對于歐洲規(guī)模最大的銀行之一德意志銀行來說，流年不利應該是對其近況的最佳寫照。

這家歷史可以追溯到1870年的銀行在百年的發(fā)展歷程中遇到過不少波折，包括一戰(zhàn)后遭遇清算危機、二戰(zhàn)后被拆分成三家機構、9·11時直接被飛機撞毀了紐約總部大樓等，不過這些都屬于難以抗拒的系統(tǒng)性風險，而目前德銀遇到的經(jīng)營性風險，才是對德銀運營能力最大的考驗。

德意志銀行遭遇的最新窘境是上半年的最后一天遭到國際貨幣基金組織(IMF）的點名批評。該組織稱，作為金融系統(tǒng)一個潛在的外部沖擊源頭，德意志銀行是全球最具風險性的金融機構。

大到不能倒的痛點

德意志銀行無疑是系統(tǒng)重要性銀行之一，而IMF在其《金融部門評估規(guī)劃》中對其近況表達了赤裸裸的擔憂。IMF稱，在全球系統(tǒng)重要性銀行中，德意志銀行似乎是系統(tǒng)性風險最主要的凈貢獻者。

由于德意志銀行屬于“大到不能倒”的銀行之列，IMF表示，德意志銀行的重要性凸顯了風險管理、強化監(jiān)督和監(jiān)控跨境風險敞口的必要性，以及全球系統(tǒng)重要性銀行執(zhí)行新的決議機制的能力。

在IMF發(fā)出警告的同時，德銀在美國的分支德銀信托公司(DBTC)也未能通過美聯(lián)儲的年度壓力測試。這是該銀行連續(xù)第二年未通過此測試。美聯(lián)儲對這家公司提出批評，稱其在資本規(guī)劃上存在“廣泛和嚴重的薄弱環(huán)節(jié)”，并且自2015年3月的上一輪測試以來進展不大。

由于壓力測試結果將決定在美國的大型銀行能夠為派息、股票回購、收購和投資預留多少資金，因此在未來一段時間，德銀在全球最大金融市場上的業(yè)務仍會“綁住手腳前行”，這對一家需要脫困的機構來說顯然是一大利空。

對于德國乃至整個歐洲來說，德銀都屬于大到不能倒的銀行。這樣的體量在為德銀帶來便利的同時也附加了不少責任。而在責任方面，德銀的痛點正在被一一揭示。

連續(xù)失血的經(jīng)歷

由于遭到IMF和美聯(lián)儲的接連批評，德銀股價大跌至近30年來的低點——這固然說明前兩家機構的重要影響力，也凸顯出德銀股價不振已持續(xù)較長時間。

為了扭轉頹勢，一年前德意志銀行更換舵手，交易員出身的約翰·克賴恩接替老帥安舒·賈殷出任德銀聯(lián)席首席執(zhí)行官?？蛇@一變動并沒有起到“換帥如換刀”的效果，因為德銀不但需要應付不景氣的國內(nèi)市場，還得努力削減每年38億歐元的開支。

這家德國最大銀行為了加強其資產(chǎn)負債表，去年出售其在中資的華夏銀行所持股份，回籠至多37億歐元。之后又透露將裁員1.5萬人，這一大規(guī)模裁員計劃與其換帥后的第一個季度仍錄得60億歐元的虧損有關，因為在低增長時期，通過裁員節(jié)支被認為是提高利潤的捷徑。

由于結構性積重難返，德銀的“重生計劃”仍然沒有產(chǎn)生顯著效果，去年第四季度，德銀又虧損21億歐元，今年第一季度的財務數(shù)據(jù)同樣不佳。

出于削減成本的考量，德銀繼續(xù)選擇收縮戰(zhàn)線，這甚至開始動搖其作為一家全球性銀行的基礎。德銀已決定從拉美撤出，它將關停在阿根廷、智利、秘魯、墨西哥和烏拉圭的業(yè)務，并把在巴西的交易業(yè)務遷至其他“全球和地區(qū)中心”。

在其后院歐洲，德銀也決定撤出丹麥、芬蘭、挪威和馬耳他等國。即使在大本營德國，德銀也不得不祭出減員增效的手段，6月底該機構證實將在德國關閉188家或約25%營業(yè)點并裁員3000人。

在大刀闊斧的業(yè)務收縮過程中，德銀高管們再次嘗試提振信心，不過他們似乎遇到的是一個不可能完成的悖論。首席執(zhí)行官克賴恩在推特上公布了發(fā)給員工的一份備忘錄，稱德銀“像巖石一般堅固”。不過在不少人看來，克賴恩所說的“巖石”其實像是巴伐利亞奶酪一樣松軟多孔，尤其是與美國競爭對手相比更是如此。

歐洲大銀行還有戲嗎

德意志銀行被IMF認為是系統(tǒng)性風險最大的源頭，而其他的幾家歐洲大銀行也沒好到哪去，在IMF的列表中，風險緊隨其后的來源就是匯豐和瑞士信貸兩家。

其實，在2008年的金融危機之后，歐洲一直想趁著雷曼兄弟和貝爾斯登相繼倒下，其他機構也陷入麻煩之際，著力打造自己的金融巨無霸，業(yè)界認為至少需要有一家投行能與大洋彼岸的高盛和摩根大通等美國巨頭展開正面競爭。但在后來的發(fā)展中，蘇格蘭皇家銀行和瑞銀相繼折戟，法巴和瑞信也后勁不足，現(xiàn)在匯豐和德銀這“兩面旗幟”也跌落塵埃。在投行這個戰(zhàn)場上，歐退美進已成為既定事實。

德銀的困境成為歐洲銀行的一個縮影，而要治愈麻煩，目前看來最好的良藥還是時間以及相伴隨的機會成本。德銀的首席財務官馬庫斯·申克表示，由于該行仍將繼續(xù)面臨減記、訴訟和重組成本，預計到2018年才能成為一家“干凈的”（指沒有任何麻煩的）銀行。

不過到2018年“變干凈”前，德銀還不得不為其“污點”付出代價。比如6月底英國退歐公投第二天，投資大鱷索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司就拿下了相當于0.51%德銀股份的空頭頭寸，這一賭注相當于大約700萬股德銀股票。

索羅斯有不少理由看空德銀，畢竟這家銀行從去年8月以來，股價已累計下跌約三分之二。讓股東失望的是銀行的經(jīng)營并沒有看到明顯改善的跡象，而這也讓人不得不承認一個事實：2008年金融危機后，歐洲大銀行能和大西洋彼岸的競爭對手掰手腕的時候已經(jīng)結束，現(xiàn)在兩者已經(jīng)不在一個重量級上。