每經(jīng)編輯 柴剛

“BOOM！”轟然崩塌！

▲4月20日：滬指放量跌2.31%失守3000點(diǎn)，近2500股飄綠（圖片來(lái)源：同花順）

投資者擔(dān)憂的每年4月19日大跌雖然躲過(guò)，但是隔日4月20日卻出現(xiàn)極速跳水，股指大幅回落，令市場(chǎng)大驚失色，說(shuō)好的反彈呢？

面對(duì)突然的回調(diào)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者獨(dú)家專訪到近期產(chǎn)品收益極佳的明星私募，以幫助投資者找到正確的投資思路。

根據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月5日至8日期間，有凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募證券基金產(chǎn)品為1612只，4月份的平均收益上漲0.01%，跑贏大盤指數(shù)。其中共有正收益產(chǎn)品705只，占比43.73%，負(fù)收益產(chǎn)品869只，占比53.91%。

值得注意的是，排名前10的私募產(chǎn)品有三只都來(lái)自石波、常昊管理的尚雅投資，投資收益均在6%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤，可謂是四月的最牛私募。

此次，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者邀請(qǐng)到尚雅投資董事長(zhǎng)石波，為投資者解讀“4.20”大跌后存在的機(jī)會(huì)和需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性無(wú)憂

市場(chǎng)仍是平衡市

▲圖片來(lái)源：東方IC

NBD：之前心理?yè)?dān)憂的“4.19”沒(méi)有大跌，今日反而出現(xiàn)異常大跌，您覺(jué)得大跌的主要誘因是什么？

石波：主要有三個(gè)因素。

第一就是私募5月1日的備案大限，有很多私募都沒(méi)有備案，大家都很擔(dān)心很多私募通不過(guò)，這是一個(gè)短期的心理因素；

第二個(gè)就是技術(shù)上的因素，A股在這個(gè)點(diǎn)位盤了這么久，他有一個(gè)回撤、回調(diào)的需要；

第三個(gè)就是流動(dòng)性的問(wèn)題，信用債出現(xiàn)了很多違約事件。

NBD：的確，近期長(zhǎng)端國(guó)債利率大幅上行，信用違約頻發(fā)，央行貨幣政策預(yù)期由全面寬松轉(zhuǎn)向松緊適度，石總對(duì)流動(dòng)性寬松問(wèn)題，有何見(jiàn)解？

石波：我覺(jué)得流動(dòng)性還是沒(méi)有問(wèn)題的。因?yàn)橐患径确趴钐貏e多，加之全球都在釋放流動(dòng)性，這種寬松預(yù)期應(yīng)該是不會(huì)改變的，央行還是會(huì)保持寬松的貨幣政策。目前這個(gè)信用債問(wèn)題主要還是受到之前傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)影響。

NBD：3月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的幾乎全線好轉(zhuǎn)，引發(fā)目前市場(chǎng)輿論一直看多，情緒非常正面，但是從市場(chǎng)交易情況來(lái)看，其實(shí)縮量較為明顯，說(shuō)明資金依舊格外謹(jǐn)慎，對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、市場(chǎng)交易情緒低迷，您是怎樣看待？

石波：今年市場(chǎng)主要特點(diǎn)就是存量資金的博弈，央行雖然一直在釋放流動(dòng)性，但是這個(gè)錢大部分還是在房地產(chǎn)、商品市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上面，所以沒(méi)有太多錢進(jìn)入股市，畢竟目前股市的財(cái)富賺錢效應(yīng)不明顯，所以股市交投量比較小。

NBD：今日市場(chǎng)尾盤出現(xiàn)國(guó)家隊(duì)護(hù)盤的跡象較重，券商、保險(xiǎn)以及銀行均有不同程度反彈穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，大藍(lán)籌的維穩(wěn)，是否意味著短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)減弱？

石波：國(guó)家隊(duì)資金此前有表態(tài)，市場(chǎng)出現(xiàn)大跌的時(shí)候，他們會(huì)出手的。經(jīng)過(guò)大跌后，我覺(jué)得市場(chǎng)格局不會(huì)改變，依舊是一個(gè)平衡市，波動(dòng)性會(huì)比去年小，相比去年，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)開始見(jiàn)底回升，股票上游周期品表現(xiàn)較好也是見(jiàn)底的信號(hào)。而在去杠桿以后，股票市場(chǎng)會(huì)恢復(fù)正常。

創(chuàng)業(yè)板依然高估

移動(dòng)直播會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)新“爆款”

NBD：相比主板有藍(lán)籌護(hù)盤的情況，中小創(chuàng)昨日跌幅較大，在后市在把握中，您對(duì)于投資選擇有何建議，是否應(yīng)該遠(yuǎn)離小盤股了？

石波：因?yàn)槲覀円恢闭J(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的估值比較貴，所以不斷提示風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在還是50倍、60倍的市盈率，這是比較高估，高估自然就需要投資者謹(jǐn)慎，投資的話，還是以價(jià)值投資為主，特別是二線藍(lán)籌股。

NBD：公司旗下私募產(chǎn)品4月成績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，目前石總傾向關(guān)注的板塊和個(gè)股有哪些呢？

石波：我們一是關(guān)注價(jià)值股，價(jià)值股就是過(guò)去持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)為主，比如家電；房地產(chǎn)市場(chǎng)銷量恢復(fù)以后，今年自然會(huì)有比較好的影響，產(chǎn)業(yè)鏈上包括廚電、裝修、訂制衣柜等，當(dāng)然也包括穩(wěn)定增長(zhǎng)的消費(fèi)品，如白酒。這些就是我們持續(xù)的看好的，主要配資的方向。然后在戰(zhàn)術(shù)上，我們也會(huì)配置一些上游的周期品行業(yè)，因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條期開始見(jiàn)底時(shí)，上游產(chǎn)品就是率先起來(lái)，比如造紙、農(nóng)業(yè)、原材料、石化等。

NBD：近來(lái)，金融圈刮起了網(wǎng)紅熱，不知道石總有沒(méi)有關(guān)注到，你對(duì)目前網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)熱潮如何看待？對(duì)A股相關(guān)板塊比如紡織服裝、移動(dòng)直播等有無(wú)實(shí)質(zhì)利好因素？

石波：網(wǎng)紅現(xiàn)在主要體現(xiàn)形式是內(nèi)容，相比以前的電商熱，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)模式我們最看好直播這一塊，因?yàn)橹辈サ纳虡I(yè)模式很好，虛擬貨幣的打賞令直播變現(xiàn)能力強(qiáng)，它比視頻節(jié)目都還容易變現(xiàn)，畢竟視頻需要付費(fèi)用戶，而直播平臺(tái)分成模式會(huì)讓變現(xiàn)更快更直接，所以直播這種形式會(huì)成為未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)新的一種平臺(tái)，直播業(yè)態(tài)會(huì)是變現(xiàn)的平臺(tái)。而人人直播、人人為IP也會(huì)促進(jìn)網(wǎng)紅的發(fā)展。