每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，“關(guān)系”這個(gè)字眼，似乎意味著一張看不見(jiàn)的能力網(wǎng)。經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，它已不在局限于人情，還衍生出更多的利益。尤其在資本市場(chǎng)，這個(gè)最能體現(xiàn)人情世故、利益得失的場(chǎng)所，“關(guān)系”的重要性更無(wú)須過(guò)多贅言。

在基金圈，雖然我們已經(jīng)知道有不少基金經(jīng)理來(lái)自北大、清華等名校，但基金經(jīng)理的“校友關(guān)系”卻鮮有人關(guān)注和研究。如果告訴你，校友人脈越廣、關(guān)系越深的基金經(jīng)理，他們的投資業(yè)績(jī)會(huì)更高，你相信嗎？

●基金經(jīng)理多畢業(yè)于北大、復(fù)旦等名校

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在107家有公募產(chǎn)品的基金公司和資產(chǎn)管理公司中，基金經(jīng)理共有1355位，其中嘉實(shí)基金、華夏基金和南方基金位列前三。

對(duì)于基金經(jīng)理，業(yè)內(nèi)向來(lái)有“北大圈”、“復(fù)旦圈”和“清華圈”的說(shuō)法。從有披露畢業(yè)院校的基金經(jīng)理簡(jiǎn)歷中可以看到，現(xiàn)任基金經(jīng)理中，畢業(yè)于北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和清華大學(xué)的最多，分別達(dá)到63位、61位和53位。

其次，輸送基金經(jīng)理超過(guò)10位的院校，還包括上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、上海交通大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、武漢大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、南開大學(xué)、南京大學(xué)和廈門大學(xué)。其中，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、上海交通大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)輸送基金經(jīng)理的數(shù)量超20位。

為什么基金經(jīng)理總是扎堆上述名校呢？如果從基金公司的角度來(lái)看，可以說(shuō)，他們非常熱衷于從上述名校挑選未來(lái)的基金經(jīng)理。每年的校園招聘季，北京大學(xué)、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)等熱門院校，幾乎都是各大基金公司校招的固定地點(diǎn)。

另外，上述名校的畢業(yè)生在選擇時(shí)，確實(shí)也更傾向于大型基金公司。有位上海財(cái)經(jīng)大學(xué)的研究生向理財(cái)不二牛表示，剛畢業(yè)如果選擇基金公司，可能待遇并不是首要考慮的因素，主要還是看平臺(tái)；即使剛開始待遇沒(méi)有預(yù)期那么好，但也會(huì)更傾向于大型基金公司。

還有一個(gè)比較有意思的現(xiàn)象是，畢業(yè)于上述名校的基金經(jīng)理似乎更喜歡“南下”。比如從復(fù)旦大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)的基金經(jīng)理，大多任職于上海本地的基金公司；而從北京大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)和南開大學(xué)畢業(yè)的基金經(jīng)理，雖然也有不少任職于北京的基金公司，但更廣泛分布在上海和華南地區(qū)的基金公司中。

●校友關(guān)系影響基金收益率

其實(shí)在各大名校間，我們?？梢詮母鞣N互相“叫板”中，感受到“誰(shuí)也不服誰(shuí)”的氣氛，特別是在各種排名上。學(xué)子畢業(yè)成為校友后，由于在校就受到了不同學(xué)校的個(gè)性熏染，因此往往會(huì)存在差異化的文化烙印。進(jìn)而“校友關(guān)系”的凝聚力可能僅次于“戰(zhàn)友關(guān)系”，而“校友情結(jié)”也可能只亞于“故鄉(xiāng)情結(jié)”。

或許正因如此，我們經(jīng)?？梢钥吹叫Ｓ褧?huì)、同鄉(xiāng)會(huì)等。既然基金圈也存在這么濃厚的校友情，那么這份校友情的作用力都體現(xiàn)在哪里？

先舉個(gè)有意思的例子，Butler and Gurun曾選取2004年~2007年美國(guó)市場(chǎng)中358個(gè)基金家族的8032只基金為研究樣本，發(fā)現(xiàn)如果基金經(jīng)理與公司高管存在校友關(guān)系，則基金經(jīng)理對(duì)限制管理層薪酬提案投反對(duì)票的可能性更高。

在2015年10月的《經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）》中，來(lái)自西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院和該校中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的申宇、趙靜梅、何欣等人，從我國(guó)滬深股市2005年~2013年上市公司高管、基金經(jīng)理的簡(jiǎn)歷中，手工整理了校友關(guān)系信息，并進(jìn)行校友關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與基金業(yè)績(jī)的研究。

他們選擇市場(chǎng)上數(shù)量最多、影響最大的股票型開放式基金為研究對(duì)象，剔除指數(shù)基金和QDII基金，涵蓋2005年~2013年的基金數(shù)據(jù)，且要求樣本基金至少有24個(gè)月以上歷史凈值數(shù)據(jù)。

研究發(fā)現(xiàn)，校友關(guān)系從廣度和深度兩個(gè)方面為基金帶來(lái)了正向的業(yè)績(jī)提升。如果是直接校友關(guān)系，不管是認(rèn)識(shí)更多的直接校友，還是與直接校友關(guān)系很深，都能為基金帶來(lái)超額收益。

以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率為例，校友關(guān)系廣度最高的基金組合每年獲得的收益率，比校友關(guān)系廣度最低的基金組合高11.37％；校友關(guān)系深度最高的基金組合每年獲得的收益率，比校友關(guān)系深度最低的基金組合高9.12％。

不過(guò)他們也指出，上述效應(yīng)僅在直接校友關(guān)系中存在，間接校友關(guān)系不能帶來(lái)超額收益率，即校友關(guān)系存在親疏有別的現(xiàn)象。

●經(jīng)歷相似則風(fēng)格相近

那么，基金經(jīng)理除了與上市公司高管間的校友關(guān)系外，基金經(jīng)理之間的校友關(guān)系又如何呢？他們的經(jīng)歷、風(fēng)格又有哪些有意思的地方呢？

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，在經(jīng)歷相似的基金經(jīng)理中，他們的管理風(fēng)格和資產(chǎn)配置也有不少相似的地方。以基金經(jīng)理彭一博和王怡歡為例，兩位均為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，前者2008年7月加入華夏基金，后者2004年6月加入華夏基金，也都曾任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理等。

如今，彭一博已從華夏基金轉(zhuǎn)投泰康資產(chǎn)，任泰康新回報(bào)靈活配置混合、泰康安泰回報(bào)混合及泰康滬港深精選混合的基金經(jīng)理。王怡歡則在華夏基金擔(dān)任華夏藍(lán)籌混合、華夏回報(bào)混合和華夏回報(bào)二號(hào)混合的基金經(jīng)理。

最直觀的是，從管理基金的名稱就可看出許多相似性，“回報(bào)”成了這幾只基金的關(guān)鍵詞，且彭一博管理的泰康新回報(bào)靈活配置混合和泰康安泰回報(bào)混合，顯然也是在其2015年7月到了泰康資產(chǎn)后才成立的。

再?gòu)倪@幾只基金的持倉(cāng)情況來(lái)看，雖然前十大重倉(cāng)股并沒(méi)有重合，但持股風(fēng)格還是有相似的地方。比如泰康新回報(bào)靈活配置混合持有雙匯發(fā)展、涪陵榨菜、森馬服飾和貴州茅臺(tái)等消費(fèi)個(gè)股；而華夏回報(bào)混合A、華夏回報(bào)二號(hào)混合則持有東阿阿膠、老鳳祥、海瀾之家和老板電器等消費(fèi)個(gè)股。

值得注意的是，南方基金的基金經(jīng)理李璇和吳劍毅，都是清華大學(xué)金融學(xué)碩士，前者2007年加入南方基金，后者則是2009年7月加入，都主要管理與固收相關(guān)的基金產(chǎn)品。李璇管理的是南方潤(rùn)元、南方金利、南方穩(wěn)利和南方多利等產(chǎn)品；吳劍毅管理的則是南方利安、南方順達(dá)、南方順康和南方利達(dá)等多只基金。

除了上述幾位基金經(jīng)理，長(zhǎng)信基金的左金保和鄧虎，都畢業(yè)于武漢大學(xué)金融工程專業(yè)研究生，前者2010年7月加入長(zhǎng)信基金，后者2015年6月加入。從管理產(chǎn)品來(lái)看，左金保手上多達(dá)七只產(chǎn)品，其中長(zhǎng)信中證一帶一路主題指數(shù)分級(jí)是和鄧虎一起管理，屬于校友齊上陣。

看了上述研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)投資也是講“圈子”的，這些“圈子”無(wú)論對(duì)基金經(jīng)理還是其團(tuán)隊(duì)都是會(huì)有提升的，名牌大學(xué)出來(lái)的“天之驕子”哪個(gè)不是有自己獨(dú)特的能力和氣質(zhì)，但這并不意味著他們就一定能成功。一名成功的基金經(jīng)理，不僅要有完整的投資經(jīng)歷，更需要多方位的探討和啟發(fā)。因?yàn)槿魏我粋€(gè)人不可能是投資多面手，但如果有人能夠不斷給你啟發(fā)和參考，那么在未來(lái)才能考慮得更為深遠(yuǎn)，也能使得投資的收益能穩(wěn)步提升。