每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 張壽林

7月28日，美元對(duì)人民幣中間價(jià)下調(diào)74個(gè)基點(diǎn)至6.6597，相對(duì)一周前的直逼6.70關(guān)口，人民幣貶值勢(shì)頭有所逆轉(zhuǎn)，對(duì)美元價(jià)格回到月初水平。

當(dāng)日，美元對(duì)離岸人民幣即期匯率也一度跌至6.6578，全天整體保持走跌勢(shì)頭。

回顧本周人民幣走勢(shì)，貶值軌跡從周一開始便發(fā)生逆轉(zhuǎn)，人民幣已逐步擺脫6.7關(guān)口壓力。

知名外匯專家韓會(huì)師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，7月28日人民幣中間價(jià)上升，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)7月偏鴿派的利率決議推動(dòng)的美元大跌影響。隨著國(guó)際市場(chǎng)美元的回落，做多人民幣的動(dòng)力會(huì)有所增強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)鴿派論調(diào)引發(fā)美元指數(shù)跳水

7月28日人民幣中間價(jià)上升，韓會(huì)師分析指出，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)7月偏鴿派的利率決議推動(dòng)的美元大跌影響。

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在7月26~27日的貨幣政策會(huì)議后發(fā)布聲明稱，家庭支出一直強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但企業(yè)固定投資疲弱。通脹繼續(xù)在2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水準(zhǔn)之下，部分是因之前能源價(jià)格下跌以及非能源產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格下降?；谑袌?chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍處于低位，多數(shù)基于調(diào)查的指標(biāo)顯示，近幾個(gè)月較長(zhǎng)期通脹預(yù)期基本上變動(dòng)不大。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)通脹仍保持低位，部分原因?yàn)槟茉磧r(jià)格之前的下滑，但預(yù)計(jì)將在中期升至2%，因?yàn)槟茉春瓦M(jìn)口價(jià)格下挫的暫時(shí)性影響消退及就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步增強(qiáng)。

在這種背景下，委員會(huì)決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0.25~0.5%。貨幣政策立場(chǎng)保持寬松，因此會(huì)支持就業(yè)市場(chǎng)狀況進(jìn)一步改善，并帶動(dòng)通脹回升至2%。

韓會(huì)師進(jìn)一步分析說(shuō)，由于隔夜市場(chǎng)美元下跌幅度較大，在“參考一籃子貨幣”定價(jià)規(guī)則下，對(duì)人民幣中間價(jià)起到較大的拉升作用。如果美元后市繼續(xù)回落，人民幣中間價(jià)有望繼續(xù)攀升。如果7月28日夜盤，美元指數(shù)最終能夠收盤在96.50附近，7月29日人民幣兌美元中間價(jià)有望回升至6.6450~6.6500區(qū)間。

美元對(duì)人民幣即期匯率承壓

事實(shí)上，美元價(jià)格回落已從本月25日開始，美元指數(shù)從當(dāng)日開盤價(jià)的97.3939開始，連續(xù)四日一路下行至28日的收盤價(jià)96.5185。與此對(duì)應(yīng)，美元對(duì)人民幣中間價(jià)自25日的6.6860回調(diào)至28日6.6597，跌幅達(dá)263點(diǎn)。

韓會(huì)師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，隨著國(guó)際市場(chǎng)美元的回落，以商業(yè)銀行自營(yíng)盤為代表的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者做多美元的動(dòng)力隨之下降，做多人民幣的動(dòng)力會(huì)有所增強(qiáng)，這也有助于人民幣回升。此外，隨著人民幣在7月19日之后脫離6.70整數(shù)點(diǎn)位，境內(nèi)外投資者對(duì)6.70可能是監(jiān)管當(dāng)局短期底線的預(yù)期明顯升溫，這進(jìn)一步降低了美元多頭的熱情。

“美元指數(shù)近期的連續(xù)回落主要源自市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的淡化。”韓會(huì)師進(jìn)一步分析說(shuō)，國(guó)際市場(chǎng)普遍認(rèn)為，英國(guó)脫歐、歐洲難民危機(jī)、地區(qū)沖突等諸多因素可能持續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響，這會(huì)遲滯美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐。7月27日美聯(lián)儲(chǔ)公布7月利率決議后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)并未做好進(jìn)一步加息的準(zhǔn)備，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否在9月加息持悲觀態(tài)度，進(jìn)而導(dǎo)致美元繼續(xù)下跌。

韓會(huì)師還認(rèn)為，上周，美元兌人民幣即期匯率受到較為明顯的打壓，導(dǎo)致美元兌人民幣收盤匯率大幅走低。在“參考收盤價(jià)”定價(jià)原則下，較低的收盤價(jià)會(huì)直接對(duì)次日的中間價(jià)起到打壓作用。即使隔夜國(guó)際市場(chǎng)美元升值，其對(duì)次日中間價(jià)的拉升作用也會(huì)被較低的收盤價(jià)所抵消。所以打壓收盤匯率一方面直接壓低了當(dāng)天的美元即期匯率，同時(shí)還可以對(duì)次日的美元匯率產(chǎn)生壓力，是一舉兩得的手段。

韓會(huì)師進(jìn)一步指出，在上周，海內(nèi)外媒體熱炒央行入市干預(yù)。其實(shí)在有管理的浮動(dòng)匯率制度下，監(jiān)管當(dāng)局有入市引導(dǎo)市場(chǎng)情緒的法理依據(jù)，這無(wú)可厚非，不值得大驚小怪。如果真的是主要依靠監(jiān)管當(dāng)局調(diào)控才抑制了人民幣的貶值步伐，那么也從反面證明，人民幣并沒(méi)有主動(dòng)參與競(jìng)爭(zhēng)性貶值的意愿。