廊坊發(fā)展七天漲幅66%、嘉凱城連續(xù)三天漲停，隨著前期建倉(cāng)個(gè)股全線大漲，在意外“突襲”萬(wàn)科后，恒大幾乎成了此輪反彈的“金字招牌”，并在昨日為上證指數(shù)重回3000點(diǎn)出了一臂之力。

對(duì)于萬(wàn)科，恒大同樣高歌猛進(jìn)。昨日晚間，萬(wàn)科A發(fā)布提示性公告，證實(shí)恒大方面已完成對(duì)公司的首次舉牌，總計(jì)耗資約99.68億元。

熱鬧之余，當(dāng)下市場(chǎng)最為關(guān)心的是：已擁有港股上市平臺(tái)的恒大為何豪擲巨資在A股掃貨？其高調(diào)建倉(cāng)的背后，是財(cái)務(wù)需求，還是資源儲(chǔ)備？在瞄準(zhǔn)地產(chǎn)、足球、糧油之后，色彩鮮明的“許氏風(fēng)格”會(huì)不會(huì)在A股再掀風(fēng)暴？當(dāng)然，最重要的問(wèn)題還是，恒大資金實(shí)力幾何，其還有多少資金可以投向A股？

低調(diào)多日一朝舉牌

就在市場(chǎng)猜測(cè)恒大是否會(huì)止步于舉牌線下之際，昨日晚間，萬(wàn)科A發(fā)布股東權(quán)益變動(dòng)提示性公告，確認(rèn)恒大方面已將持股比例提升至5%，完成首次舉牌。而這也意味著，至少在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，恒大將與“誰(shuí)的萬(wàn)科”的爭(zhēng)斗各方共舞。

與此前上證報(bào)《“誰(shuí)的萬(wàn)科”再添插足者 恒大入局漁利》的報(bào)道推測(cè)一致，昨日公告顯示，恒大于7月25日便開(kāi)始建倉(cāng)，從7月25日至29日，恒大總計(jì)買(mǎi)入了價(jià)值33.68億元的萬(wàn)科A股，占其此次舉牌資金總量的33.79%。

彼時(shí)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)依然在萬(wàn)科管理層與寶能的纏斗，對(duì)恒大的入局尚一無(wú)所知。事實(shí)上，8月1日至3日，恒大依然在快速增持，待8月4日消息曝出時(shí)，恒大建倉(cāng)的主要部分已基本完成。

不過(guò)，由于走漏風(fēng)聲后萬(wàn)科A股價(jià)快速攀升，恒大整體的舉牌成本也不得不增加。在拿到4.68%股權(quán)時(shí)，恒大的持倉(cāng)成本僅為17.62元每股，而補(bǔ)足剩余0.32%的股權(quán)后，恒大的持倉(cāng)成本已經(jīng)提升到了18.06元每股。

盡管持倉(cāng)成本被抬高，但對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科A股價(jià)的連續(xù)沖高已令前期的買(mǎi)入收獲巨大的浮盈。據(jù)記者計(jì)算，以萬(wàn)科A昨日收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)，恒大此輪舉牌已獲得21.03億元的賬面浮盈，期間收益率超過(guò)20%。

投入160億已賺80億

作為“A股新人”，許家印賺錢(qián)的能力與其操盤(pán)足球項(xiàng)目時(shí)似不相上下。

包括舉牌萬(wàn)科在內(nèi)，短短數(shù)月時(shí)間，許家印投入A股的資金約為160億元，而根據(jù)昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其所持A股股票市值已增至約240億元，期間收益率約為50%，遠(yuǎn)超同期大盤(pán)水平。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)梳理，截至目前，許家印分別用旗下的恒大人壽和中國(guó)恒大（港股恒大地產(chǎn)更名而來(lái)）兩個(gè)平臺(tái)合計(jì)買(mǎi)入了13家A股上市公司的股票，以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其總計(jì)持股市值高達(dá)242.52億元。

其中，恒大人壽負(fù)責(zé)“分散投資”。其目前進(jìn)入股東榜的A股公司共有十家，分別是智光電氣、粵宏遠(yuǎn)A、金科股份、中航動(dòng)控、寶鷹股份、金螳螂、世紀(jì)游輪、騰達(dá)建設(shè)、京運(yùn)通、平高電氣等。不過(guò)，恒大人壽對(duì)上述標(biāo)的持股較為分散，最多只是買(mǎi)到總股本的4.35%（對(duì)粵宏遠(yuǎn)A），大部分的持股比例也只是在1%以上，險(xiǎn)資配置的特征較為明顯。

與之相比，中國(guó)恒大則是“突出重點(diǎn)”。截至目前，其通過(guò)旗下公司分別持有萬(wàn)科、廊坊發(fā)展及嘉凱城三家公司5%、15%和52.78%的股權(quán)。除萬(wàn)科外，恒大已是其余兩家公司的第一大股東。

兩大平臺(tái)“存糧”充足

恒大在A股快速掃貨，除了受強(qiáng)勢(shì)的“許氏風(fēng)格”影響外，與公司自身強(qiáng)大的資金實(shí)力也密不可分。

根據(jù)中國(guó)恒大披露的2015年年報(bào)，截至2015年末，其資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)7570.4億元（人民幣，下同），其中的現(xiàn)金總額（含現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及受限制現(xiàn)金）為1640.2億元，加上期末未動(dòng)用的銀行授信額度，中國(guó)恒大的資金池規(guī)模約為3185億元。

手頭充裕與中國(guó)恒大在2015年不斷融資密不可分。經(jīng)記者粗略統(tǒng)計(jì)，該公司去年先后發(fā)行了10億美元優(yōu)先票據(jù)、完成了8.2億股配股融資46億港元、發(fā)行了200億元的境內(nèi)企業(yè)債、通過(guò)境內(nèi)私募債籌資200億元。此外，中國(guó)恒大在銷(xiāo)售回款等方面也加大了力度，去年的回款額為1523億元。

不難看出，在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，許家印對(duì)籌資頗為重視，正是2015年的“存糧儲(chǔ)備”使其今年在A股二級(jí)市場(chǎng)游刃有余。

另一方面，從恒大人壽來(lái)看，其自2015年11月22日正式掛牌亮相后，在發(fā)展模式上頗有借鑒安邦、前海等險(xiǎn)資新銳之意，根據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的上半年數(shù)據(jù)，恒大人壽今年上半年已實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)227億元，其中大部分來(lái)自萬(wàn)能險(xiǎn)的銷(xiāo)售。

按照保監(jiān)會(huì)去年7月發(fā)布的《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)符合條件的保險(xiǎn)公司，將投資單一藍(lán)籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)達(dá)到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。

根據(jù)在A股建倉(cāng)的節(jié)奏推算，恒大人壽去年成立后僅一個(gè)多月時(shí)間里，就完成了至少數(shù)十億元的資產(chǎn)積累。今年，隨著業(yè)務(wù)快速展開(kāi)，恒大人壽的資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步提升，由此，或許將有更多的資金通過(guò)該平臺(tái)流入A股市場(chǎng)。

值得注意的是，根據(jù)恒大方面此前的承諾，在2018年12月31日前，恒大人壽資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)達(dá)到1000億元以上。這意味著，一旦恒大人壽達(dá)成發(fā)展目標(biāo)，其在A股的投資能力將不遜于安邦，產(chǎn)生的影響力更不容小覷。

“多元化戰(zhàn)略”下布局A股

盡管業(yè)界普遍認(rèn)為房地產(chǎn)已進(jìn)入“白銀時(shí)代”，但在許家印的掌舵下，恒大的地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模仍在快速擴(kuò)張，并在7月份創(chuàng)下了430億元的房企單月銷(xiāo)售額紀(jì)錄。

不過(guò)，面對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張，許家印自己卻有著深深的擔(dān)憂(yōu)。自2013年銷(xiāo)售突破千億后，其已將多元化列入發(fā)展戰(zhàn)略，先后涉足金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、旅游、文化、體育及農(nóng)牧等諸多產(chǎn)業(yè)，類(lèi)似“恒大冰泉”、“恒大糧油”的新品牌也頻頻曝光。

盡管有在房地產(chǎn)領(lǐng)域深耕多年的經(jīng)驗(yàn)，但恒大的跨界似乎并未如想象中那般順利，恒大冰泉、恒大糧油給市場(chǎng)的感覺(jué)往往是“雷聲大雨點(diǎn)小”，難達(dá)各方預(yù)期。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，恒大愿意涉足的無(wú)不是市場(chǎng)巨大、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，市場(chǎng)上已有的參與者無(wú)不實(shí)力雄厚，恒大想快速占據(jù)一席之地并不容易。

或許是許家印也意識(shí)到了這一問(wèn)題，對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)，能夠在“重資產(chǎn)運(yùn)行”的房地產(chǎn)行業(yè)后來(lái)居上，除了宏觀預(yù)判、操盤(pán)能力之外，其很大一部分優(yōu)勢(shì)在于對(duì)資金籌措的擅長(zhǎng)。

顯然，在快速發(fā)展中，恒大已經(jīng)掌握了籌資能力，而如何更好地利用籌資能力，這無(wú)疑是許家印最想解答的問(wèn)題。

在分析人士看來(lái)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不同的金融業(yè)無(wú)疑是發(fā)揮籌資能力的最好通道，而一旦業(yè)務(wù)孵化完成，又能進(jìn)一步提升籌資能力。“大量產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)軍銀行、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就是這一原因。”

除此之外，“與錢(qián)離得最近”的A股市場(chǎng)同樣是發(fā)揮籌資能力的好去處。“對(duì)于資源豐厚的產(chǎn)業(yè)大佬來(lái)說(shuō)，其能更加容易地實(shí)現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換，改善上市公司質(zhì)地的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值兌現(xiàn)。”上述分析人士指出。

記者注意到，廊坊發(fā)展昨日晚間披露的詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，恒大已明確：并不排除未來(lái)12個(gè)月內(nèi)提出對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整的方案、計(jì)劃；同時(shí)，不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，或上市公司擬購(gòu)買(mǎi)或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。

不鳴則已，一鳴驚人。懷揣著數(shù)千億資金，許家印顯然不會(huì)止步于目前涉足的這十幾家A股公司，也不會(huì)滿(mǎn)足于賺得的幾十億元賬面浮盈，既然已經(jīng)邁出了第一步，許家印或許還能給市場(chǎng)帶來(lái)更多期待。