前海開源基金是近期市場(chǎng)上當(dāng)仁不讓的“網(wǎng)紅”基金公司，由于對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)判斷較為準(zhǔn)確，近一年來該公司整體業(yè)績(jī)都比較優(yōu)秀，其中較為亮眼的是基金經(jīng)理邱杰。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月15日，剔除2016年初仍處于建倉期的基金后，邱杰管理的前海開源再融資主題精選、前海開源股息率100強(qiáng)在普通股票型基金中分別排名第二位和第15位，前海開源清潔能源在靈活配置型基金中也排名前10%（70/756）。

“我們公司包括我個(gè)人都有一個(gè)導(dǎo)向，那就是在契約允許的范圍內(nèi)盡可能為持有人賺取絕對(duì)收益。”邱杰表示，站在目前時(shí)點(diǎn)，仍看好二季度A股表現(xiàn)，短期更傾向于大盤藍(lán)籌股和周期股，再融資主題和以高股息率為代表的藍(lán)籌股值得長(zhǎng)期配置。

創(chuàng)造收益同時(shí)也要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

雖股票型基金有80%的倉位下限，基金經(jīng)理沒有辦法完全避免波動(dòng)，“我們只能在基金契約允許的范圍內(nèi)盡可能為投資者增加收益，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”邱杰說。

“我們?cè)?015年二季度開始判斷市場(chǎng)出現(xiàn)一定估值泡沫，因此在建倉期內(nèi)對(duì)基金股票倉位進(jìn)行一定控制。”邱杰告訴記者，前海開源股息率100強(qiáng)于去年1月成立，到5月市場(chǎng)高位時(shí)還在建倉期，所以在倉位上做了一些控制，“第一次大跌損失比較小，第二次大跌時(shí)建倉期就滿了，必須要有倉位；再融資是去年5月成立的，躲過前兩次大跌，11月時(shí)建倉期也滿了，所以我們保持80%的最低倉位，后面只能靠選股和結(jié)構(gòu)來進(jìn)行防御，當(dāng)時(shí)配置養(yǎng)殖、黃金等漲價(jià)的周期性行業(yè)股票，取得一些絕對(duì)收益。”邱杰認(rèn)為，投資應(yīng)該在創(chuàng)造收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之間做好平衡。

2016年3月9日，前海開源基金公開宣布結(jié)束戰(zhàn)略防守，全面積極進(jìn)攻權(quán)益類資產(chǎn)，旗下絕大部分基金進(jìn)行9個(gè)月來首次大幅度戰(zhàn)略性加倉。從邱杰所管理的基金凈值表現(xiàn)來看，其倉位也達(dá)到較高水平，業(yè)績(jī)上沖勢(shì)頭更加猛烈。由于擇時(shí)做得較好，在收益大幅跑贏指數(shù)和同類基金基礎(chǔ)上，邱杰的回撤都相對(duì)較小。Wind數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，前海開源再融資和前海開源股息率100強(qiáng)的最大回撤僅有22%、26%，而在此期間，上證指數(shù)從5178點(diǎn)高位一度下行至最低2638點(diǎn)，下跌幅度達(dá)49%。

目前仍然樂觀

春節(jié)前正式看多后，邱杰仍看好二季度市場(chǎng)。他認(rèn)為，投資者對(duì)于改革的預(yù)期已好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)復(fù)蘇跡象；貨幣環(huán)境上，對(duì)匯率波動(dòng)擔(dān)憂在一季度已兌現(xiàn)，短期還不會(huì)成為制約市場(chǎng)的主要變量；股市制度方面，注冊(cè)制實(shí)施需相關(guān)配套措施完善，可能一時(shí)半會(huì)兒還無法落地。“前一段時(shí)間市場(chǎng)對(duì)這些因素的預(yù)期過于悲觀，會(huì)有一個(gè)持續(xù)修復(fù)過程。”

全年市場(chǎng)來看，邱杰判斷，下半年還是有一些不確定因素，比如美聯(lián)儲(chǔ)究竟何時(shí)加息，國內(nèi)通脹會(huì)進(jìn)行到什么程度，是否會(huì)對(duì)貨幣政策有所影響等。“2016年市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)顯著收窄，投資機(jī)會(huì)以結(jié)構(gòu)性為主，投資者應(yīng)降低收益率預(yù)期。”

具體到配置上，雖然他做過很長(zhǎng)一段時(shí)間的中小創(chuàng)研究，但目前更傾向于大盤藍(lán)籌股，周期類股票可能會(huì)帶來一些超額收益。“不可否認(rèn)很多創(chuàng)業(yè)板股票所處的行業(yè)都是值得看好的發(fā)展方向，但總體來講估值已很高，市場(chǎng)能想象到的空間都已體現(xiàn)得比較充分，未來一兩年可能是逐步消化估值的過程。而近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇苗頭乍現(xiàn)帶來超預(yù)期的驚喜，MSCI考慮將A股納入指數(shù)等都利好大盤藍(lán)籌股。另外，從長(zhǎng)周期來講，雖大宗商品還沒有到反轉(zhuǎn)時(shí)，但至少已是底部，階段性反彈可能會(huì)出現(xiàn)數(shù)次，后續(xù)可能會(huì)結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況走出一個(gè)新的周期。短期來講，現(xiàn)在還是一個(gè)比較重要的反彈階段，相對(duì)更看好農(nóng)業(yè)和有色黃金等板塊。”邱杰說。

中長(zhǎng)期來看，邱杰認(rèn)為，在無風(fēng)險(xiǎn)收益率繼續(xù)下降、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺背景下，以高股息率為代表的藍(lán)籌股仍具有較好配置價(jià)值；而在去杠桿大背景下，通過資本市場(chǎng)股權(quán)再融資將成為企業(yè)融資的重要途徑，再融資市場(chǎng)將持續(xù)獲得較快發(fā)展。在相對(duì)平淡市場(chǎng)環(huán)境下，再融資主題也值得長(zhǎng)期配置。