每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

如果市場(chǎng)大幅下跌，股民最開心的是什么？

一是自己買的股票不跌反漲；二是空倉(cāng)順利躲過；三嘛就是自己持有的個(gè)股剛好因重大事項(xiàng)停牌。相比于前兩者，第三種情況還得寄希望于停牌期間能有特大利好消息，這樣才有可能在復(fù)牌時(shí)避免“延時(shí)”補(bǔ)跌。

那么，今天復(fù)牌的樂視網(wǎng)有沒讓你開心到呢？火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者注意到，一大早集合競(jìng)價(jià)時(shí)，40多萬(wàn)手的賣單似乎要把樂視網(wǎng)股價(jià)死死封在跌停板上，但9:25競(jìng)價(jià)結(jié)束，40多萬(wàn)手直接砸停的單子竟然悉數(shù)被市場(chǎng)“笑納”了。

雖然在40多萬(wàn)手之后，還有10多萬(wàn)手的跌停封單，但9點(diǎn)30分開始后，僅僅不到一分鐘，淡定持有樂視網(wǎng)的投資者就笑了，不僅跌停打開，而且隨后一路拉到翻紅，整個(gè)上午的成交量高達(dá)93.6億元，要知道，上證50一個(gè)上午的成交量也才97.2億元。

不過隨著尾盤回落，截至下午收盤，樂視網(wǎng)報(bào)56.32元，跌4.17%，盤中最高曾達(dá)到60.98元。在經(jīng)過了一天的“過山車”行情后，到底誰(shuí)笑到了最后呢？而又有誰(shuí)只能掩面而泣？

重倉(cāng)基金“笑慘”了

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在基金一季報(bào)中，多達(dá)74只基金重倉(cāng)持有樂視網(wǎng)。其中持有最多的為中郵旗下的兩只基金。中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合分別持有1039.95萬(wàn)股和934.97萬(wàn)股，持股市值占基金凈值比為6.1%和3.93%。

如果從持股市值的占比來看，超過7%的基金則是申萬(wàn)菱信中證申萬(wàn)傳媒行業(yè)投資指數(shù)分級(jí)基金、大成深證成長(zhǎng)40ETF和銀河美麗混合，占比分別達(dá)到7.98%、7.38%和7.31%。而占比超過6%的基金還包括招商深證TMT50ETF、鵬華傳媒分級(jí)基金等。

絕大多數(shù)基金在樂視網(wǎng)停牌期間，都對(duì)估值方式進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。比如中郵曾在2015年12月16日公告，自2015年12月15日起，對(duì)中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司旗下證券投資基金持有的“樂視網(wǎng)”采用“指數(shù)收益法”予以估值。自其復(fù)牌之日起且其交易體現(xiàn)了活躍市場(chǎng)交易特征后，按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值。

值得關(guān)注的是，從2015年12月7日到2016年6月2日，所屬的AMAC信息行業(yè)指數(shù)（H11044）的跌幅為24.29%

，也就是說，如果基金采用指數(shù)收益法進(jìn)行估值調(diào)整，那么6月2日的基金凈值就已經(jīng)計(jì)提了這部分跌幅。理論上說，樂視網(wǎng)復(fù)牌后有強(qiáng)烈的補(bǔ)跌需求。

但今天樂視網(wǎng)開盤后的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，顯然讓這些基金笑逐顏開，即使是這些基金在一開盤就以跌停價(jià)賣出，按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估值的話，在不考慮其它個(gè)股影響的情況下，對(duì)重倉(cāng)持有樂視網(wǎng)占比超過5%的基金來說，凈值估計(jì)會(huì)有明顯上跳。

另外，在持股市值占比中，可以看出有多只分級(jí)基金也紛紛在列，這幾只的基金受到的影響顯然也是不言而喻。今天早上，在樂視網(wǎng)一開盤直線往上沖的時(shí)候，傳媒B就一路拉升超過8個(gè)點(diǎn)，傳媒B級(jí)也是一度拉升超過6個(gè)點(diǎn)。

集思錄數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信中證傳媒母基的最新整體溢價(jià)僅0.11%，一季度末樂視網(wǎng)的持股占比也達(dá)到5.2%，考慮到母基金的估值調(diào)整，傳媒B級(jí)目前價(jià)格明顯被低估，而從尾盤也可以看出，傳媒B級(jí)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于傳媒B。

“套利資金”蝕把米？

此外，在對(duì)樂視網(wǎng)重倉(cāng)持有的基金中，記者還注意到，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達(dá)深證100ETF兩只基金對(duì)樂視網(wǎng)的持股數(shù)，分別由去年年末的400.92萬(wàn)股和210.52萬(wàn)股降至今年一季度末340.1萬(wàn)股和186.02萬(wàn)股，分別減少了60.82萬(wàn)股和24.5萬(wàn)股。要知道，樂視網(wǎng)可是從2015年12月7日起開始停牌。

也就是說，有投資者在停牌期間，借道這兩只ETF基金“購(gòu)入”了樂視網(wǎng)。記者進(jìn)一步從易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF申購(gòu)贖回清單中發(fā)現(xiàn)，在樂視網(wǎng)停牌之后，現(xiàn)金替代標(biāo)志由“允許”變成“必須”，但從2016年1月12日到1月底，現(xiàn)金替代標(biāo)志由“必須”又變成了“允許”。

另外，在易方達(dá)深證100ETF上面，也是從2016年1月12日開始，樂視網(wǎng)的現(xiàn)金替代標(biāo)志同樣由“必須”又變成了“允許”。

這也就意味著，套利資金可以用現(xiàn)金申購(gòu)易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達(dá)深證100ETF這兩只基金，然后在一級(jí)市場(chǎng)上贖回ETF份額，換成一攬子成份股，再將其他成份股在二級(jí)市場(chǎng)上拋售，實(shí)現(xiàn)ETF事件性套利。

業(yè)內(nèi)人士表示，“為了一只股票做套利的話，要對(duì)這只股票的趨勢(shì)有比較明確的預(yù)期，這種套利一般需要非常專業(yè)的投資者，也不一定是機(jī)構(gòu)，有些很專業(yè)的個(gè)人也都在做。”

從這兩只ETF持有樂視網(wǎng)的股數(shù)減少情況來看，這部分套利資金一共借道買入了85.32萬(wàn)股，這些持股顯然在上午一開盤時(shí)就吃了“一記悶棍”，如果這部分持股還繼續(xù)堅(jiān)定持有的話，那么至少?gòu)慕裉鞓芬暰W(wǎng)的收盤表現(xiàn)來看，如意算盤顯然沒有成功。

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