每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

打新究竟賺不賺錢？面對這個(gè)問題，相信絕大多數(shù)的人會毫不猶豫回答，賺錢！且不提當(dāng)年暴風(fēng)科技創(chuàng)造的“28連板”的神話，即使是在行情最為低迷之時(shí)，新股上市后股價(jià)翻倍也沒有任何問題。打新穩(wěn)賺不賠，這早已經(jīng)是業(yè)內(nèi)的共識。

然而，對于熱衷于打新的投資者來說，在中簽率大幅下滑，A股陷入普跌之時(shí)，股票賬戶中的市值變動后，對于打新究竟賺不賺錢這個(gè)問題，或許會有另一番看法。

打新收益率明顯下降

老周算得上是一位資深打新者，從最初申購新股只需要資金；到后來需要配置一定的市值，同時(shí)繳納資金申購；再到現(xiàn)在僅僅需要市值就能直接進(jìn)行申購，等到中簽之后再繳款，老周見證了A股打新規(guī)則的演變過程。而在這個(gè)過程中，一次又一次的中簽，也給老周帶來了豐厚的回報(bào)。不過對于打新，老周如今的熱情并不高，原因是“現(xiàn)在打新沒有以前好了，中簽難度大，賺的錢還少了。”

作為新股發(fā)行制度改革后的首只新股，高瀾股份成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是低至萬分之二的中簽率，震驚了整個(gè)A股市場。而老周恰恰成為了幸運(yùn)的萬分之二，中簽了500股高瀾股份。老周對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自己一 開始對高瀾股份上市后的表現(xiàn)還是有很高的期待，畢竟市場關(guān)注度高，而且中簽率很低，都是新股上市后將被爆炒的特征。

不過從最終結(jié)果來看，高瀾股份在第12個(gè)漲停后就開板了，雖然有些低于預(yù)期，但是老周還是在漲停板打開當(dāng)日，以70.17元/股的價(jià)格全部賣出，獲利約2.73萬元。如今看來，老周的果斷賣出是正確的，因?yàn)楦邽懝煞菰陂_板次日就遭遇跌停，并連續(xù)下挫，截至上周五收盤已經(jīng)跌至49.01元/股。

實(shí)際上，包含高瀾股份在內(nèi)，新股發(fā)行制度改革后的首批7只新股，在上周全部打開漲停。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者估算，假設(shè)中簽者以“開板”價(jià)格賣出的話，中簽1個(gè)號的對應(yīng)收益分別為高瀾股份2.73萬元、蘇州設(shè)計(jì)3.17萬元、海順新材3.3萬元、東方時(shí)尚3.42萬元、南方傳媒1.47萬元、鷺燕醫(yī)藥1.95萬元和天創(chuàng)時(shí)尚的1.62萬元。

也就是說，IPO新規(guī)實(shí)施后的7只新股，上市后投資者平均盈利約為2.5萬元。而在上一批發(fā)行的久遠(yuǎn)銀海等7只新股，按照同樣的方式估算，中簽后的平均盈利為2.83萬元。不過需要指出的是，久遠(yuǎn)銀海等7只新股的平均中簽率為0.19%，明顯高于高瀾股份等7只新股的0.05%。正因?yàn)榇?，老周發(fā)出“中簽難度大，賺的錢還少了”這樣的感嘆。

記者注意到，東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，近期中簽收益率有明顯下滑的情況。從去年底IPO重啟后發(fā)行的28只新股來看，平均打新收益率為1.06%，而高瀾股份等7只新股的平均打新收益率還不足0.13%。

縮水的申購額度

“年初打新的時(shí)候，我記得清清楚楚，深圳新股可以申購9000股，怎么這一次只能申購7000股，我都沒有賣過股票，是不是證券公司搞錯(cuò)了？”就在上周申購新股之時(shí)，明顯縮水的申購額度，讓老劉感到疑惑。經(jīng)過記者向多位投資者了解，他們的申購額度在近期也出現(xiàn)了變化，其中大多數(shù)人和老劉一樣是變少了。對此，一位券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋到，這種情況應(yīng)該是因?yàn)橥顿Y者賬戶中的股票市值變少了。

根據(jù)目前的規(guī)則，申購某只新股的額度多少，是根據(jù)投資者在T-2日（T為申購日）之前二十個(gè)交易日的日均市值所確定。舉個(gè)例子，如果投資者要申購1月22日發(fā)行的高瀾股份，那么其市值計(jì)算日期為2015年12月23日至2016年1月20日之間的這二十個(gè)交易日，而如果要申購上周五發(fā)行的川金諾，那么其市值計(jì)算日期為今年1月28日至3月2日之間的這二十個(gè)交易日。對比后不難發(fā)現(xiàn)，高瀾股份市值計(jì)算日期的市場點(diǎn)位，是明顯高于川金諾的市值計(jì)算期。

簡單來說，即使投資者沒有買賣股票，但是在市場普跌的背景下，持有股票市值難免縮水，這就導(dǎo)致申購額度下降。

實(shí)際上，中國結(jié)算最新公布的1月月報(bào)，也透露出投資者持有市值明顯下降的情況?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年12月末，持有市值在100萬元以上的投資者數(shù)量為149萬人，但到了今年1月末，這一數(shù)字銳減至不足105萬人，縮水幅度接近三成。僅有1萬元以下和1萬~ 10萬元兩個(gè)檔次的投資者數(shù)量出現(xiàn)增長，其余全部出現(xiàn)下跌，而增加最多的是1萬元以下這個(gè)檔次，總共增加了近237萬人，散戶大軍“逆市壯大”。不過，持有市值低于1萬元，意味著失去了新股申購的資格。

中簽賺得多還是市值縮水多？

就在上周，一則新聞引起市場各方的關(guān)注，有媒體根據(jù)A股市場市值變化，以及持倉投資者數(shù)量估算，指出今年1~2月A股人均虧損26萬元。在很多業(yè)內(nèi)人士眼中，這一數(shù)據(jù)雖然不夠精確，但是也能從一個(gè)側(cè)面反映出在今年1月、2月單邊下跌行情中，大多數(shù)投資者遭受重創(chuàng)。

在大多數(shù)投資者的眼中，在申購新股不需要繳款，新股上市后注定大漲的背景下，打新確實(shí)是一樁穩(wěn)賺不賠的買賣。但是綜合考慮打新需要配置一定市值，而且中簽新股概率極低兩大因素，打新真的穩(wěn)賺不賠么？

以中簽高瀾股份為例，中簽一個(gè)號收益約為2.73萬元，但是在市值計(jì)算日，2015年12月23日至2016年1月20日之間的這二十個(gè)交易日之間，深證成指跌幅為21%。也就是說，如果一個(gè)投資者持有深市市值超過14萬元，那么即使中簽高瀾股份，中簽率收益（可能）也難以完全覆蓋股票下跌的損失。

再比如首批新股中，中簽收益最低的南方傳媒。其申購市值額度計(jì)算日為2015年12月29日，到2016年1月26日，期間A股處于單邊下跌行情，上證指數(shù)的區(qū)間跌幅也達(dá)到了22.19%。而結(jié)合中簽一個(gè)號1.47萬元收益來看，如果投資期間持有滬市市值超過7萬元，那么即使中簽?zāi)戏絺髅?，結(jié)合整個(gè)市值情況也不一定賺錢。

從這些例子可以看出，在行情整體下跌的背景下，尤其是在今年1月極端行情中，即使幸運(yùn)中簽新股，從整個(gè)賬戶市值的損失情況看，也并不見得一定是賺錢的。而且持有市值越高，遭遇損失的幾率也越大。同樣不能忽視的是，在目前新股中簽率極低的情況下，僅有極少數(shù)人能夠成為幸運(yùn)兒，絕大多數(shù)人也只能羨慕別人的好運(yùn)，無法用中簽收益去“對沖”持股市值的下跌。

對此，一位資深打新者就表示，在市場劇烈波動的背景下，為了保持申購額度而刻意持股，甚至買入股票并不可取。畢竟中簽依舊是小概率事件，如果中簽收益不能覆蓋持股市值縮水的部分，那就有些得不償失了。當(dāng)然，雖然打新中簽率很低，隨著參與申購次數(shù)的增加，中簽新股的概率其實(shí)也在不斷地增加著。