◎每經記者 余強

近期，各大基金公陸續(xù)披露旗下產品二季報。每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者發(fā)現(xiàn)，在市場行情較為平淡的二季度中，不少基金選擇空倉或輕倉參與。其中，在今年新設立的基金產品中，一些產品在投資策略中表示要積極進行股票投資，結果卻直接選擇空倉股票，只買了一些債券等產品。

如此大的變化，原因何在？也許原因就在于：股市形勢比人強。

新基金持倉謹慎

每經投資寶（微信號：mjtzb2）記者注意到，今年1月至今，A股市場走勢整體低迷，部分基金二季報顯示，其截至二季度末持有股票的倉位為零。其中，不少為今年以來新設立產品。

例如，新華基金旗下的科技創(chuàng)新主題靈活配置基金，其成立于2016年3月22日，投資策略為“采取積極的股票投資策略和穩(wěn)健的債券投資策略”。但其二季報顯示，截至報告期末該基金并未持有股票標的，主要投資方向放在了買入返售金融資產上，共投資2.03億元。凈值方面，過去3個月該產品凈值增長率為0.20%。

此外，興業(yè)聚盛靈活配置混合型和興業(yè)聚盈靈活配置混合型兩款今年新設基金，同樣是截至二季度末時股票持倉為零。例如興業(yè)聚盛基金，其二季度末并未持股，持倉最大的部分為固定收益投資，近4000萬的投資額占基金總資產的78%；興業(yè)聚盈基金配置如出一轍，在期末并未持有個股，主要投資方向仍然是債券和買入反售金融資產。上述兩只基金的管理人表示，股市經歷了年初的快速下跌，風險快速釋放，較多的具備成長價值的標的逐步浮現(xiàn)，隨著市場對通脹預期的擔憂，受益于通脹回升的行業(yè)近期獲得了較好的超額收益。隨著無風險利率的進一步下行，他們對于下半年的股市相對樂觀一些。

其實，從部分披露二季報的基金可以看出，經歷了去年和今年年初市場劇烈波動，不少基金都顯得十分謹慎，許多產品其建倉比例并不高，不少產品股票持倉占其基金總資產比例不足10%。

部分基金棄“預定”追熱門

所謂棄“預定”追熱門，主要是指基金原定投資策略與其持股標的大相徑庭。

例如，上投摩根文體休閑靈活配置混合基金，其二季度第一重倉股為當升科技（300073，收盤價74.35元），這是一家以從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發(fā)、生產和銷售業(yè)務的公司。此外，其重倉的個股還有同有科技等。在業(yè)績表現(xiàn)說明中，該基金如此描述道：2016年上半年，市場整體波動較大，以新興產業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌17.91%，而作為本基金主要投向的文化傳媒指數(shù)下跌更是超過25%。本基金在此期間處于完成了建倉，通過由上而下的行業(yè)分析結合由下而上的個股選擇，重點投資了契約相關行業(yè)的龍頭公司，特別加大了對新能源和電子行業(yè)的優(yōu)質公司的投資，取得了明顯的超額收益。

當然，基金棄“預定”追熱門并不是毫無依據(jù)，在上述基金投資策略中曾提到，基金在申銀萬國一級行業(yè)分類中選取了以下與文體休閑主題相關的行業(yè)，分別是：傳媒、計算機、電子、休閑服務、房地產、紡織服裝、輕工制造、商業(yè)貿易、通信、家用電器、交通運輸、汽車、食品飲料、綜合?？梢?，雖然基金主題為文體休閑，但是其覆蓋的行業(yè)卻十分廣泛。

其實，基金運作“名不符實”的情況并不少見，每季度都能找出那么幾例。例如，2015年三季報顯示，大成中小盤混合型基金第一大重倉股是工商銀行，持倉占基金凈值的7.85%。