◎葉檀

傳聞此消彼長，讓中概股這兩天“躺槍”。

5月6日，證監(jiān)會表示對于中概股回歸A股持審慎態(tài)度。就在當天，在美上市中國概念股多數(shù)下跌。8只股票跌逾3%，其中5只股票跌幅超5%。眾美窩窩跌5.24%，歡聚時代跌5.65%，陌陌跌6.36%，中國信息科技跌6.67%，當當網(wǎng)跌6.96%。漲幅居前的是UT斯達康，上漲2.96%。5月9日，中概股板塊繼續(xù)逆市下跌，當當網(wǎng)、歡聚時代、陌陌以及世紀互聯(lián)等個股跌幅超過10%。

中概股有沒有被錯殺、被低估的？有。如果這些企業(yè)堅持住，有可能成為經(jīng)歷千年考驗的“股精”，并成為中國企業(yè)中壓秤砣的一部分。

博納影業(yè)有成熟的商業(yè)運作與投資模式，4月退市時最新報價為13.63美元，76%為機構(gòu)持股，成熟投資者占優(yōu)的態(tài)勢意味著炒作的空間極小。事實是，從上市至今，博納影業(yè)的走勢非常穩(wěn)健，從上市之初的每股8美元左右上升到現(xiàn)在的13美元左右，經(jīng)歷了中概股被做空等一系列動蕩，腰板還是比較挺。

博納拍出的影片數(shù)量與質(zhì)量在內(nèi)地算得上是一流，與好萊塢的合作模式也相對成熟。據(jù)公告，去年11月5日，公司向TSG娛樂金融有限公司投資2.35億美元（約折合人民幣15.01億元），主要用于拍攝制作20世紀福克斯出品的6部影片，其中包括《獨立日2》、《X戰(zhàn)警：天啟》、《猩球崛起：終極之戰(zhàn)》、《火星救援》等等。如果有一天，中外影視合作更市場化，博納將擁有更多的話語權(quán)。

博納影業(yè)做夢都想回A股，公司總裁于冬經(jīng)常用以比較的是國內(nèi)的影視股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，華誼兄弟總市值396.5億元，約等于博納影業(yè)的7.14倍；光線傳媒總市值373.60億元，約等于博納影業(yè)的7.24倍。

按照私有化協(xié)議，博納將以27.4美元/普通股的價格收購全部股票，根據(jù)總股本估值達到8.6億美元，約合人民幣55.56億元，此價格對比與其市場份額相當。博納4月8日完成了私有化，于冬持股44.3%。如果回歸成功，不僅于冬將躋身財富榜，后面持股比例分別約為9%、6%~7%、13%、6%、5%、4%的買方財團包括阿里影業(yè)、騰訊、金石基金、賽富資本、紅杉資本、復星集團，也少不了發(fā)一筆橫財。

同樣在美上市的網(wǎng)易，股價一直維持在較高位置。從2010年到現(xiàn)在，網(wǎng)易股價穩(wěn)步增長，沒有經(jīng)歷斷崖式下跌，雖然也經(jīng)歷過市場做空中概股的風波，但基本與網(wǎng)易股價無關。從最新數(shù)據(jù)看，網(wǎng)易每股凈資產(chǎn)高達34.20美元，而動態(tài)市盈率不過17倍左右。

雖然網(wǎng)易CEO丁磊養(yǎng)豬不算成功，但網(wǎng)易一直靠游戲維持不錯的營收，今年1月手游收入榜前三名分別是騰訊、Supercell和網(wǎng)易。

今年4月27日，中國現(xiàn)貨交易平臺銀天下母公司銀科控股登陸納斯達克，成為中國大宗商品現(xiàn)貨行業(yè)第一股，招股說明書顯示網(wǎng)易是其主要競爭對手。

網(wǎng)易貴金屬在市場舉足輕重，2014年底啟動，到2015年交易量已突破1800億元，2016年迄今日均已達到20億元，峰值最高到50億元。網(wǎng)易有著國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)黃金白銀現(xiàn)貨移動交易平臺，與上金所有合作。既然銀天下估值有8億美元，網(wǎng)易平臺不會低于8億美元。

網(wǎng)易有很好的現(xiàn)金流，跟騰訊一樣到處投資新公司，讓他們上市，不必自己急著回歸。所以，像這樣的公司不回歸更好，心態(tài)更穩(wěn)，股價更平和，可以讓投資者長期投資，成為壓箱底的投資品。

在人民幣國際化的過程中，國人總要到海外進行投資，就像當初日本人買賣外匯一樣。在歐美留幾位經(jīng)歷考驗的千年“股精”，讓全球華人買，這是多好的事。

現(xiàn)在回歸，很多中概股公司可能如同新娘子一般受待見，但接下來如果某些公司以市值管理、概念炒作謀生，對創(chuàng)業(yè)者、長期投資者實在算不得一件太劃算的事。