李忠上述表態(tài)，意味著養(yǎng)老金投資股市又近了一大步。

養(yǎng)老金回報低，多渠道投資勢在必行

養(yǎng)老金入市是一個老話題。2015年8月23日，當(dāng)時正值A(chǔ)股最艱難的時刻，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）于當(dāng)天正式發(fā)布。

《辦法》對養(yǎng)老金投資的范圍、特定投資的比例、財務(wù)信息披露都作出了具體要求。

《辦法》規(guī)定，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括銀行存款、央行票據(jù)、國債、上市流通的證券投資基金、股票、股權(quán)、股指期貨、國債期貨等等。

同時，國家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可以通過適當(dāng)方式參與投資。國有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。

在《辦法》出來之前，中國養(yǎng)老保險基金一般由省級及以下分區(qū)社保機(jī)構(gòu)管理，相對分散，資產(chǎn)配置原則遵循1993年出臺的《企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金管理規(guī)定》，基本上都投資于國庫券及國家銀行發(fā)行的債券或銀行存款。

2015年，在人社部新聞發(fā)布會上，人社部部長尹蔚民也曾表示，養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營上采取非常審慎的政策，按照規(guī)定只能購買國債、存銀行。

由于投資保守，養(yǎng)老保險基金的投資收益非常有限。據(jù)華泰證券研究報告，根據(jù)人社部的公布情況、《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》公布的利息收入等信息基本可以推斷，中國基本養(yǎng)老保險基金的投資收益基本維持在2%左右。若按照2%的投資收益，減去通脹水平，實(shí)際收益率基本為負(fù)，2000年到2015年間的平均實(shí)際投資收益約為-0.25%，年均貶值約為72億，總體來說，基本養(yǎng)老保險基金保值增值的能力較弱。

養(yǎng)老金入市安全嗎？

有炒股經(jīng)驗(yàn)的人都知道，股市是風(fēng)險較高的市場，養(yǎng)老金進(jìn)入股市固然有機(jī)會提高收益率，但養(yǎng)老金的安全性又如何得以保證？

關(guān)于上述問題，《辦法》也設(shè)置了相應(yīng)的硬性要求。

《辦法》規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。

截止到2015年底，中國基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)規(guī)模為39937億，但在扣除預(yù)留支付資金外，全國可以納入投資運(yùn)營范圍的資金總計約2萬億元。即便以30%的入市上限計算，最終只有6000億元左右可以入市。

不過，業(yè)界對于6000億的入市規(guī)模也有爭議，認(rèn)為這只是一種理想狀態(tài)，考慮到風(fēng)險因素，實(shí)際操作中可能低于這一水平。

中國財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇接受每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示，“拿出20%-30%的養(yǎng)老基金作為投資，這個投資規(guī)模其實(shí)已經(jīng)是相當(dāng)大了，但真正的入市規(guī)模不會這么大，因?yàn)楝F(xiàn)在行情不好，投資賺錢了還好，如果虧損了，涉及老百姓的養(yǎng)老錢，這是大問題。所以，這也是這么多年養(yǎng)老金入市始終雷聲大雨點(diǎn)小的原因。”

郝演蘇同時指出，養(yǎng)老金投資運(yùn)營要求安全第一，基于此，在資本市場不好的情況下，會有更多的養(yǎng)老金進(jìn)行保守型投資，進(jìn)入銀行、國債等領(lǐng)域會相對較多，而不一定就是股市。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員朱俊生對養(yǎng)老金入市規(guī)模也持保守態(tài)度。他表示，現(xiàn)在全國養(yǎng)老金還沒有實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌，甚至有些省級統(tǒng)籌都還沒有做到，還有一些地方養(yǎng)老金當(dāng)期支付都是有問題的，沒有資金可投?，F(xiàn)在賬面上養(yǎng)老金累計結(jié)余是3萬多億元，但是，這個是分散在31個省市自治區(qū)的，要統(tǒng)一運(yùn)營的難度仍然較大。

朱俊生補(bǔ)充道，投資肯定是有風(fēng)險，但是不投資就會貶值，這也是風(fēng)險。投資過程當(dāng)中，需要根據(jù)《辦法》做風(fēng)險控制，接下來需要考慮的是怎么提高專業(yè)性，讓風(fēng)險可控。但現(xiàn)在資本市場形勢不好，大家面臨資產(chǎn)荒的問題，風(fēng)險低收益高的金融資產(chǎn)越來越少，這時候養(yǎng)老金基金進(jìn)來，也面臨這個問題。

社保基金成功經(jīng)驗(yàn)值得期待

養(yǎng)老金入市已經(jīng)確定，接下來大眾更為關(guān)心的問題，這些錢交給誰打理？誰愿意接單？

朱俊生認(rèn)為，政府做過企業(yè)年金的投資、社?；鸬耐顿Y，投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)對養(yǎng)老金的運(yùn)營管理還是很感興趣的，“選秀”的競爭還是比較激烈的，這么大體量的資金對金融機(jī)構(gòu)還是很有誘惑力的。

從社?；穑ㄟ\(yùn)營養(yǎng)老金的執(zhí)行機(jī)構(gòu)）的歷史收益率來看，其回報平穩(wěn)且較為可觀。

2014年，社保基金投資收益率為11.7%，基本上每年的收益率都在同期的通脹率之上。2003年到2014年間的年均投資收益率為10.2%，而CPI的平均值為2.9%，實(shí)際投資收益率為7.3%，其保值增值水平較高，成效顯著。

從目前社?；鹄硎聲钚碌娜耸掳才派?，外界能夠明顯感受到養(yǎng)老金入市已近在眼前。

今年5月，社?；鹄硎聲l(fā)布了一份招聘公告，其中有關(guān)養(yǎng)老金的6個崗位尤為引人注目。

今年9月，上述招聘工作已經(jīng)結(jié)束，錄用名單也已公布，除了財務(wù)業(yè)務(wù)崗?fù)?，其?個職位都已有了著落。

養(yǎng)老金究竟什么時候買下第一只股票或基金？讓我們拭目以待。