門領(lǐng)域還有沒有機(jī)會(huì)？TMT的投資風(fēng)向與初創(chuàng)企業(yè)的生存環(huán)境是否也會(huì)有變化？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過多方采訪后了解到，2016年，初創(chuàng)企業(yè)的整體生存環(huán)境不會(huì)有太大變化，O2O等泛消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)已經(jīng)不多，有一定技術(shù)壁壘的創(chuàng)新性項(xiàng)目，將是創(chuàng)業(yè)趨勢。

創(chuàng)業(yè)環(huán)境將趨向理性

CB Insights和畢馬威（KPMG）聯(lián)合發(fā)布的《2015年全球風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）顯示，2015年全球風(fēng)險(xiǎn)投資額達(dá)1286億美元，同比增長44%。前三季度的投資都很活躍，四季度急劇降溫。其中，四季度規(guī)模超過1億美元的大型風(fēng)險(xiǎn)投資交易只有38筆，相比三季度的72筆，數(shù)量下滑明顯。

“那時(shí)候融資很容易，是一個(gè)項(xiàng)目就能出來找錢。資本方也很恐慌，感覺怕?lián)尣恢?，有這么一個(gè)博弈關(guān)系，創(chuàng)業(yè)者就感覺拿錢容易。”賽富亞洲合伙人王求樂在一次峰會(huì)上提到，2015年一級市場整體融資環(huán)境并不差。

事實(shí)上，從2015年底到2016年1月，創(chuàng)投圈的各類會(huì)議熱度不減。比如，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在2015創(chuàng)業(yè)社群大會(huì)首日上午的活動(dòng)現(xiàn)場留意到，因參會(huì)人員較多，會(huì)場門口有工作人員以“出一個(gè)進(jìn)一個(gè)”的原則把守。當(dāng)臺(tái)上為頒發(fā)“創(chuàng)投黑騎士”的投資人獎(jiǎng)項(xiàng)預(yù)熱時(shí)，臺(tái)下不時(shí)從不同方位傳來陣陣歡呼，場景有點(diǎn)兒像明星的粉絲見面會(huì)。

3W集團(tuán)副總裁、3W空間CEO王斐琴告訴記者，以3W空間收BP（商業(yè)計(jì)劃書）和項(xiàng)目引入的數(shù)據(jù)來看，資本寒冬帶來了一定的影響，但撥開表象看，是行業(yè)原來的泡沫太多，與其說叫寒冬，不如說是擠掉泡沫的過程。

而王求樂分析稱，2015年二級市場的變化，客觀上也刺激了一級市場，資本行業(yè)一般會(huì)有一個(gè)過度反應(yīng)，目前還處在低點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)普遍還是蠻謹(jǐn)慎的，還在不斷看項(xiàng)目，但投得少，最終會(huì)回歸到慣常的投資狀態(tài)和投資節(jié)奏上去。到2016年二、三季度，一級融資市場能夠做某種程度的回調(diào)。而一旦回調(diào)，投資的節(jié)奏就會(huì)比外界想像得快。整體上，2016年創(chuàng)業(yè)者面臨的環(huán)境，一定不能跟2015年上半年的瘋狂狀態(tài)相比，但會(huì)比2015年下半年寬松。

O2O熱潮會(huì)出現(xiàn)降溫

1月19日，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評共同成立的新公司融資一事揭開面紗，其首次融資額超33億美元，創(chuàng)下中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)私募融資單筆金額的最高紀(jì)錄，也是迄今全球范圍內(nèi)最大的O2O領(lǐng)域融資。

王求樂在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，中國一、二級市場合并、并購的情況一直在發(fā)生，之所以在2015年尤為引發(fā)關(guān)注和熱議，是因?yàn)?015年發(fā)生并購的特點(diǎn)是高度競爭的對手之間的戲劇性合并，且都發(fā)生在廣受關(guān)注和爭議的細(xì)分行業(yè)里。不過，“巨頭并起來之后市場競爭還是存在，因?yàn)橹袊氖袌龀浞执?，總有許多人在做，一定是有競爭的。”

值得注意的是，王求樂提到了中美市場并購的差異，美國的并購?fù)ǔ０l(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)好、資本市場又很火的時(shí)候。中國市場則是反著來的，2015年實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好，二級市場還劇烈波動(dòng)，這種情形下有多家互聯(lián)網(wǎng)公司合并起來了。原因在于，惡性競爭和惡性補(bǔ)貼不可持續(xù)，企業(yè)自身沒動(dòng)力，外界資源也沒以前多，從資本效率角度講也不合理，巨頭之間的并購就成了自然而然的現(xiàn)象。

對中小企業(yè)和初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)而言，王斐琴認(rèn)為，要重新認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)成功的定義。上市不是唯一選擇，如果自己的產(chǎn)品和技術(shù)能推動(dòng)現(xiàn)有行業(yè)的改變，并購等選擇也能體現(xiàn)價(jià)值。

“中國經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性改變，依靠商業(yè)模式進(jìn)行簡單顛覆的東西，特別在泛消費(fèi)領(lǐng)域，投資機(jī)會(huì)還是有，但大的機(jī)會(huì)、大的顛覆不多，從中抓機(jī)會(huì)的難度會(huì)越來越大。”王求樂表示，并不是任何東西都能以互聯(lián)網(wǎng)化來提高效率、降低成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模最大化。所以現(xiàn)在O2O的熱潮會(huì)出現(xiàn)降溫。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)是趨勢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在采訪中留意到一個(gè)數(shù)字——1%，這是創(chuàng)業(yè)成功的大致概率。因此同質(zhì)性競爭、簡單商業(yè)模式升級或是抄襲類項(xiàng)目的前景將變得更渺茫。

對創(chuàng)業(yè)者來說，如O2O和電商等項(xiàng)目，看似熱門越不一定是最適合的切入口，不如嘗試邊緣創(chuàng)業(yè)或挖掘藍(lán)海。

3W集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長許單單就認(rèn)為，真正好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不會(huì)過得艱難。大浪淘沙中更容易顯示出項(xiàng)目的含金量。智能硬件、生物科技、傳統(tǒng)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化、國際化都是較好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方向。

王求樂稱，從TMT領(lǐng)域的投資來講，機(jī)構(gòu)的投資方向并沒發(fā)生根本性改變，只是熱點(diǎn)會(huì)有一些潮漲潮落。

“你的日常生活在商業(yè)模式上的創(chuàng)新要玩到極致，一定是要有更大的技術(shù)來助推，所以未來應(yīng)該是有一定技術(shù)壁壘和門檻的創(chuàng)新性項(xiàng)目，會(huì)得到廣泛關(guān)注。”王求樂表示，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程會(huì)比較慢，不像“互聯(lián)網(wǎng)+”能一下就崛起，卻一定是趨勢。

戈壁創(chuàng)投合伙人徐晨在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，一家公司的核心競爭力，主要看有無核心技術(shù)及其產(chǎn)品形態(tài)。國內(nèi)專注技術(shù)驅(qū)動(dòng)型項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者開始大幅增加，主要原因有：一是從海外回來和從大公司出來的技術(shù)團(tuán)隊(duì)的數(shù)量慢慢變多，加上實(shí)驗(yàn)室走出來的一些人才，共同構(gòu)成技術(shù)為主的創(chuàng)新隊(duì)伍；二是個(gè)人用戶逐漸有為技術(shù)產(chǎn)品付錢的習(xí)慣，產(chǎn)品也比原來更好。

但徐晨直言，目前本土技術(shù)團(tuán)隊(duì)和海外團(tuán)隊(duì)仍有一定的差距。首先，大的生態(tài)系統(tǒng)國內(nèi)稍弱；其次，國內(nèi)市場的接受度和用戶愿意付費(fèi)的程度，相對海外市場仍是較大的問題。

公司要有長期計(jì)劃

據(jù)前述《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2015年，全球共有72家“獨(dú)角獸”企業(yè)（估值超過10億美元的初創(chuàng)公司），2014年只出現(xiàn)了53家。

談到“獨(dú)角獸”的發(fā)展軌跡，徐晨表示，這些企業(yè)都有類似的邏輯，即前期很長一段時(shí)間發(fā)展非常平緩，在一個(gè)基點(diǎn)之后步入高速發(fā)展階段。原來這個(gè)轉(zhuǎn)折基點(diǎn)可能是在A輪和B輪，而現(xiàn)在不斷延后，普遍出現(xiàn)在C輪、D輪或者更后，企業(yè)需要有較長適應(yīng)市場的時(shí)間，其中包括融資能力和不斷改變產(chǎn)品形態(tài)、打磨產(chǎn)品的試錯(cuò)能力。

“現(xiàn)在，市場里有太多各種各樣的聲音，你可以看到今年流行這個(gè)，而不知道明年流行什么，業(yè)態(tài)在變化，熱詞出現(xiàn)的頻率要高得多，如果只是跟隨市場潮流，那么很容易走失。（初創(chuàng)企業(yè)）在大方向正確的前提下才有可能迭代，才有可能試錯(cuò)成功。”徐晨稱，歸根到底，跟從型企業(yè)僅僅抓到熱點(diǎn)做一些事情，沒有長期的計(jì)劃不可行。

“從資本效率上來講，一級市場的投資最后要在二級市場退出，如果二級市場比一級市場估值還高，賣的機(jī)會(huì)都很難（出現(xiàn)），這就是問題所在。”王求樂回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，“獨(dú)角獸”的提法反映了一級市場和二級市場估值倒掛的矛盾。Google上市之前也是“獨(dú)角獸”，最近這兩年，“獨(dú)角獸”公司比比皆是，但數(shù)量眾多的“獨(dú)角獸”是不是都具備Google那樣的潛質(zhì)，業(yè)界還是有一些爭議，當(dāng)然也不排除里面有不少公司，確實(shí)經(jīng)得起市場的考驗(yàn)。