今年以來，大宗商品出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，盡管偶有波折，但各家公募基金較為一致地認(rèn)定，在全球?qū)捤深A(yù)期升溫的背景下，下半年商品仍有較大機遇。

進(jìn)入7月以來，就有4只商品期貨類基金申請被證監(jiān)會受理。與公募扎堆申報商品期貨基金形成鮮明對比的是，提前布局的部分私募基金則表示，下半年商品行情波折大于機遇，目前進(jìn)入“集體避暑的休假式工作模式”。

公募押注寬松預(yù)期升溫

就在上周四，歐洲央行行長德拉基明確放風(fēng)“未來將維持寬松政策”。多家海外機構(gòu)預(yù)測，歐洲央行預(yù)計在9月將存款利率下調(diào)10個基點，量化寬松政策將延長6個月。多家公募基金在接受采訪時表示，英國“脫歐”帶來的寬松效應(yīng)將在全球蔓延，即便美聯(lián)儲也很難逆轉(zhuǎn)，總體上為大宗商品的上漲提供了邏輯支撐，因此下半年產(chǎn)品布局會抓住這一主線。

近期，黃金在一波凌厲的漲勢后，連續(xù)兩周周線收陰，但這絲毫沒有澆滅公募基金對貴金屬的偏愛。進(jìn)入7月份，證監(jiān)會公布的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示》顯示，單周內(nèi)海富通黃金期貨投資基金（LOF）、華寶上期白銀交易型開放式指數(shù)基金、前海開源上期白銀交易型指數(shù)基金及其聯(lián)接基金，共計4只貴金屬商品基金獲受理。5月份獲受理的有3只，分別為華夏黃金交易型開放式基金、華夏黃金交易型開放式聯(lián)接基金和銀河金銀寶貴金屬期貨基金（LOF）。去年底，獲受理的有前海開源黃金基金及其聯(lián)接基金。

從全球資金流向來看，全球?qū)_基金對貴金屬的追逐熱情并未降溫。據(jù)美國商品期貨交易委員會7月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管最近一周對沖基金與資金管理人略微減少了黃金市場的敞口，但仍在增加白銀的看漲押注。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日當(dāng)周，COMEX白銀投機凈多頭頭寸增加6040手，至91383手，為連續(xù)第6周增持。

6月份以來，市場上的螺紋鋼、銅、棉花、糖、豆粕、聚丙烯等，從黑色系到農(nóng)業(yè)，再到能源化工，出現(xiàn)了普漲格局。對此，滬上一家大型公募基金經(jīng)理表示：“目前資金緊抓下游庫存量偏低、上游去產(chǎn)能的主線，不斷在市場上追逐熱點。”

從基金公司布局的產(chǎn)品線就可以看出，追逐商品熱點的步伐不斷加快。除了貴金屬，目前獲得受理的商品基金還有大成鐵礦石期貨基金（LOF）、博時有色金屬期貨交易型開放式指數(shù)基金、華寶興業(yè)銅期貨基金和華泰柏瑞東證大商所農(nóng)產(chǎn)品等。

投資者需多留一個心眼

在二季報出爐之際，更多基金開始布局下半年。從申購數(shù)據(jù)可以看出，商品型基金吸金能力超群。今年二季度，商品類基金因避險功能獲得可觀的凈申購，凈申購比例達(dá)到15.12%。但就在一派火熱之時，部分私募提醒：對于商品牛市應(yīng)“多留一個心眼”。

“今年第一季度行情火爆，抓住了一個季度的行情后，接下來主要是保存實力。”一家專注于期貨的私募表示，“目前我們團(tuán)隊已經(jīng)開始集體避暑，在休養(yǎng)生息的同時，也會更穩(wěn)妥地考慮下半年策略。”

“下半年商品市場的表現(xiàn)可能不會像一季度那么火爆，能維持住6月的態(tài)勢就不錯了。”一家浙江系的私募表示，“這波行情持續(xù)了至少6個月，目前出現(xiàn)了由寬松預(yù)期增強帶來的股市、商品、債市普漲行情，但這種行情持續(xù)時間不會太久。對于下半年行情，我們更愿意從中短線角度尋找獲利機會。”

海通證券在日前的一份報告中指出，需警惕股市、商品、債市普漲的現(xiàn)象。報告稱：“債券上漲需要什么都不好，最好是經(jīng)濟(jì)衰退，既沒有增長又沒有通脹，而商品價格上漲意味著通脹預(yù)期的上升。所以，在大宗商品價格上漲和債市上漲之間，應(yīng)該有一個漲錯了，未來要么是大宗商品價格下跌，要么是債市下跌，投資者應(yīng)該多留一個心眼。”