每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

近期A股持續(xù)下跌，嬰兒底也早被擊破，無論機(jī)構(gòu)還是中小投資者，都將風(fēng)險作為頭等考量。

股市難有賺錢效應(yīng)，而曾風(fēng)光無限的“寶寶”貨幣基金，在多次降息后，其魅力也不復(fù)當(dāng)年，七日年化收益率從2015年一季度的4%之上，降至2016年以來的3%附近。

更令人緊張的是，2016年人民幣貶值壓力依然存在，甚至有人擔(dān)心海外空頭將在春節(jié)期間偷襲人民幣。

多重風(fēng)險之下，我們該如何守護(hù)錢袋子，并讓它穩(wěn)健增值？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過多方采訪了解到，有一種產(chǎn)品是對沖人民幣貶值的最佳工具之一，在春節(jié)A股休市期間，或?yàn)槟鷰矸€(wěn)健收益。

人民幣貶值壓力仍在

2016年伊始，人民幣對美元匯率就開始下跌。其中，1月6日離岸人民幣匯率一度跌破6.73元關(guān)口，一時間市場對人民幣繼續(xù)貶值的擔(dān)憂加劇。

“根據(jù)我們統(tǒng)計，自2010年至2015年，人民幣匯率在春節(jié)假期所在的月份里均較為穩(wěn)定。事實(shí)上，2016年1月7日起，人民幣對美元中間價已中止了貶值走勢，近兩周走出了一段穩(wěn)定的橫盤行情。”滬上一位公募QDII投資人士表示。

“盡管市場擔(dān)憂仍然存在，在全球股市波動加大的環(huán)境下，市場預(yù)期美聯(lián)儲二次加息的時點(diǎn)將繼續(xù)后延，這些因素都有助于人民幣匯率在2016年春節(jié)期間保持相對穩(wěn)定。”該人士進(jìn)一步指出。

不過投資者不難發(fā)現(xiàn)，早在2014年底，人民幣匯率波動就已開始加大。2015年8月11日，人民幣對美元中間價跌至6.2298元，下跌1.86%，一度創(chuàng)下罕見的單日調(diào)整幅度。出口承壓，美元持續(xù)走強(qiáng)，未來人民幣對美元依然有下行壓力。

“從2016年的形勢來看，人民幣貶值壓力短期難以改變，但是跌幅可能不會那么劇烈，畢竟經(jīng)濟(jì)形勢以及境外市場的影響依然存在。”深圳某QDII基金掌門人對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言。

渣打銀行的最新研究預(yù)測，美元走強(qiáng)或?qū)е?016上半年人民幣對美元進(jìn)一步貶值，但若美聯(lián)儲加息周期最終短暫收尾，下半年人民幣幣值可能得以恢復(fù)。政府或?qū)⑷嗣駧艑γ涝哪甓荣H值幅度控制在5%以內(nèi)。

1~2月份QDII多正收益

春節(jié)期間，A股休市，境外市場多在正常交易，投資者是否分到一杯羹？

“根據(jù)我們的統(tǒng)計，自2012年起，QDII產(chǎn)品1月到2月平均錄得正收益。”前述滬上QDII投資人士指出。

來自Choice統(tǒng)計顯示，在2012年春節(jié)休市期間，QDII產(chǎn)品整體錄得小幅正收益，表現(xiàn)最突出的是易方達(dá)黃金基金，期間凈值漲幅超過3.5%；表現(xiàn)最弱的跌幅不超過0.5%。黃金類QDII表現(xiàn)突出。

2013~2015年的春節(jié)期間，QDII依舊整體取得正收益，表現(xiàn)最突出的分別為重點(diǎn)布局港股市場、油氣類、大宗商品類產(chǎn)品。總體來看，QDII同期收益漲跌互現(xiàn)，每年并不相同，市場熱點(diǎn)板塊難以捕捉，但貨幣類和商品類更適合用來規(guī)避匯率風(fēng)險。

需要注意的是，就2016開年情況而言，境外市場面臨大幅波動，與近幾年情況差別明顯，要想有效把握行情絕非易事。

相比之下，高收益?zhèn)鵔DII是一種收益較為穩(wěn)定的品種，2015年下半年以來也很受機(jī)構(gòu)和高凈值人群的青睞。這類基金投資的債券計價幣種主要為美元，可充分對沖美元升值的風(fēng)險；其次，境外美元債券預(yù)期收益率較高，相對經(jīng)歷多次降準(zhǔn)、降息的境內(nèi)人民幣債券市場，境外債市信用利差偏大，且當(dāng)前美元債券預(yù)期收益率明顯高于境內(nèi)人民幣債券。

“美元債的預(yù)期收益率要比國內(nèi)的人民幣債券高出2個百分點(diǎn)左右，估計能達(dá)到5%。”前述深圳QDII投資人士表示。

對于國內(nèi)債券市場，中信證券固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2016年債市波動率加大，將迎來“彈簧市”，因此不應(yīng)對債牛抱太多期待，原因是債市目前存在供給沖擊、美聯(lián)儲加息、流動性等多重風(fēng)險。該團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，2016年10年期國債將在2.8%~3.4%波動。

持美元債基搏穩(wěn)健收益

自2014年中期市場預(yù)期美聯(lián)儲加息以來，美元指數(shù)已經(jīng)上漲25%，美元創(chuàng)出了金融危機(jī)后的新高；隨著美聯(lián)儲2015年四季度開始加息，美元指數(shù)有望繼續(xù)走強(qiáng)，展開長達(dá)數(shù)年的長周期升值。

與此同時，越來越多的機(jī)構(gòu)和高凈值群體，早已開始尋求資產(chǎn)全球配置以分散風(fēng)險，尤其是近期A股持續(xù)大幅波動后，配置美股或以美元債券為方向的固定收益產(chǎn)品。

好買基金研究中心有關(guān)人士表示，在美元加息軌道上，投資者要守護(hù)自己的錢包，境外高收益?zhèn)匀欢蛔呱锨芭_。相對股票市場，債券市場更為安全且有穩(wěn)定收益回報，即使債市行情不好，投資者也可以選擇持有到期策略，賺取票息收入。

目前，國內(nèi)公募基金推出的主打境外債券市場的QDII產(chǎn)品不到10只，如國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)Ⅸi華全球高收益?zhèn)?、廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)⑷A夏海外收益?zhèn)?、中銀美元債債券、博時亞洲票息收益?zhèn)透粐騻?；南方亞洲美元收益?zhèn)鶆t將在春節(jié)后發(fā)行。

就投資范圍來看，上述8只QDII有較大區(qū)別：國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)魍吨袊髽I(yè)境外發(fā)行的債券；鵬華全球高收益?zhèn)顿Y范圍最廣，沒有地區(qū)和品種的限制，季報顯示其2015年四季度末仍重點(diǎn)配置亞洲特別是香港高收益?zhèn)袌?。陣營最大的仍是投資亞洲美元債券的QDII，包括廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)⒅秀y美元債債券、博時亞洲票息收益?zhèn)?。富國全球債券則比較特殊，屬于FOF的一種，其投資全球債券市場基金。

由于QDII外匯額度逐漸緊俏，目前不少產(chǎn)品都已限制申購。同時，公募QDII產(chǎn)品在對沖及絕對收益品種方面少有布局，因而加速了低風(fēng)險資金對債券類QDII的追逐。

具體來看，國泰中國企業(yè)境外高收益?zhèn)?月7日起已限制大額申購和定投業(yè)務(wù)。1月18日起，廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)拗?0萬元以上的大額申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。鵬華全球高收益?zhèn)?月21日起限制40萬元以上的大額申購和定投業(yè)務(wù)。博時亞洲票息收益?zhèn)鶆t自1月13日起直接暫停申購。中銀美元債債券剛于2015年12月30日成立，目前尚在封閉期。

投資者需要注意的是，以美元債為投資標(biāo)的的QDII范圍很寬泛，其預(yù)期波動率大于國內(nèi)普通債券基金，對美元債進(jìn)行信用分析的難度也高于國內(nèi)債券，應(yīng)格外關(guān)注基金公司的信用分析實(shí)力和主動管理能力。