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每經(jīng)影視記者 牟璇

近期，中國電影（600977）作為第一家登陸A股市場的國有影視巨頭，上市后表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，收獲12個“一”字漲停，截至上周五（8月26日）股價達(dá)到38.52元，市值超過700億。盡管目前較影視產(chǎn)業(yè)最大市值股萬達(dá)院線（002739）還有一定程度的差距，但按照中國電影目前的市值來看已經(jīng)超過了華誼兄弟（300027）與光線傳媒（300251）市值的總和。

與此同時，晚于中國電影上市的上海電影（601595）如今的市值也已經(jīng)超過100億元。值得一提的是，盡管中國電影和上海電影上市后的表現(xiàn)都較為突出，但事實(shí)上今年以來影視產(chǎn)業(yè)個股整體表現(xiàn)都并不如人意，在今年以來電影票房明顯低于預(yù)期的行業(yè)背景下，資金對于影視類個股未來的預(yù)期是否也開始打折？

中影上市 現(xiàn)場圖

中影上市后票房突破700億

本月的A股市場中，迎來了兩家國有影視股的亮相，中國電影和上海電影，尤其是中國電影成功登陸A股市場的事件，更是成為整個行業(yè)的標(biāo)志性事件。如今來看，中國電影收獲12個“一”字漲停，截至上周五收盤股價報(bào)于38.52元，是上市首日開盤價10.70元的3.6倍。與此同時，按照中國電影18.67億股總股本來看，中國電影總市值已經(jīng)達(dá)到719.17億元。

在整個影視傳媒產(chǎn)業(yè)中，中國電影總市值僅次于萬達(dá)院線列于第二，萬達(dá)院線截至上周五收盤的市值為856.18億元。值得注意的是，截至上周五收盤，先于中國電影上市的兩大民營龍頭企業(yè)華誼兄弟和光線傳媒的市值分別為362.93億元、331.50億元，而中國電影的總市值已經(jīng)超過華誼兄弟和光線傳媒市值之和。盡管此前不少聲音認(rèn)為，中國電影落后于華誼兄弟和光線傳媒數(shù)年才得以上市，但如今來看可謂后來居上。

另一方面，晚于中國電影上市的同樣為國有電影公司的上海電影如今仍然處于“一”字漲停中，截至上周五收盤股價為28.59元，總市值業(yè)已經(jīng)超過百億。

不過值得注意的是，盡管新股仍處于相對強(qiáng)勢階段，但事實(shí)上今年以來影視股整體表現(xiàn)都較為低迷。具體來看，萬達(dá)院線、華誼兄弟、光線傳媒、華策影視作為四大突出的影視股，今年以來（截至8月26日收盤）的股價卻分別下跌了39.14%、37.05%、25.17%、21.57%，整體跌幅均超過兩成；二線影視股包括新文化（300336）、慈文傳媒（002343）、華錄百納（300291）、唐德影視（300426）的跌幅也分別為48.09%、32.64%、31.17%、9.91%。

影視股整體表現(xiàn)欠佳

事實(shí)上從上市公司的業(yè)績來看，大部分影視股上半年業(yè)績表現(xiàn)還較為優(yōu)秀，慈文傳媒上半年凈利潤同比增長409.09%，光線傳媒今年上半年凈利潤增長也達(dá)到了290.57%；相較而言華誼兄弟今年中報(bào)業(yè)績下滑較為嚴(yán)重，凈利潤3.03億元，同比下降了39.87%。

國都證券研究員肖世俊認(rèn)為，在經(jīng)歷開年的輝煌之后，國內(nèi)電影票房自二季度起陷入低迷，五一、端午等傳統(tǒng)票房旺季表現(xiàn)接連不佳，嚴(yán)重影響市場對影視板塊信心。而今市場對暑期檔票房爆發(fā)的期望也再次落空，將進(jìn)一步影響市場信心。不僅此前熱炒的IP概念受到質(zhì)疑，對國內(nèi)電影市場的高速增長的可持續(xù)性也受到懷疑。

文化科技領(lǐng)域投資人曹海濤向每經(jīng)影視（微信ID：meijingyingshi）記者表示，中國影視公司的成長都是靠項(xiàng)目堆砌的，跟地產(chǎn)有點(diǎn)像，這個優(yōu)勢在于前期的爆發(fā)力很強(qiáng)，但缺失則體現(xiàn)出一旦做到一定規(guī)模，存量不可能持續(xù)暴增時，增長就顯得乏力了。我們發(fā)現(xiàn)很多上市公司市值停留在300億就是一個坎了，無論是光線還是華誼，都是這樣。而真正能夠突破這個瓶頸再上一個臺階的，像萬達(dá)院線，是將重資產(chǎn)的院線向輕資產(chǎn)補(bǔ)充，從而發(fā)展為中資產(chǎn)公司，而樂視網(wǎng)這類輕資產(chǎn)則通過樂視電視等中端應(yīng)用，也向中資產(chǎn)公司發(fā)展，因此能夠突破之前的局限。但目前來看，華誼和光線都還沒走出這樣的局面。

另一方面值得注意的是，今年監(jiān)管層對影視行業(yè)并購審核從嚴(yán)，也使得今年上半年幾個大型并購事件告吹。8月1日，萬達(dá)院線公告擬中止注入萬達(dá)影視的重大資產(chǎn)重組；6月7日，暴風(fēng)集團(tuán)（300431）擬31億元收購稻草熊影業(yè)等3家公司預(yù)案也未獲得證監(jiān)會通過，唐德影視的重大資產(chǎn)重組也已經(jīng)終止。