每經編輯 每經實習記者 朱萬平    

每經實習記者 朱萬平

在拋出一份7.31億元的重組預案后，唐人神因標的資產估值前后評估變動較大、估值短時間內暴增、項目重復建設等諸多謎團受到了市場各方的關注。2月22日，深交所曾就上述問題向公司發(fā)去問詢函，要求其就相關情況進行說明。

今日，唐人神對深交所的關注函進行了回復：生豬價格上漲和預計商品豬出欄量大幅提高是導致標的資產的估值大幅提高的原因。至于在原有項目產能利用率不高的情況下，再次新建產能的情況，唐人神表示，“利用率較低屬于飼料行業(yè)普遍情況” 。

公司稱交易估值合理

公告顯示，唐人神對深交所關注函中提出的問題分別進行了回復。針對擬收購的標的公司龍華農牧前后估值差異較大（半年內估值飆漲50%）。公司表示：生豬價格上漲和預計商品豬出欄量大幅提高是導致標的資產估值大幅提高的原因。

資料顯示，2015年4-5月以來，我國生豬價格快速上漲，從4月份的平均價格12.91 元/千克，最高上漲至8月份的平均價格18.12元/千克，9、10月份有所回落，2016 年1月又攀升至18.02 元/千克。針對2015年4月份后商品豬價格的上述變化，評估師相應調整了龍華農牧商品豬預測銷售價格。

此外，由于龍華農牧適時調整經營策略，新增擴產項目，評估師相應調高龍華農牧未來商品豬出欄量。資料顯示，與上次預估相比，本次交易評估時在產能測算時納入了塘沖生產基地（新增生產基地），龍華農牧的預計產能相應增加12萬頭。而此次增加的12萬頭產能將使其產能從15萬頭增加到27萬頭，增加80%。

值得注意的是，龍華農牧塘沖基地剛剛于去年12月取得茶陵縣畜牧水產局的用地批復及發(fā)改委的備案，并正式開工建設。項目目前并未投產，計劃于2016-2019年陸續(xù)建成、投產。實際上，唐人神公告所稱的增加龍華農牧商品豬銷售數(shù)量及正在建設的塘沖12萬頭生豬養(yǎng)殖項目，即是唐人神本次重組募集配套資金的投資項目之一。

唐人神表示，雖然本次交易龍華農牧的估值高于上次交易的預估值，但是龍華農牧股東亦相應承擔較高的業(yè)績承諾，因此，本次交易的估值水平謹慎合理，維護了上市公司中小股東的利益。

產能利用率較低是行業(yè)普遍情況

唐人神計劃以高估值收購龍華農牧的同時，還擬以244.38%的增值率收購比利美英偉90%股份，并將募集的配套資金的6000萬元投入到新建年產24萬噸豬飼料項目。

公告表示，這將迅速提升比利美英偉的產能，擴大市場份額，形成規(guī)模化效應，降低原材料采購單位成本。而比利美英偉目前擁有年產15萬噸豬用預混料、濃縮料、教保料、種豬料等飼料產品的生產能力，其2014年、2015年1-9月產能利用率僅為47.28%和33.36%。產能存在大量閑置。

對于這個問題，唐人神表示，飼料行業(yè)企業(yè)普遍存在飼料產能利用未滿負荷的情況，并表示其產能利用率在2008-2010年也不過50%左右。