每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷    

◎每經(jīng)記者 楊建 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷

2016年9月14日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審方案》，這在原先由證券公司做市的基礎(chǔ)上，增加私募機(jī)構(gòu)開展做市業(yè)務(wù)。對(duì)此銀河證券研報(bào)指出，私募做市主要是為了提高做市商的效率，促進(jìn)市場(chǎng)定價(jià)和交易效率的提高，并非直接提高交易價(jià)格。而隨著相關(guān)政策不斷推行，流動(dòng)性將逐漸成為新三板市場(chǎng)的價(jià)值支撐，促進(jìn)投資者發(fā)掘企業(yè)價(jià)值。

尋找與A股的“緣分”

但是每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，私募做市并非誰都能擠上這班資本快車，據(jù)了解，目前已有30多家私募機(jī)構(gòu)正在申請(qǐng)新三板做市資格，其中不乏朱雀投資、中科招商等大型私募，而股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最終會(huì)遴選不超過10家作為首輪私募做市試點(diǎn)機(jī)構(gòu)。對(duì)此有私募人士認(rèn)為，私募具備生錢能力，尤其是大型私募機(jī)構(gòu)，具有強(qiáng)大的自有資金儲(chǔ)備和募資能力。而具有做市資格的私募機(jī)構(gòu)，通過股本增資即可解決資金問題，從而促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性與活躍度的增強(qiáng)。另外伴隨著制度的完善，新三板市場(chǎng)必將回歸于價(jià)值投資。之前主要布局A股二級(jí)市場(chǎng)的私募開始布局新三板，可能還有另外一層原因，那就是不少優(yōu)質(zhì)新三板公司可能被A股上市公司并購，或開始IPO，而私募尋找這類標(biāo)的提前潛伏也不失為一種新的價(jià)值投資方式。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，景林資產(chǎn)旗下產(chǎn)品共出現(xiàn)在7家掛牌企業(yè)的前十大流通股東名單中。這7家企業(yè)中除了遠(yuǎn)東股份，其余6家均為做市企業(yè)，而華韓整形、順達(dá)智能與維恩貝特3家為創(chuàng)新層企業(yè)。7家企業(yè)中，福達(dá)合金已開始IPO進(jìn)程，華韓整形也已符合IPO條件，遠(yuǎn)東股份與順達(dá)智能均有和上市公司進(jìn)行并購整合的可能。

私募自曝新三板投資秘訣

而銀河證券研報(bào)顯示，截至2016年9月23日，新三板掛牌公司家數(shù)合計(jì)9073家，其中做市轉(zhuǎn)讓1638家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓7435家。共有總股本5206億股，其中做市轉(zhuǎn)讓的1522.80億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓3683.29億股。此外截至2016年9月23日，新三板的平均市盈率僅30.49倍，市盈率絕對(duì)值仍然偏低，究其原因是流動(dòng)性差導(dǎo)致的。對(duì)此有私募人士認(rèn)為，在引入私募做市后流動(dòng)性有望得到改善的前提下，目前的低市盈率是一個(gè)投資的絕佳機(jī)會(huì)。

而私募排排網(wǎng)研究員劉有華認(rèn)為，大型私募紛紛布局新三板，主要原因可能是：第一，注冊(cè)制和戰(zhàn)略新興板延期，這對(duì)新三板屬于利好；第二，新三板分層制度推出給新三板帶來了活力，特別是創(chuàng)新層的推出，將會(huì)極大提高企業(yè)融資效率，讓市場(chǎng)自主發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值，投資環(huán)境逐漸得到優(yōu)化；第三，A股市場(chǎng)短期內(nèi)確定性投資機(jī)會(huì)不大，反觀新三板，隨著政策扶持，越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸新三板，成為市場(chǎng)稀缺資源，成為熱門投資標(biāo)的，投資者確定性獲利的概率大增；第四，可以滿足大型私募機(jī)構(gòu)多樣化投資需求，隨著管理規(guī)模的遞增，私募的投資多樣化需求也在加大，這從新三板私募基金的新發(fā)行數(shù)量逐月快速遞增可以說明。

對(duì)于投資新三板的投資策略，曾昭雄則表示，與大海撈針式的PE項(xiàng)目投資相比，新三板企業(yè)經(jīng)歷過會(huì)計(jì)師、律師和券商的篩選與規(guī)范，相對(duì)更規(guī)范、投資效率更高。要堅(jiān)持做長(zhǎng)線價(jià)值投資，深入盡職調(diào)查，前面工作做得越深入和仔細(xì)，后面的風(fēng)險(xiǎn)才可能越小。

曾昭雄認(rèn)為，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)品、醫(yī)藥三大行業(yè)具有明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值，可以挑選其中非常有前景的子行業(yè)、子領(lǐng)域，擇優(yōu)投資其中有行業(yè)地位和核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司，其中最主要的標(biāo)準(zhǔn)就是公司的質(zhì)地優(yōu)異，找到清晰的盈利模式，其中可持續(xù)的商業(yè)模式尤為重要，而不燒錢的模式更有持續(xù)性。