每經(jīng)編輯 吳永久

A股從2015年中下跌以來，目前滬指跌幅接近50%，本來期望的兩會(huì)行情也被擊碎，目前大眾處于極度的悲觀之中。雖然目前的行情確實(shí)令人憂傷，但火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）認(rèn)為，熊市中后期反而是選股的好時(shí)機(jī)，第一是因?yàn)橐芯客笍匾活惞善毙枰欢螘r(shí)間，而要挖掘出未來的大牛股則需要更多的時(shí)間；第二是在牛市之中，等你把研究個(gè)股研究透徹了，但股票可能已經(jīng)大漲了，錯(cuò)過了最佳加倉時(shí)機(jī)；第三是做到在未來的牛市之中賺錢不累，持有即賺大錢，避免做追風(fēng)少年而只賺得蒜頭小利。為了讓投資者提前把握未來的投資機(jī)會(huì)，火山財(cái)富決定推出一個(gè)熊市期間的選股系列報(bào)道，以便讓大家提前做好準(zhǔn)備，本期是該系列報(bào)道的第一期，后續(xù)還有多期推出，敬請關(guān)注。

熊市選股記（1）：抗跌達(dá)半年的黃金板塊在下一輪牛市之中有望成為大牛嗎？

火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，從去年7月9日至今，雖然大盤不斷的創(chuàng)新低，但是黃金板塊走勢是相當(dāng)?shù)目沟?，這種抗跌的態(tài)勢已達(dá)半年之久。在今日滬指大跌2.86%的情況下，山東黃金收盤上漲1.77%，盤中一度大漲5%。

從倫敦金的走勢來看，從去年12月份以來，金價(jià)漲幅達(dá)17%。那么黃金板塊是否值得進(jìn)一步研究呢？

兩個(gè)角度看穿金價(jià)漲跌根源

火山財(cái)富記者發(fā)現(xiàn)，黃金具有保值和避險(xiǎn)兩大功能，通過這兩大功能就能夠看穿金價(jià)漲跌根源。

黃金的保值功能

火山財(cái)富記者發(fā)現(xiàn)，從長期來看，黃金價(jià)格與美元走勢大部分是背離的。見下圖

為何大部分時(shí)候黃金與美元背離呢？因?yàn)椋S金價(jià)格是以美元計(jì)價(jià)的，美元升值，自然金價(jià)下跌。比如在2011年8月份，美國開啟QE3的助推下，紐約黃金價(jià)格見到了歷史高位1923美元/盎司，隨后開始進(jìn)入了熊市，這是為何呢？因?yàn)槊绹詮耐瞥鯭E1和QE2之后，已經(jīng)解決了美國經(jīng)濟(jì)中的大部分問題，雖然推出了QE3，但市場預(yù)期美元未來將走強(qiáng)，因此黃金開啟了下跌之路?？梢娒涝獙?duì)黃金的影響占據(jù)主導(dǎo)地位。比如在2014年A股的牛市之中，黃金板塊也表現(xiàn)一般，主要原因就是美元處于升值周期之中，黃金價(jià)格不會(huì)進(jìn)入上漲周期之中。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，“黃金大牛市都發(fā)生在美國貨幣寬松的背景下。1970年至今，黃金一共有4輪大牛市，1輪小牛市。其中，四輪大牛市里，都發(fā)生在美國貨幣寬松的背景下，漲幅巨大，分別為451%、721%、76%和650%。在沒有美國貨幣寬松時(shí)，漲幅僅27%。在美元升值周期，黃金必跌。1970年以來歷史上每一輪美元升值周期里，金價(jià)都進(jìn)入了下跌的熊市。”

黃金的避險(xiǎn)功能

當(dāng)全球股市下跌，或者地區(qū)軍事局勢緊張，或者局部戰(zhàn)爭的時(shí)候，引發(fā)了全球的避險(xiǎn)情緒，那么黃金價(jià)格也會(huì)上漲，這個(gè)時(shí)候金價(jià)不受美元走勢的影響。如今年春節(jié)期間，全球股市下跌，黃金價(jià)格上漲，見下圖。

由于目前全球大局勢還是比較穩(wěn)定的，因此現(xiàn)階段影響黃金的主要因素還是美元。

黃金股要想大爆發(fā)還得看美元

雖然今日滬指大跌，但是黃金礦產(chǎn)類的股票走勢依然較為抗跌，而黃金連鎖店的股票走勢則與大盤同步，因此黃金連鎖店的股票在此就不做分析了，火山財(cái)富主要談一談黃金礦產(chǎn)類的股票。

在上文之中，已經(jīng)談到，在全球避險(xiǎn)情緒還不夠高的情況下，美元是影響國際金價(jià)的主要因素。比如在前幾年，中國大媽橫掃金店，當(dāng)時(shí)媒體甚至一度猜測中國大媽將打敗華爾街，但最中國大媽也無法扭轉(zhuǎn)國際金價(jià)的下跌趨勢。

目前來看，估計(jì)美元升值周期還會(huì)延續(xù)下去，但是火山財(cái)富也發(fā)現(xiàn)，在全球大部分經(jīng)濟(jì)體疲軟的情況下，一些經(jīng)濟(jì)體超發(fā)貨幣，比如歐洲和日本正計(jì)劃實(shí)施負(fù)利率政策，那么作為保值手段的黃金需求估計(jì)會(huì)日益旺盛，這會(huì)對(duì)國際金價(jià)會(huì)有一定的支撐作用。但黃金股要想真正的大爆發(fā)，估計(jì)還得等未來美元加息周期的結(jié)束。

另外，火山財(cái)富統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一般來說，本輪牛市的大牛股很難在下一輪大牛市之中成為大牛股（漲幅5-10倍，甚至10倍以上為大牛股），而本輪牛市之中的瘟股則可能成為下輪牛市之中的大牛股。

比如99年5.19行情的網(wǎng)絡(luò)股，在經(jīng)歷爆炒之后，隨后低迷了很多年，一直到2014年，網(wǎng)絡(luò)股才又開始大熱。

比如96年的大牛股四川長虹一直到2014年才出現(xiàn)了大牛的行情。

為何會(huì)這樣呢？因?yàn)椴皇侨魏我患夜径寄軌蛳衩磁哆^蘋果公司、?？松梨谀菢优１坪芏嗄辏趪鴥?nèi)A股之中，要長期上漲10多年的股票屈指可數(shù)，所以下一輪牛市的大牛股從2014年牛市之中的瘟股之中尋找，勝算更大。

黃金板塊在2014年的行情之中不算主流熱點(diǎn)，以中金黃金為例，該股從2014年的7.36元（前復(fù)權(quán)）漲到了2015年的17.49元，這樣的漲幅與大盤類似。

因此，在未來的大牛市之中，黃金板塊則可能有大爆發(fā)的潛質(zhì)。

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