近日，一份標明“加急”、來自中國銀監(jiān)會的文件先后擺上信托公司高管的案頭，因其對信托公司風(fēng)險監(jiān)管方面，提出了具體量化指標，在業(yè)內(nèi)引起了不小反響。

據(jù)《證券日報》記者獨家獲悉，此份文件的簽發(fā)時間是3月18日，文件的具體名稱為《進一步加強信托公司風(fēng)險監(jiān)管工作的意見》（銀監(jiān)辦發(fā)【2016】58號，下稱“《意見》”），其中部分地方銀監(jiān)局已將《意見》下發(fā)至轄區(qū)內(nèi)信托公司，并開始研究。這是繼2014年下發(fā)《關(guān)于加強信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（“99號文”）之后，監(jiān)管層又一次針對信托風(fēng)險控制提出更加系統(tǒng)的監(jiān)管意見。

業(yè)內(nèi)研究人士認為，該《意見》延續(xù)了“99號文”、銀監(jiān)會主席助理楊家才的“八項機制、八項責(zé)任”以及2016年信托監(jiān)管工作會議的思路，同時也提出了加強交叉風(fēng)險監(jiān)管、銀監(jiān)局橫向聯(lián)動、加大利潤留存、限定配資杠桿上限等新內(nèi)容，對信托公司未來發(fā)展提供了方向性和指導(dǎo)性的意見。

其短期內(nèi)對信托公司的影響主要體現(xiàn)在五個方面：一是信托項目風(fēng)險處置不再流于形式。接盤固有資產(chǎn)納入不良資產(chǎn)監(jiān)測，接盤信托項目納入全要素報表，監(jiān)管將持續(xù)追蹤風(fēng)險實際化解情況；二是進一步擴大流動性監(jiān)管范圍，除非標資金池清理以外，還將監(jiān)督信托公司表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化的流動性風(fēng)險，以及期限錯配的信托業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險管理；三是限制結(jié)構(gòu)化股票投資信托2:1杠桿比率上限，督促信托公司固有業(yè)務(wù)投資規(guī)模控制在合理范圍內(nèi)；四是對于表外業(yè)務(wù)以及向表內(nèi)風(fēng)險傳遞的信托業(yè)務(wù)計提預(yù)計負債；五是鼓勵信托公司設(shè)立子公司，并加強母子公司風(fēng)險傳遞監(jiān)管。

時隔兩年推風(fēng)險監(jiān)管新政

據(jù)《證券日報》記者了解，《意見》根據(jù)2015年信托監(jiān)管有效性檢查發(fā)現(xiàn)的問題和日常監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)，結(jié)合2016年信托業(yè)監(jiān)管工作會議部署，提出了四大監(jiān)管方向：一是推進風(fēng)險治理體系建設(shè)，建立風(fēng)險防控長效機制，包括健全風(fēng)險治理體系、完善風(fēng)險管理框架、研究開展壓力測試、強化數(shù)據(jù)質(zhì)量管理；二是加強風(fēng)險監(jiān)控分析，提高對包括信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、交叉產(chǎn)品風(fēng)險在內(nèi)的風(fēng)險識別、防控能力；三是加強撥備和資本管理，要求信托公司足額計提撥備、強化資本管理、加大利潤留存、完善恢復(fù)和處置計劃；四是加強監(jiān)管聯(lián)動，包括加強市場準入、非現(xiàn)場和現(xiàn)場檢查聯(lián)動、銀監(jiān)局之間橫向聯(lián)動、上下監(jiān)管聯(lián)動、內(nèi)外聯(lián)動以及加大監(jiān)管問責(zé)力度。

華融信托研究員袁吉偉對《證券日報》記者表示，本次意見既有延續(xù)也有創(chuàng)新，延續(xù)主要體現(xiàn)在對于“99號文”、楊家才主席助理的‘八項機制、八項責(zé)任’以及2016年信托監(jiān)管工作會議的思路和重要內(nèi)容的延續(xù)，諸如股東陽光化、非標資金池清理整頓、恢復(fù)和處置計劃、限制第三方理財機構(gòu)推介、凈資本管理等等，同時也提出了一些新內(nèi)容和新想法。

“諸如重點關(guān)注了信托公司風(fēng)險戰(zhàn)略和風(fēng)險偏好的設(shè)立、詳細分析了流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、交叉風(fēng)險監(jiān)管要點，加強信托公司撥備計提監(jiān)管，首次提出了對于可能向表內(nèi)傳導(dǎo)的表外風(fēng)險確認預(yù)計負債，固有業(yè)務(wù)風(fēng)險管控等都是一些比較新的提法。”袁吉偉對《證券日報》記者表示。

中建投信托研究員王俊認為，文件提出的意見極富針對性。首先，針對日益豐富的跨業(yè)、跨境、跨市場信托創(chuàng)新產(chǎn)品，意見要求督促信托公司建立交叉產(chǎn)品風(fēng)險管理機制、提高復(fù)雜信托產(chǎn)品透明度，資金最終投向需要符合銀、證、保各類監(jiān)管規(guī)定；其二，針對信托公司股票投資信托業(yè)務(wù)，設(shè)定了不超過2:1的配資比例上限；其三，在信托公司審慎制定利潤分配制度的前提下，鼓勵信托公司加大利潤留存、優(yōu)先補充資本；最后，針對信托公司異地業(yè)務(wù)，要求加強各公司屬地銀監(jiān)局和異地業(yè)務(wù)所在銀監(jiān)局之間的信息共享和監(jiān)管合作。

結(jié)構(gòu)化股票投資信托設(shè)2:1杠桿上限

近年來，信托公司固有業(yè)務(wù)證券投資規(guī)模大幅增加，帶來的利息收入、投資收益等也有所提升。

針對這一現(xiàn)象，《意見》要求各銀監(jiān)局督促信托公司加強固有業(yè)務(wù)市場風(fēng)險的防控，將自營股票交易規(guī)模控制在合理范圍內(nèi)，避免市價下跌對資本的過度侵蝕。

同時，針對結(jié)構(gòu)化股票信托，進一步限制了原則上1:1，最高不超過2:1的杠桿比例。“較此前盛行的3:1配資杠桿有明顯的壓縮，可能主要考慮到去年傘形信托被清理以及證券投資信托涉及多起信托投資糾紛，使得監(jiān)管部門對于此類業(yè)務(wù)有了更加嚴格的要求。此次壓縮杠桿比率將進一步弱化信托作為證券投資發(fā)展載體的優(yōu)勢，不排除部分陽光私募選擇新的業(yè)務(wù)渠道。”袁吉偉稱。

業(yè)內(nèi)人士稱，隨著信托公司轉(zhuǎn)型，資本市場業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，相比較更加擅長信用風(fēng)險管理的信托行業(yè)而言，市場風(fēng)險管理能力確實有待提升，監(jiān)管部門此時加強監(jiān)管恰逢其時。

要求計提預(yù)計負債

風(fēng)險項目的曝光常常讓信托公司飽受議論，風(fēng)險項目處置一直是信托公司風(fēng)險控制工作的重中之重。目前風(fēng)險項目的處置主要有三種方式：自有資金接盤、第三方收購以及資金池掩蓋風(fēng)險，一旦資金兌付以后，后續(xù)監(jiān)管追蹤可能并不是十分密切。此番《意見》要求各銀監(jiān)局特別關(guān)注信托公司通過各類接盤方式化解信托項目兌付風(fēng)險情形，將接盤的固有資產(chǎn)及第三方接盤提供的擔保納入不良資產(chǎn)監(jiān)測。

除此之外，對于涉及面廣的大型客戶風(fēng)險暴露，也將引導(dǎo)所涉信托公司聯(lián)合行動，目前就河北融投和渤海鋼鐵等大規(guī)模風(fēng)險事件，信托公司就已參加債權(quán)人委員會。

為了提高信托公司風(fēng)險抵補能力，監(jiān)管一直強調(diào)推動行業(yè)加強撥備和資本管理，《意見》不僅要求信托公司根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量足額計提撥備，而且對于表外業(yè)務(wù)以及向表內(nèi)風(fēng)險傳遞的信托業(yè)務(wù)計提預(yù)計負債。

“這種要求可能還是出于對行業(yè)剛性兌付情況的考慮，根據(jù)會計準則，只有該義務(wù)是企業(yè)承擔的現(xiàn)實義務(wù)、很可能導(dǎo)致企業(yè)利益流出企業(yè)以及可以可靠計量才要求計提預(yù)計負債，相比較而言，監(jiān)管的新要求在設(shè)計信托業(yè)務(wù)操作層面可能存在一定難度，在現(xiàn)有受托人義務(wù)法律法規(guī)不完善的情況下，

如何認定預(yù)計負債主觀性比較強，而且可能會強化信托剛性兌付的市場解讀。”袁吉偉表示。