公募基金半年報(bào)23日開始披露。截至發(fā)稿時，已有銀華、易方達(dá)、招商、興全、新華、中銀、中海、浙商、益民等基金公司披露了旗下基金半年報(bào)。今年以來業(yè)績較好的基金認(rèn)為下半年A股行情可期，但將是業(yè)績驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性行情。上半年績優(yōu)品種——黃金類基金和大宗商品基金對下半年行情的看法則出現(xiàn)分化。

結(jié)構(gòu)性行情可期

半年報(bào)顯示，業(yè)績表現(xiàn)較好的權(quán)益類基金認(rèn)為下半年機(jī)會較大。今年以來至8月22日收益率逾7%的銀華富裕主題混基認(rèn)為，美國年內(nèi)最有可能加息的時點(diǎn)已延后至12月，全球流動性依舊充裕；國內(nèi)目前流動性較充裕，在內(nèi)無穩(wěn)妥投資標(biāo)的、外無安全資產(chǎn)的背景下，A股相對吸引力將上升，出現(xiàn)一波主要以業(yè)績確定性和流動性驅(qū)動的行情可以期待。

曾獲得2015年度混合型金?；皙劦囊婷穹?wù)領(lǐng)先在半年報(bào)中表示，在下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹溫和、政策環(huán)境友好、上市公司中報(bào)業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期及上半年諸多利空因素釋放完畢等因素影響下，市場有望震蕩上行。

相對謹(jǐn)慎的易方達(dá)中小盤認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)方面，財(cái)政政策整體仍為寬松基調(diào)，但貨幣政策方面，考慮到目前國內(nèi)通脹水平和存款利率，實(shí)際已經(jīng)處于負(fù)利率狀態(tài)，加上人民幣匯率貶值，對貨幣政策進(jìn)一步寬松形成制約，在這種情況下，預(yù)計(jì)股票市場難有趨勢性行情。相比以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值公司，部分中大市值公司在長期的競爭中已形成堅(jiān)固的競爭壁壘，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流十分健康，其成長速度不快卻很扎實(shí)，其估值跟國際市場和歷史水平相比也具有吸引力。

加倉黃金減倉大宗商品

在大宗商品和黃金的牛市行情下，相關(guān)基金成為上半年績優(yōu)品種，但對下半年的行情預(yù)期不同。

今年以來截至8月22日，收益率高達(dá)25.62%的易方達(dá)黃金主題QDII-LOF稱，仍然維持較高黃金頭寸。該基金認(rèn)為，目前市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期大幅降低，黃金價格在全球低利率時代仍然十分具有吸引力。英國脫歐是否會帶來更深遠(yuǎn)的蝴蝶效應(yīng)暫且未知，在不確定性增強(qiáng)的背景下，黃金仍具備較強(qiáng)配置吸引力。同時，由于國內(nèi)黃金價格與國際黃金價格掛鉤，黃金具備對沖本幣貶值的作用，黃金需求有所增加，對金價形成較強(qiáng)支撐。

對于大宗商品，基金則相對謹(jǐn)慎。招商全球資源股基認(rèn)為，盡管上半年總體上出現(xiàn)較大反彈，但整體低迷的全球經(jīng)濟(jì)使得國際大宗商品需求缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，尤其是國際原油供大于求的局面短期內(nèi)仍無法根本性逆轉(zhuǎn)，因此，整體上國際大宗商品后市表現(xiàn)不容樂觀。