每經(jīng)編輯 陳晨    

如何跟上機(jī)構(gòu)資金的步伐？機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股不失為一個(gè)跟蹤機(jī)構(gòu)動(dòng)向的窗口，通過近一周的機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股數(shù)據(jù)，再結(jié)合券商研報(bào)觀點(diǎn)，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）將在每周為大家整理出一份機(jī)構(gòu)調(diào)研股票池，以供各位讀者參考，本文不構(gòu)成買賣依據(jù)。

1，華帝股份（002035）

10月27日，華夏基金、廣發(fā)基金、前海人壽、友邦保險(xiǎn)等一眾基金、險(xiǎn)資等調(diào)研了華帝股份（002035），調(diào)研中，公司經(jīng)營(yíng)銷售及業(yè)績(jī)情況是雙方溝通的要點(diǎn)。

首先公司提出，公司目前處于調(diào)整階段。而且從第三季度KA渠道的銷售情況來看，表現(xiàn)很好，再加上新店的鋪設(shè)，預(yù)計(jì)未來線下銷售額會(huì)有較大增長(zhǎng)。

具體來說，調(diào)整主要是對(duì)線下部分進(jìn)行調(diào)整的，但是今年線上部分保持較大增長(zhǎng)，現(xiàn)在“雙11”快到了，預(yù)計(jì)今年“雙11”將比去年業(yè)績(jī)翻一番以上，去年“雙11”銷售額為八千萬元，今年預(yù)計(jì)可以超兩個(gè)億。目前電商占比25%，增速預(yù)計(jì)超過50%，預(yù)計(jì)明年仍保持高速增長(zhǎng)。

有趣的是，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者提問說到，作為二線品牌來講，目前在參考一線品牌價(jià)格，對(duì)銷量會(huì)造成什么影響？對(duì)此，公司首先反駁稱，華帝是一線品牌。接著公司解釋到，只不過由于內(nèi)部管理問題，過去14、15年收入增長(zhǎng)幅度不大，影響了華帝市場(chǎng)投入。但就目前來看，公司在渠道、收入規(guī)模、市場(chǎng)地位而言都屬于一線品牌，公司會(huì)繼續(xù)重視品牌的培養(yǎng)。

就明年利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)來說，公司表示目前還不大好確定，明年規(guī)模效應(yīng)應(yīng)會(huì)形成，整個(gè)凈利潤(rùn)的增速與公司的預(yù)期一致。另外，明年的增長(zhǎng)不是簡(jiǎn)單看2015年基數(shù)低，而是保持2016年增長(zhǎng)趨勢(shì)。2017年公司新的戰(zhàn)略布局，也會(huì)帶來新的增長(zhǎng)。

中投證券在10月25日的研報(bào)中評(píng)價(jià)到，華帝股份業(yè)績(jī)拐點(diǎn)如期而至，營(yíng)運(yùn)治理有望持續(xù)改善。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 30.5 元，對(duì)應(yīng)2017年25倍市盈率。

2，華西能源（002630）

國(guó)慶節(jié)后，華西能源發(fā)布公告稱，終止原先的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，轉(zhuǎn)而調(diào)整以13.5億元現(xiàn)金向恒力盛泰（廈門）石墨烯科技有限公司的大股東和二股東分別收購(gòu)10%和5%的股權(quán)。10月27日，星石投資、海富通基金、中信證券、中植產(chǎn)業(yè)等近50家機(jī)構(gòu)就恒力盛泰的基本情況向華西能源進(jìn)行了調(diào)研。

據(jù)了解，恒力盛泰大股東蜂巢新能源的實(shí)控人為張博增，是全球第一個(gè)發(fā)現(xiàn)石墨烯且最早擁有石墨烯產(chǎn)品專利的石墨烯產(chǎn)品創(chuàng)始人。此前公司披露公告恒力盛泰2016年1-8月份存在80%的關(guān)聯(lián)交易，其中一大原因是恒力盛泰100噸生產(chǎn)線投產(chǎn)之前，臺(tái)灣AMI向恒力盛泰出售半成品石墨烯，進(jìn)行委托加工，存在生產(chǎn)端構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。國(guó)海證券表示，隨著廈門生產(chǎn)線的投產(chǎn)，臺(tái)灣公司將不向恒力盛泰提供半成品石墨烯，生產(chǎn)端的關(guān)聯(lián)交易情況將有所改善。

此外，公司在調(diào)研中表示，恒力盛泰除第一大客戶合作金額較高外，其他合同較為分散。另外，恒力盛泰訂單執(zhí)行周期為3年，預(yù)計(jì)到年底客戶會(huì)增加到20家。目前已簽訂單約60億元，預(yù)計(jì)今年年底訂單總額可達(dá)到100億。國(guó)海證券預(yù)計(jì)，按照目前公司在手訂單情況，可完成三年分別5億、6億、7億元的業(yè)績(jī)承諾，若公司還有后續(xù)簽訂的合同訂單，預(yù)計(jì)可超預(yù)期完成。

值得注意的是，恒力盛泰的石墨烯專利還可以收取許可費(fèi)用，現(xiàn)階段按照銷售收入的1%收取，但最低收費(fèi)金額為人民幣500萬。

根據(jù)以上分析，國(guó)海證券于10月28日發(fā)表研報(bào)表示，預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為 0.30、0.44、0.57，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為43.81、29.15、22.65 倍。若股權(quán)收購(gòu)成功，則 2016-2018 年備考凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為 2.8、4.0、5.0 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為34.08、23.38、18.64 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

3，江蘇國(guó)泰（002091）

10月28日，北京云暉投資單獨(dú)調(diào)研了江蘇國(guó)泰，主要就近期市場(chǎng)較為關(guān)心的重大資產(chǎn)重組及公司基本情況進(jìn)行了了解。

據(jù)介紹，公司目前已形成外貿(mào)和化工新材料兩大主業(yè)。公司外貿(mào)業(yè)務(wù)主要從事紡織、服裝、機(jī)電、輕工、化工等商品的進(jìn)出口貿(mào)易，其中服裝出口比重在80%?？毓勺庸?-華榮化工主要從事鋰離子電池電解液和硅烷偶聯(lián)劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

另外，華榮化工目前鋰離子電池電解液產(chǎn)能為1萬噸/年，同時(shí)，年產(chǎn)2萬噸鋰離子電池電解液擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為1年，不過公司也表示，該項(xiàng)目存在項(xiàng)目審批未達(dá)到預(yù)期導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)期延長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，從江蘇國(guó)泰近段期間的調(diào)研情況來看，公司的重大資產(chǎn)重組情況是機(jī)構(gòu)最為關(guān)心的。據(jù)介紹，本次重大資產(chǎn)重組，國(guó)泰集團(tuán)擬將供應(yīng)鏈服務(wù)、金融投資等主要業(yè)務(wù)板塊共11家企業(yè)（本次重大資產(chǎn)重組預(yù)案中的11家標(biāo)的公司分三大塊，華盛實(shí)業(yè)、國(guó)華實(shí)業(yè)、漢帛貿(mào)易等8家為貿(mào)易類企業(yè)，國(guó)泰財(cái)務(wù)、紫金科技2家為金融投資類企業(yè)，慧貿(mào)通為智慧外貿(mào)綜合服務(wù)商）注入上市公司，打造以供應(yīng)鏈服務(wù)為核心，金融投資、新興產(chǎn)業(yè)并舉的全新平臺(tái)。

廣發(fā)證券10月27日研報(bào)表示，公司作為優(yōu)秀的服裝供應(yīng)鏈服務(wù)商，上游背靠上萬家工廠，下游擁有歐、美、日等 5000 多家優(yōu)質(zhì)品牌客戶，訂單快速反應(yīng)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司現(xiàn)金流良好，業(yè)務(wù)質(zhì)量高。不考慮整體上市，公司 2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)3.0億、3.7億、4.3億，考慮整體上市后歸母凈利6.8億、8.0億、9.1億，維持買入評(píng)級(jí)。

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