每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳林靜 黃麗    

◎每經(jīng)記者 吳林靜 黃麗

一邊收購(gòu)兩個(gè)文化產(chǎn)業(yè)標(biāo)的；一邊出售虧損嚴(yán)重的焦化資產(chǎn)，停牌已久的長(zhǎng)城動(dòng)漫終于發(fā)布了處置后者的預(yù)案。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，繼此前暫停60萬(wàn)噸焦炭生產(chǎn)線后，長(zhǎng)城動(dòng)漫終于在7月14日拿出了處置焦化資產(chǎn)的方案。其中顯示，圣達(dá)焦化將通過(guò)公開(kāi)掛牌的方式征集交易對(duì)方并確定交易價(jià)格，上市公司所持有的99.8%股權(quán)對(duì)應(yīng)的估值為1.64億元。“為提高處置效率”，長(zhǎng)城動(dòng)漫提出，最終成交價(jià)的底線是“前述評(píng)估值70%”，不過(guò)這是首次拍賣(mài)轉(zhuǎn)讓流產(chǎn)后的備選方案。

“我們轉(zhuǎn)型決心非常強(qiáng)，肯定之后不會(huì)再做煉焦相關(guān)業(yè)務(wù)。焦化公司近幾年業(yè)績(jī)下滑，吃掉了我們很大一塊利潤(rùn)?！?月8日，長(zhǎng)城動(dòng)漫高管在與投資者的交流中曾如此表示。

可回流1.15億元現(xiàn)金

圣達(dá)焦化60萬(wàn)噸焦炭生產(chǎn)線及其附屬生產(chǎn)系統(tǒng)已關(guān)停。公司高管曾在長(zhǎng)城動(dòng)漫2016年股東大會(huì)上提到，“焦化業(yè)務(wù)雖然關(guān)停了，也還有可能拖2016年業(yè)績(jī)的后腿。不過(guò)，當(dāng)出售該類(lèi)資產(chǎn)時(shí)，公司將回收部分現(xiàn)金流?！?/p>

7月14日，一份“擬通過(guò)公開(kāi)掛牌方式”的出售方案終于出爐。上市公司所持有圣達(dá)焦化的99.8%股權(quán)對(duì)應(yīng)的估值為1.64億元，溢價(jià)率133.89%?！额A(yù)案》中稱，最終圣達(dá)焦化的掛牌價(jià)格，公司將“以該評(píng)估值作為參考依據(jù)，根據(jù)浙交所相關(guān)規(guī)則確定”。

其中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“為提高處置效率”，長(zhǎng)城動(dòng)漫在《重大資產(chǎn)出售預(yù)案》中早就透露了底線，“在首次拍賣(mài)轉(zhuǎn)讓未能征集到符合條件的意向受讓方時(shí)，公司可在不低于前述評(píng)估值70%的范圍內(nèi)逐次降價(jià)進(jìn)行拍賣(mài)處置?！?/p>

上述負(fù)責(zé)人對(duì)此解釋?zhuān)按蠹乙仓澜够星槟壳昂懿睿山粫r(shí)是什么情況很難說(shuō)”。粗略計(jì)算，此次掛牌轉(zhuǎn)讓至少能給上市公司回流1.15億元現(xiàn)金。

以對(duì)長(zhǎng)城動(dòng)漫2015年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的貢獻(xiàn)來(lái)看，圣達(dá)焦化可謂“功過(guò)兼?zhèn)洹薄?015年，煉焦行業(yè)營(yíng)收2.07億元，占總營(yíng)收近六成，比長(zhǎng)城動(dòng)漫的游戲、動(dòng)漫、旅游業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)加起來(lái)還多。但是對(duì)于凈利潤(rùn)，圣達(dá)焦化則是在“拖后腿”，長(zhǎng)城動(dòng)漫凈利潤(rùn)為1838.65萬(wàn)元，而焦化部分的凈利潤(rùn)是虧損3983萬(wàn)元。甚至，業(yè)績(jī)每況愈下，2016年1~5月，圣達(dá)焦化虧損額擴(kuò)大至1.16億元。

“營(yíng)收只是數(shù)據(jù)，賣(mài)得再多卻成本高企。”7月14日，提到焦化資產(chǎn)時(shí)，前述負(fù)責(zé)人表示，“最核心的還是看對(duì)盈利的貢獻(xiàn)?！?/p>

其實(shí)，長(zhǎng)城動(dòng)漫的高管們不止一次告訴記者希望盡快解決這個(gè)歷史遺留問(wèn)題，“焦化整個(gè)行業(yè)下行，徹底剝離持續(xù)嚴(yán)重虧損的焦化資產(chǎn)，上市公司能夠輕裝上陣，對(duì)未來(lái)的發(fā)展是利好”。不過(guò)，短期內(nèi)上市公司資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模將明顯下降。

記者發(fā)現(xiàn)，目前圣達(dá)焦化還存在一筆抵押擔(dān)保。其擁有的35宗房屋所有權(quán)中，18宗房產(chǎn)及1宗土地使用權(quán)已抵押給銀行，作為1000萬(wàn)元流動(dòng)資金借款的抵押擔(dān)保。這是否會(huì)影響隨后的掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)鲜鲐?fù)責(zé)人告訴記者，“連交易對(duì)手和成交價(jià)格都還沒(méi)確定，這項(xiàng)抵押擔(dān)保目前不會(huì)影響掛牌交易”。

高溢價(jià)收購(gòu)文化教育公司

努力“甩包袱”拋售公司旗下焦化資產(chǎn)的同時(shí)，長(zhǎng)城動(dòng)漫擬高溢價(jià)分別以5.075億元、2億元購(gòu)入西安靈境科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱靈境科技）和北京迷你世界文化發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱迷你世界）兩家資產(chǎn)100%股權(quán)，合計(jì)7.075億元。

據(jù)資料顯示，靈境科技是一家基于虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的高新科技公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括多媒體展示展覽、文化旅游創(chuàng)意設(shè)計(jì)等；迷你世界則致力于兒童教育體驗(yàn)。

此次收購(gòu)延續(xù)了以往的高溢價(jià)。長(zhǎng)城動(dòng)漫曾以10億現(xiàn)金買(mǎi)入7家游戲、動(dòng)漫資產(chǎn)，評(píng)估增值率高達(dá)23883.6%，宣誠(chéng)科技、新娛兄弟估值溢價(jià)率也分別達(dá)到17098.27%和12769.54%。當(dāng)收購(gòu)靈境科技和迷你世界時(shí)，估值的增值率分別為410.85%和23569.60%。

“所有輕資產(chǎn)公司的估值都會(huì)有這樣的問(wèn)題，而且用收益法會(huì)出現(xiàn)比較大的增值，這是個(gè)普遍現(xiàn)象?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“雖然增值率高，但所有東西都是真實(shí)披露的”。

上述兩家公司還做出了未來(lái)3年的高業(yè)績(jī)承諾。2015年?duì)I收1.14億元、凈利潤(rùn)1055萬(wàn)元的靈境科技承諾，2016年~2018年凈利潤(rùn)分別不低于3500萬(wàn)元、4375萬(wàn)元和5468.75萬(wàn)元；2015年凈利潤(rùn)虧損的迷你世界承諾，2016年~2018年將分別實(shí)現(xiàn)不低于1700萬(wàn)元、2210萬(wàn)元和2873萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。不可否認(rèn)，兌現(xiàn)承諾的壓力不小。

較高的增值率、業(yè)績(jī)承諾以及經(jīng)營(yíng)狀況如何，引來(lái)深交所問(wèn)詢。在近日與投資者交流中，長(zhǎng)城動(dòng)漫高管回應(yīng)，“這兩家公司現(xiàn)金流是比較好的。這種實(shí)體的產(chǎn)業(yè)，需要的是資源投入和項(xiàng)目的復(fù)制拓展。但好處是，可以比較穩(wěn)健?！?/p>

一手出售虧損嚴(yán)重的焦化資產(chǎn)，一手收購(gòu)兩個(gè)文化產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，準(zhǔn)備全面擁抱文化產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)城動(dòng)漫，未來(lái)的難題還有股東關(guān)注的“何時(shí)出爆款”以及壓力不小的資金鏈。

長(zhǎng)城動(dòng)漫今年一季報(bào)顯示，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1861.06萬(wàn)元，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù)，為-1453.17萬(wàn)元。此外，長(zhǎng)城動(dòng)漫為保障公司及下屬子公司的資金需求，曾于今年4月提出向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超過(guò)12億元的融資額度。