每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉

英國(guó)“退歐”陰霾似乎正在消散，英美股市近期創(chuàng)下新高，今日（7月12日),亞洲股市也在外盤帶動(dòng)下全線上漲。但全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升卻讓許多市場(chǎng)人士警惕，因?yàn)榕c全球股市同漲的還有金銀、債市等避險(xiǎn)資產(chǎn)。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前全球資本市場(chǎng)正處于“風(fēng)險(xiǎn)”與“避險(xiǎn)”資產(chǎn)齊飛的怪象中，這輪行情的上漲基礎(chǔ)薄弱。

資產(chǎn)重配推動(dòng)股市反彈

英國(guó)“退歐”黑天鵝對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的打擊，主要表現(xiàn)在結(jié)果公布前期和當(dāng)天，全球股市6月24日當(dāng)天以“血洗”收盤。同時(shí)，避險(xiǎn)資產(chǎn)國(guó)債和黃金受到青睞，英國(guó)、德國(guó)、日本和美國(guó)國(guó)債收益率紛紛突破近期新低，COMEX黃金價(jià)格也一度沖高近8%，將上半年漲幅抬升至20%，進(jìn)入牛市。

但隨后全球股市紛紛反彈。標(biāo)普500指數(shù)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日刷新盤中和收盤兩項(xiàng)最高紀(jì)錄。同一天，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)也從2月的階段性低點(diǎn)反彈20%進(jìn)入技術(shù)性牛市。A股、日本、德法等國(guó)股指也悉數(shù)收回大多數(shù)跌幅，原油和銅等大宗商品也重回漲勢(shì)，國(guó)內(nèi)的黑色系大宗商品更是表現(xiàn)亮眼。

“近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈，是市場(chǎng)資金重新配置的結(jié)果。”第一上海證券首席策略師葉尚志在接受每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者采訪時(shí)表示，在每一波危機(jī)出現(xiàn)后都會(huì)引發(fā)資金重新配置，加劇行情分化發(fā)展。目前，在市場(chǎng)度過英國(guó)“退歐”高危期后，資金流向相對(duì)較穩(wěn)的美股、流向貨幣大幅貶值后的英股，表明資金正在重新尋找出路。

高盛分析師克里斯蒂安·格里斯曼也認(rèn)為，推動(dòng)本輪全球股市上漲的因素有兩個(gè)：首先是投資者頭寸調(diào)整。在英國(guó)“退歐”公投之前，投資者已經(jīng)在將資金撤出股市，現(xiàn)在他們只不過是又回來了；二是英國(guó)“退歐”讓投資者對(duì)全球央行的寬松預(yù)期上升，風(fēng)險(xiǎn)情緒有所上升。

業(yè)內(nèi)：同漲局面難持續(xù)

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）記者注意到，與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一同上漲的還有金銀、國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)。特別是金銀，在經(jīng)過短暫的多空博弈后，COMEX黃金和COMEX白銀仍在12日盤中不改往日上漲趨勢(shì)。

“英國(guó)退歐靴子落地后，市場(chǎng)普遍看到‘風(fēng)險(xiǎn)’與‘避險(xiǎn)’資產(chǎn)齊漲的怪象，”國(guó)金證券分析師徐陽在研報(bào)中表示，全球避險(xiǎn)情緒有所下降，資金回流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但全球央行的寬松預(yù)期預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大，因此避險(xiǎn)資產(chǎn)仍受到青睞。

值得注意的是，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)同漲是投資者需要警惕的現(xiàn)象。業(yè)證券分析師任瞳就認(rèn)為，同漲怪象反映出投資者博弈心態(tài)的增強(qiáng)，從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)不確定性進(jìn)一步上升。全球央行的寬松預(yù)期推升了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格齊漲，但市場(chǎng)對(duì)寬松的定價(jià)或過高。而且，全球的貨幣寬松或難以為繼，因此風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有回落的可能。

高盛分析師克里斯蒂安·格里斯曼也警告道，全球股市“頭寸調(diào)整所驅(qū)動(dòng)的上漲”將會(huì)熄火，建議客戶在資產(chǎn)配置上保持防御態(tài)勢(shì)，不要追漲。理由是：股市估值過高，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。

“這個(gè)情況顯示出，環(huán)球資金總體還是偏向于謹(jǐn)慎的，估計(jì)這種資金流向在未來一段時(shí)間仍將持續(xù)，”第一上海證券首席策略師葉尚志向記者表示。

至于具體的投資策略，葉尚志建議保持謹(jǐn)慎配置，不要過分激進(jìn)。他認(rèn)為A股投資者可考慮一些相對(duì)穩(wěn)健的板塊，如有業(yè)績(jī)支撐的新經(jīng)濟(jì)股、高派息的逆周期股、改革政策的受益股和與黃金相關(guān)的個(gè)股等。