每經記者袁東黃修眉 網紅經濟異常火爆天鴿互動觸角伸向移動直播 進入2016年，移動直播成為互聯網娛樂最火的一種形式，而且網紅經濟熱度不減。目前，A股還沒有純正的移動直播概念股，而港股的天鴿互動（01980，HK）已經從實時社交視頻平臺向移動直播平臺發(fā)展。 網紅孵化器 天鴿互動目前市值約70億港元，又是恒生綜合小型股成分股，標準的港股通新增標的股。說到天鴿互動，可能有些內地投資者還比較陌生，但說到公司旗下運營的9158視頻社區(qū)及新浪秀等PC端實時社交視頻社區(qū)，可能就不陌生了。 財務數據顯示，天鴿互動在上市的2014年度虧損1.08億元，但2015年度扭虧為盈，還實現了1.5億元的凈利潤。進入2016年，隨著手機在線直播的快速發(fā)展及部分用戶由PC端轉向移動端，今年上半年天鴿互動實現收入3.5億元，凈利潤達7434萬元。 天鴿互動的視頻直播業(yè)務，為網紅們提供了傳播的渠道。易觀智庫指出，中國網紅產業(yè)規(guī)模增長潛力巨大，2015年產業(yè)規(guī)模就達251億元，并預測隨后三年的年均增長率將達到59.4%。而直播就是目前及未來幾年中國網紅產業(yè)變現的主要來源。 天鴿互動表示，公司主要目標仍為中國二線至四線城市，并全力進行全球性擴張，包括向海外市場推廣在線直播及手游產品。公司借此前固有優(yōu)勢，為迎合龐大用戶群的需求，進一步優(yōu)化其生態(tài)系統(tǒng)、拓展創(chuàng)新內容及增加服務產品。 除PC端及移動端的視頻直播外，天鴿互動也在互聯網其他方面進行嘗試。公司推出了“暗黑王座”及“小精靈大冒險”等手機游戲。此外，天鴿互動還投資了兩家內地互聯網金融企業(yè)。 傅政軍：進一步側重移動端發(fā)展 隨著移動互聯網的發(fā)展，直播形態(tài)也發(fā)生了巨大的改變，移動直播逐漸成為視頻直播的主力軍。 《每日經濟新聞》記者注意到，天鴿互動也在積極向移動直播領域拓展。今年以來，天鴿互動先后推出了“水晶直播”、“喵播”及“歡樂直播”等三個手機APP，而且用戶數增長極為迅猛。今年二季度，天鴿互動的移動月度活躍用戶及季度付費用戶較一季度顯著增長，并且占公司月度活躍用戶總人數及季度付費用戶總人數的37.7%及51.8%。 天鴿互動主席兼首席執(zhí)行官傅政軍在接受記者采訪時表示，此前天鴿互動的移動端得到了快速的發(fā)展，目前公司在移動端和PC端上做相應調整，內部在團隊、資源配置上也更合理。今后，天鴿互動在維持PC端穩(wěn)定的情況下，將進一步側重移動端發(fā)展。今年二季度，天鴿互動移動端月度活躍用戶占總體月度活躍用戶的比例已達37.7%，較去年同期的18%及今年一季度的27.1%有顯著增長。 “目前移動直播仍處于風口浪尖，且還會持續(xù)一段時間，現在近乎于‘全民直播’。天鴿互動目前市值70億港元，市盈率39.11倍，對標美股中陌陌（業(yè)務相近、都有利潤），其市值約33億美元，市盈率164.59倍，可見未來的上升空間（9月13日數據）。在移動風口上，移動直播主播數約10倍于PC。深港通的開通是利好消息，只要天鴿踏實地做好業(yè)務，就不會辜負每一位投資者的信任?！备嫡姳硎?。 從廣告代理轉攻馬拉松運營智美體育再起跑 作為恒生綜合小型股成分股的智美體育（01661，HK）雖然目前市值僅有40多億港元，但有市場人士指出，為了成為深港通標的，這些差一點就到50億港元市值的公司有很強的市值管理意愿。再加之目前智美體育是純正的體育賽事運營概念股，無論在港股還是A股都是極為稀缺的標的，顯然值得投資者重點關注。 智美體育專攻的馬拉松及籃球，都是目前國內極為熱門及發(fā)展?jié)摿薮蟮捏w育項目，無論行業(yè)發(fā)展及群眾基礎都為公司的發(fā)展創(chuàng)造了條件。 專注體育賽事運營 在2016年前，智美體育很大的一塊業(yè)務還是與央視合作的廣告代理業(yè)務。不過，今年3月公司宣布不再與央視就廣告代理業(yè)務進行續(xù)約。此消息一出，還對公司股價短期造成了一定的沖擊。不過從長遠來看，這卻并非一件壞事。 香港輝立證券表示，智美體育終止了與央視的廣告代理業(yè)務，他們相信盡管智美體育影視節(jié)目業(yè)務收入減少是2015年公司業(yè)績下滑的主因之一，但影響有限。雖然上述業(yè)務占2015年營收的近五成，但毛利不足5%，遠低于賽事運營業(yè)務的48%。未來主營體育賽事運營業(yè)務，將使公司盈利能力大幅提升。 2016年上半年，智美體育賽事運營實現收入1.95億元，同比增長81.9%；體育賽事運營毛利達1.06億元，同比增長57.7%。值得注意的是，今年上半年，智美體育的毛利占比從去年上半年的47.4%漲至了89.3%，體育賽事運營成為公司最核心的業(yè)務。 智美體育主營的賽事運營，主要收入來自營銷活動，包括客戶及消費者兩方面：即品牌客戶的冠名費、贊助費及廣告費，消費者的報名費、入場費及產品和服務消費等。 主打馬拉松和籃球 近年來，體育運動熱潮不減，體育產業(yè)的規(guī)模也逐步擴大。 智美體育在馬拉松領域的運營也是國內的佼佼者，其在2016年上半年籌辦了多場高水平馬拉松賽事。智美體育預期在下半年將自主運營超過15場馬拉松賽事。 除了馬拉松賽事的運營外，智美體育還在籃球領域發(fā)力。智美體育除了擁有自主IP的賽事CBL聯賽外，獲得NBL聯賽2016~2019年的商業(yè)運營權，同時還獲得了辦賽單位北京恩彼歐體育管理有限公司20%的股權，成為單一最大股東。 扎根中國立足海外百富環(huán)球發(fā)力全球支付革命 擁有64.4億港元市值的百富環(huán)球（00327，HK）是全球第三大電子支付終端生產商，其與法國Ingenico、美國Verifone一起坐擁全球60%的電子支付終端市場份額。《每日經濟新聞》記者注意到，百富環(huán)球不僅擁有相當堅實的國內市場基礎，并在創(chuàng)立后的16年里，將業(yè)務拓展至海外超100個國家和地區(qū)。 招商證券（香港）分析師伍力恒指出，當今世界正處在電子商務蓬勃發(fā)展和移動互聯網快速普及的時代，從兩大巨頭在全球范圍內推出ApplePay、三星Pay便可知電子支付市場的潛力。而百富環(huán)球與這兩家公司，以及國內的銀聯都有關聯業(yè)務合作，移動支付日益流行將帶來強勁的產品需求。 輕資產模式重研發(fā) 成立于2000年的百富環(huán)球最主要業(yè)務為電子支付終端的生產銷售，也就是日常消費最常用的POS機。 《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年6月30日的中報顯示，電子支付終端占按產品分類銷售額的88.7%。半年133.2億港元的營業(yè)收入讓其成為全球第三大POS機供應商，毛利率高達43.6%。2014年，公司POS機出貨量達到全球市場的10%，與法國Ingenico、美國Verifone一起坐擁全球60%的電子支付終端市場，是當之無愧的全球第三大電子支付終端銷售龍頭。 值得注意的是，從創(chuàng)立之日起，百富環(huán)球就立足“重研發(fā)”的輕資產模式。將產品生產外包，使公司集中投入到具有核心競爭力的技術研發(fā)。前百富環(huán)球CFO李書沸曾表示，百富環(huán)球能成為全球第三大電子支付終端企業(yè)，其中一個重要原因便是其輕資產的商業(yè)模式。 長期以來，百富環(huán)球研發(fā)/營收占比長期穩(wěn)定維持在5%~6%，而公司技術研發(fā)人員占總員工比例高達52%。迄今為止，公司總共獲得100多項自主研發(fā)及專利。中報顯示，包括行政費用在內的研發(fā)費用約為6.2億港元，占本期總營收133億港元的4.66%。公司的長期目標是把研發(fā)投入提升至營收的7%以上。 立足全球支付革命 在全球電子商務蓬勃發(fā)展和移動互聯網快速普及的時代，銀行、電信運營商、智能手機制造商、互聯網公司紛紛布局支付業(yè)務，從兩大巨頭在全球范圍內推出ApplePay、三星Pay便可知電子支付市場的潛力。提供中間技術支持的電子支付企業(yè)具有高度不可替代性。 百富環(huán)球可謂立足國內放眼全球。在國內市場，百富環(huán)球定位中高端市場，是農業(yè)銀行、建設銀行、招商銀行、中國銀行及交通銀行等的供應商，也是銀聯NFC閃付終端（通過手機與終端實現近距離無線通訊并完成支付）的主要供貨商，是中國第二大POS機供應商，市場份額約占25%。而從全球市場來說，百富環(huán)球更是全球第三大電子支付終端生產商。 元富證券（香港）指出，去年百富環(huán)球先后成為印尼人民銀行、俄羅斯聯邦儲蓄銀行支付終端供應商。今年4月百富環(huán)球中標成為泰國盤古銀行的主要支付終端供應商，反映其技術獲得國際市場認同，這塊將成為公司增長的主要動力。 16.3%收入用于研發(fā)先健科技自主知識產權引領全球 由于醫(yī)療器械領域重創(chuàng)新、重專利的先天屬性，長期以來，全球的醫(yī)療器械市場都被發(fā)達國家壟斷。中國在該市場的份額常年不足10%。然而就在這樣的背景下，2000年創(chuàng)立于深圳、2011年在港股上市的先健科技（01302，HK）卻是全球醫(yī)療器械市場中的一匹黑馬。 全球最大醫(yī)療器械公司戰(zhàn)略入股 “專利知識在醫(yī)療領域異常重要，國內醫(yī)療器械仿制的時代是時候結束了?！毕冉】萍级麻L謝粵輝曾一語道出先健科技為何能成為全球第二大、金磚國家最大先天心病封堵器供應商。也正是因為對知識產權的重視，讓這個主營分為天性心臟病業(yè)務、周邊血管病業(yè)務、外科血管修復業(yè)務三大塊的公司被全球醫(yī)療器械領域“白富美”美敦力看上。 《每日經濟新聞》記者注意到，美敦力是全球第一大醫(yī)療器械企業(yè)，市值高達1172億美元，卻在2012年入股先健科技，占比19%，并且有權認購兩批可轉債，如果全部轉股，其持股比例將達到51%的控股地位。很顯然，曾在中國市場吃過專利虧的美敦力正是因為先健科技的自主知識產權意識，從而選擇與其攜手開拓中國市場。 《每日經濟新聞》記者查詢公司截至6月30日的中報發(fā)現，先健科技的研發(fā)支出為2550萬元，較去年同期的2090萬元增長22%，占本期營業(yè)收入1.56億元的16.3%，是國內乃至全球范圍內少有的研發(fā)投入占營業(yè)額比例近20%的醫(yī)療企業(yè)。 三大創(chuàng)新器械打破歐美壟斷 目前先健科技市值僅66.8億港元，其在全球范圍內的競爭對手波士頓科學的市值已達317億美元。 國信證券分析師江維娜表示，先健科技目前正研發(fā)和臨床試驗階段的三大里程碑產品——左心耳封堵器、可吸收鐵基支架、與美敦力合作的心臟起搏器，甚至有望走在全球醫(yī)療器械研發(fā)創(chuàng)立的最前端。 記者注意到，先健科技左心耳封堵器在今年6月獲得歐盟CE認證，是唯一取得該認證的中國品牌。其競爭對手美國公司波士頓科學的左心耳封堵器是目前唯一同時獲得歐盟CE、中國CFDA和美國FDA認證的該類產品。 目前國內僅有波士頓科技公司的產品，售價6萬元以上，而中國目前房顫病人約1000萬，每年新增40萬，左心耳封堵器潛在市場約5000億元。杭州星瀚投資預估，按先健科技產品10%的覆蓋率計算，僅國內市場規(guī)模就有500億元。 公司另一重磅在研產品——鐵基可吸收支架具備明顯的力學特性和降解時間優(yōu)勢，且全球僅其一家在研，國際專利保護到位。一旦研發(fā)成功，有望顛覆生物可吸收材料的市場格局，獲得全球定價權。該產品不僅對應40億美元的冠脈支架市場，其潛在市場還包括生物可吸收植入物，估計可達100億美元級別。 先健科技與美敦力合作心臟起搏器。美敦力在全球起搏器的市場份額遙遙領先，約占52%，優(yōu)勢非常明顯。心臟起搏器技術與成本的壁壘很高，先健借力美敦力將成為該細分市場的領頭品牌。目前進行臨床試驗的立項工作，預計2018年將獲批上市。