每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹    

每經(jīng)記者 朱丹丹

今年以來，我國的資產(chǎn)證券化進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展，成為拓展直接融資的重要渠道，其參與主體更是越來越多元化。

繼廈門國際金融技術(shù)有限公司（以下簡稱廈門國金）之后，9月6日，京東金融集團(tuán)也宣布推出"資產(chǎn)證券化云平臺(tái)"（以下簡稱ABS云平臺(tái)）。

中國社會(huì)科學(xué)院金融所曾剛表示，京東金融推出的ABS云平臺(tái)極大地降低了資金方和資產(chǎn)方之間的信息不對(duì)稱，移除了阻礙市場發(fā)展幾個(gè)的重要瓶頸，加速了供需雙方對(duì)接的效率，降低了交易成本。

同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在ABS云平臺(tái)體系中，除了資產(chǎn)證券化服務(wù)商的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)云工廠的資本中介業(yè)務(wù)之外，京東金融海嘗試了夾層基金投資模式，即由京東金融聯(lián)合外部資金方投入資金，投資ABS夾層證券，并先于優(yōu)先級(jí)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，夾層基金投資模式將激活資產(chǎn)證券化交易市場多層次投資需求，撬動(dòng)ABS交易市場流動(dòng)性。

兩機(jī)構(gòu)接連發(fā)布ABS云平臺(tái)

近年來，雖然我國資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速，但由于資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)鏈條很長的業(yè)務(wù)，因而，其項(xiàng)目操作與信息交互往往構(gòu)成推進(jìn)過程中的一道重要瓶頸。

針對(duì)此問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分企業(yè)開始推出"ABS云平臺(tái)"，以解決資產(chǎn)證券化過程中專業(yè)服務(wù)商缺失，部分企業(yè)ABS發(fā)行門檻較高、信息不對(duì)稱、不透明等痛點(diǎn)。

先是廈門國金宣布全面開放ABS云平臺(tái)，接著9月6日，京東金融也宣布推出ABS云平臺(tái)。

據(jù)介紹，京東金融"ABS云平臺(tái)"包括三大引擎，分別是資產(chǎn)證券化服務(wù)商的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)云工廠的資本中介業(yè)務(wù)和夾層基金投資業(yè)務(wù)。

京東金融結(jié)構(gòu)金融部負(fù)責(zé)人郝延山坦言，這一整套全新資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)體系，將有效地降低融資企業(yè)的融資門檻、融資成本；提升資產(chǎn)證券化中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)效率、管理效率，降低ABS資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)，賦能傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化行業(yè)。比如資本中介業(yè)務(wù)方面可以使得消費(fèi)金融服務(wù)公司選擇資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行直接融資，整體融資成本也可以逐漸下降1~3個(gè)百分點(diǎn)。

廈門國金方面人士也表示，"ABS云平臺(tái)可以快速地讓成千上萬的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目更加透明、更加迅速地對(duì)接上相應(yīng)資產(chǎn)或資金，降低資產(chǎn)證券化操作難度，有效控制資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的運(yùn)作成本。通過ABS云平臺(tái)的應(yīng)用，資產(chǎn)證券化的強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營支撐體系將向業(yè)界全面開放。"

華泰證券資產(chǎn)管理公司總裁崔春亦分析指出 ，一方面，ABS云平臺(tái)解決了資產(chǎn)證券化交易市場最核心的一個(gè)問題，就是信息不對(duì)稱，通過這個(gè)系統(tǒng)，資金方和資產(chǎn)方以及中介機(jī)構(gòu)都能快速的識(shí)別資產(chǎn)的質(zhì)量，讓參與各方在資產(chǎn)的分級(jí)、定價(jià)等環(huán)節(jié)都能快速達(dá)成共識(shí)，能夠極大的降低信用成本和交易成本，提高效率；另一方面，ABS云平臺(tái)能夠?yàn)楦黝愘Y產(chǎn)ABS的發(fā)行提供便利，讓更多的經(jīng)營借貸業(yè)務(wù)的公司參與到ABS發(fā)行市場中來，提高市場參與者的多樣性和活躍度， 其打開了資管市場與資產(chǎn)方之間的一條綠色通道。

ABS云平臺(tái)的目標(biāo)客戶群是持牌金融機(jī)構(gòu)還是一般企業(yè)發(fā)行人？

對(duì)此，郝延山在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，" 整個(gè)鏈條中多方都有服務(wù)。比如資產(chǎn)云工廠資本中介服務(wù)面對(duì)的客戶主要是資產(chǎn)方的公司，需要我們服務(wù)資產(chǎn)證券化的中介機(jī)構(gòu)，我們基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)也主要是服務(wù)這個(gè)鏈條里的這些中介機(jī)構(gòu)，通過中介機(jī)構(gòu)衍生服務(wù)評(píng)級(jí)、機(jī)構(gòu)投資人，夾層基金的業(yè)務(wù)主要是做一個(gè)買方去把夾層定價(jià)不精確的事情慢慢的往前推進(jìn)去優(yōu)化。"

試水ABS夾層基金投資模式

值得一提的是，京東金融在資產(chǎn)證券化的整體解決方案中特別設(shè)計(jì)了夾層基金支持。

據(jù)悉，京東金融將率先投入20億元資本金注入到資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，同時(shí)，還將聯(lián)合外部投資機(jī)構(gòu)參合作成立夾層基金，夾層基金將先于優(yōu)先級(jí)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

"在ABS發(fā)行階段，讓夾層基金介入其中，這能夠進(jìn)一步幫助中介機(jī)構(gòu)優(yōu)化ABS的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，同時(shí)匹配適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)收益，撬動(dòng)和滿足更多元化的投資者需求。"郝延山說，"我們的ABS云平臺(tái)體系正在成為一道橋梁，促進(jìn)資本市場的資源配置更加高效。"

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實(shí)際上，伴隨著資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展，針對(duì)其未來投資模式升級(jí)的新趨勢,不少業(yè)內(nèi)人士曾提出過"夾層基金ABS"。

天風(fēng)蘭馨投資管理有限公司總經(jīng)理黃長清在此前的"中國資產(chǎn)證券化投資論壇暨資產(chǎn)證券化研究院夏季論壇" 上就曾指出,夾層基金ABS即設(shè)立一個(gè)基金投資ABS產(chǎn)品,基于特定的資產(chǎn)類型,主要是針對(duì)分散類的消費(fèi)債權(quán),通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)降低風(fēng)險(xiǎn),是一個(gè)資金的投資策略。

他還進(jìn)一步坦言，"資產(chǎn)證券化的下一步是商業(yè)模式的升級(jí)和多維度的聯(lián)動(dòng),而ABS夾層基金有助于部分實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),其主要思路是用投行的思維開展一個(gè)新型的投資管理業(yè)務(wù)。"

相關(guān)市場分析人士表示，資產(chǎn)證券化的下一步將走向商業(yè)模式升級(jí)和多維度的聯(lián)動(dòng)，市場上將出現(xiàn)更多的參與者，用投行的思維方式開展新型的資管業(yè)務(wù)，帶動(dòng)整個(gè)ABS市場的流動(dòng)性，激活不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者多元化配置需求，這也將提升資本市場的活躍度和流動(dòng)性，提升金融資源配置效率。