每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉海軍

今天滬指收于2859.50點(diǎn)，上漲1.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲4.56%。

消息面上，“超級周末”暖風(fēng)頻頻：證監(jiān)會主席劉士余針對“注冊制”、“救市”、“熔斷機(jī)制”的表態(tài)基調(diào)偏積極，“注冊制”預(yù)期的穩(wěn)定促使今日的中小創(chuàng)表現(xiàn)活躍。

但在今天反彈量能還不是很劇烈的情況下，后市究竟會怎么走？火山財(cái)富（微信公眾號：huoshan5188）記者注意到，目前市場仍存在一定的分歧，如前海開源基金旗幟鮮明的做多，朱雀投資態(tài)度偏多，而赤子之心趙丹陽和澤泉投資辛宇從去年大跌以來直到今年二三月份旗下產(chǎn)品均處于空倉或極輕倉狀態(tài)，這或許也在一定程度上反映了他們的判斷。

前海開源積極唱多

前海開源是一家比較年輕的基金公司，但其掌舵人王宏遠(yuǎn)為前南方基金投資總監(jiān)，擅長判斷宏觀大勢。在2015年5月底市場瘋狂時(shí)其唱空創(chuàng)業(yè)板，旗下基金全面進(jìn)入戰(zhàn)略防守狀態(tài)。

而就在前幾日，前海開源旗幟鮮明的轉(zhuǎn)向，稱公司已全面進(jìn)入了權(quán)益類資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段。其表示，“前海開源基金已果斷地結(jié)束了長達(dá)九個(gè)月的戰(zhàn)略防守階段，全面進(jìn)入權(quán)益類資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段，旗下絕大部分基金進(jìn)行了九個(gè)月以來的首次大幅度戰(zhàn)略性加倉。”

公募方面前海開源已經(jīng)開始唱多做多，而在私募方面，知名私募朱雀投資也表達(dá)了相對樂觀的看法。其表示，短期市場大概率依然呈現(xiàn)震蕩盤整格局，但傾向于略為積極的表現(xiàn)。長期制約市場走勢的因素諸如匯率、通脹、企業(yè)盈利等仍未發(fā)生改變，中長期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升仍需改革或基本面的印證。

趙丹陽兩輪大跌后離場

在一些機(jī)構(gòu)唱多做多的同時(shí)，另外一些機(jī)構(gòu)卻對市場顯得有點(diǎn)“漠不關(guān)心”。

今年1月份，趙丹陽發(fā)布了2016年致投資者的一封信，信里顯示，2015年，趙丹陽在A股的兩只產(chǎn)品赤子之心價(jià)值和赤子之心成長的收益率分別為-12.07%、-3.04%，跑輸了同期上證指數(shù)9.41%的漲幅。

趙丹陽在信中稱，其在 A 股市場上已經(jīng)挑選了一批具有產(chǎn)業(yè)升級能力的高端制造業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)類企業(yè)，但這批公司整體 P/E 偏貴。目前策略是耐心等待，可能會在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)持有現(xiàn)金，直至這些公司估值回到合理 P/E 區(qū)間。耐心的等待和長期持有現(xiàn)金對管理人和投資者來說都是極其不易之事。

而觀察趙丹陽管理的旗下產(chǎn)品的凈值，火山財(cái)富（微信公眾號：huoshan5188）記者注意到，他的確也是這樣做的。

記者了解到，趙丹陽除了管理兩只海外基金赤子之心價(jià)值投資基金（香港）和赤子之心自然選擇基金（香港），在國內(nèi)還通過深圳前海赤子之心資本管理有多只基金，其中有其提到虧損的兩只基金赤子之心價(jià)值、赤子之心成長，有赤子之心成長豐收系列四期和赤子之心成長豐登系列四期、赤子之心單一信托、赤子之心招商單一信托，還有赤子之心價(jià)值1號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，此產(chǎn)品專門投資赤子之心價(jià)值。

觀察深圳前海赤子之心資本除赤子之心價(jià)值1號外的產(chǎn)品凈值，其中，赤子之心成長在去年8月14日凈值為130.98，在9月15日到今年2月15日一直為126；赤子之心價(jià)值在去年8月31日時(shí)凈值為134，9月30日時(shí)為131，之后一直到今年2月29日時(shí)為133； 赤子之心單一信托去年6月30日時(shí)凈值為121.61，從7月31日到今年2月29日時(shí)一直為100左右；赤子之心招商單一信托去年6月30日時(shí)凈值為114，7月31日、8月31日、9月30日時(shí)分別為96.71、93.59、88.84，之后到今年2月29日一直保持在92左右，輕倉運(yùn)作；赤子之心成長豐收和成長豐登系列基金從去年9月15日到今年2月15日凈值也都幾乎沒變動。

雖然在2015年跑輸了上證指數(shù)，但趙丹陽的長期空倉是否也表達(dá)了其對后市的看法？

辛宇產(chǎn)品股票零倉位

火山財(cái)富記者同時(shí)了解到，不僅趙丹陽空倉，另一頂尖私募澤泉投資的產(chǎn)品也基本處于空倉狀態(tài)。

從澤泉投資大部分產(chǎn)品，可以看到，基本上是從去年6月份的第一輪大跌后凈值就一直沒有變動。其中，漲停板一號在去年6月12日和6月19日時(shí)凈值為3.1091、3.1086，之后到今年3月4日凈值一直在3.0左右；景渤財(cái)富從去年6月26日到今年3月4日，凈值在394到399波動；粵財(cái)盛輝從去年6月26日到今年2月26日凈值在3.37左右；福虹財(cái)富從去年6月26日到今年3月4日凈值在2.0左右。上善神州牧1號、神州牧2號兩只產(chǎn)品從去年6月到今年3月4日凈值變化也很小。

而在辛宇新成立的神州牧基金旗下管理5只基金的凈值也復(fù)制了上述產(chǎn)品的走勢，均從去年6月26日以來到今年3月4日幾乎沒有變化。從辛宇管理的產(chǎn)品絕大部分從去年市場大跌以來的凈值走勢，可以判斷出，其基本上一直處于空倉或極輕倉狀態(tài)。

值得玩味的是，在辛宇管理的14產(chǎn)品中，有一只產(chǎn)品——華安神州牧同其他產(chǎn)品相比表現(xiàn)的有些異同。華安神州牧從去年6月26日到12月25日凈值在1.89左右，到今年1月8日時(shí)，凈值變?yōu)?.75，隨后一直保持不變，一直到3月4日。說明這只產(chǎn)品也有一些股票倉位經(jīng)歷過了年初熔斷之苦。而其他產(chǎn)品凈值基本沒有變化，或許是該產(chǎn)品買入的股票剛好在熔斷前復(fù)牌而導(dǎo)致了凈值出現(xiàn)了一定損失。

而記者拿到的一份 《中信·澤泉景渤財(cái)富管理型金融投資集合資金信托計(jì)劃信托事務(wù)管理報(bào)告》 則更好的體現(xiàn)了辛宇的倉位情況。該報(bào)告中稱，從上一報(bào)告日（2015 年 12 月 25 日）至本報(bào)告日（2016 年01 月 29 日）， 本計(jì)劃根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)走勢，結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢及股指的走勢，進(jìn)行了積極的投資操作，截至本報(bào)告日（2016 年 01月 29 日），本計(jì)劃股票投資倉位約為信托資產(chǎn)的 0.00%左右。

作為市場上典型的價(jià)值和趨勢投資代表，趙丹陽截止到2月底、辛宇截止到3月4日時(shí)為空倉狀態(tài)，這是否意味著他們不看好后市、或者覺得市場太貴、抑或是賺夠了不愿再冒風(fēng)險(xiǎn)？

“跟趙丹陽和辛宇一樣，我們的基金也是長期空倉的。我們在去年7月3號全部撤完后，就基本上一直保持空倉，僅在11月底買了一些股票做打新?，F(xiàn)在處于2015年中以來的第三波下跌以來的反彈之中，我們計(jì)劃等到第四波下跌過后，就開始逐步的大規(guī)模建倉。”賽亞資本董事長羅偉冬告訴火山財(cái)富（微信公眾號：huoshan5188）記者記者。

羅偉冬表示，因?yàn)榛鹨恢笨諅}也受到了很大的壓力，有少數(shù)客戶贖回。但其依然堅(jiān)持認(rèn)為，大熊市中空倉是最好的風(fēng)控。

“你提到的個(gè)別資產(chǎn)管理人具體是怎么想的，我也說不清楚。我們主要是需要回避斷崖式大跌，而如果市場是慢熊的話，反倒不用害怕。”羅偉冬跟記者對話時(shí)說道，“空倉的意義，就是當(dāng)未來出現(xiàn)投資機(jī)會的時(shí)候，你有現(xiàn)金可以速度投入，可以輕松扛過進(jìn)攻中的回撤。而不是不忍心割掉深深套牢的籌碼，白白錯(cuò)過未來的投資機(jī)會。這應(yīng)該是市場對熊市中空倉者最有力的獎(jiǎng)賞。”

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