每經(jīng)編輯 每經(jīng)影視記者 牟璇    

◎每經(jīng)影視記者 牟璇

萬達(dá)院線在過去七年里都一直穩(wěn)居國內(nèi)院線第一，是名副其實(shí)的國內(nèi)院線龍頭，截止2016年10月31日，公司擁有已開業(yè)影院359家，3164塊銀幕。并且，萬達(dá)院線定位高端，相較于其他院線體現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利能力，2015年，萬達(dá)院線單銀幕產(chǎn)出就達(dá)到297萬元，遠(yuǎn)高于全國135萬元的平均水平。

對(duì)于萬達(dá)院線為何會(huì)在48 條院線中搶得優(yōu)勢，多位業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)影視記者（微信ID：meijingyingshi）記者表示，萬達(dá)院線全資產(chǎn)聯(lián)結(jié)形式的影院模式，是業(yè)內(nèi)其他院線無法比擬的優(yōu)勢，并且依托萬達(dá)集團(tuán)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，也使得萬達(dá)院線可能做到院線和影院真正結(jié)合起來，從而達(dá)到規(guī)?；?yīng)。

最大優(yōu)勢：結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)的模式

自2009 年起，萬達(dá)院線連續(xù)七年票房收入、市場份額、觀影人次均位居全國首位，是國內(nèi)院線里的超級(jí)巨頭。2015 年1 月萬達(dá)院線登陸A 股市場，作為“首富”征戰(zhàn)全球電影市場的資本平臺(tái)，萬達(dá)院線所承載的是打造世界電影產(chǎn)業(yè)“巨無霸”的夢想。因此，股票市值一度超過千億也體現(xiàn)出資本對(duì)其的認(rèn)可。

萬達(dá)院線最大的特點(diǎn)在于，有別于其余院線公司輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，萬達(dá)院線是目前國內(nèi)電影院線中真正意義上最早實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)聯(lián)結(jié)方式管理和經(jīng)營下屬影院的電影院線，旗下影院均為自有，是一家典型的重資產(chǎn)公司。

中國電影產(chǎn)業(yè)研究專家、北京電影學(xué)院客座教授劉嘉向每經(jīng)影視記者表示，萬達(dá)院線是在電影產(chǎn)業(yè)還沒有到高潮的時(shí)候進(jìn)來的，一般來說先進(jìn)來的投資者通常都能夠獲利。而萬達(dá)院線最大的優(yōu)勢在于影院跟商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合，那么它所擁有的資源就明顯優(yōu)于沒有商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的院線。優(yōu)質(zhì)商業(yè)廣場項(xiàng)目，可以保證影院獲得足夠好的位置、人群、消費(fèi)氛圍和服務(wù)。因此，萬達(dá)影院在建設(shè)上就走的是跟商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的模式。并且，即使萬達(dá)院線少部分影院是租賃別人的，但他們的管理模式規(guī)范化，學(xué)習(xí)了國外先進(jìn)的管理，也是非常有管理優(yōu)勢的。

大地院線總經(jīng)理方斌也向每經(jīng)影視記者提到，萬達(dá)是院線和影院一體的，因此影院的收入也體現(xiàn)在萬達(dá)院線財(cái)報(bào)中。而萬達(dá)影院收入是非常多樣化的，包括賣品、衍生品等，這要遠(yuǎn)多于院線收入來源。

根據(jù)萬達(dá)院線10 月經(jīng)營簡報(bào)：2016 年10 月，公司實(shí)現(xiàn)票房收入5.46 億元，觀影人次1480.78 萬人次。1 月~10 月累計(jì)票房收入63.1 億元，同比增長25.17%，累計(jì)觀影人次15603 萬人次，同比增長28.64%。截止2016 年10 月31 日，公司擁有已開業(yè)影院359 家，3164 塊銀幕。

外延擴(kuò)張：兼并打通產(chǎn)業(yè)鏈

值得提到的是，作為“首富”王健林最大的愛好“買買買”，這一特點(diǎn)也突出體現(xiàn)在萬達(dá)院線的身上。萬達(dá)院線上市之后融資渠道更加暢通，這也使得公司的外延擴(kuò)張更為突出和積極。

從目前公司的公告來看，上市后不到兩年的時(shí)間里，萬達(dá)院線涉及到的并購事項(xiàng)頗多：2015 年6 月25 日宣布斥資22.5 億元收購了澳洲第二大院線Hoyts；緊接著又將眼光轉(zhuǎn)回國內(nèi)，高價(jià)收購慕威時(shí)尚以及世茂影院持有的重慶世茂影院管理有限公司等14 家公司100%股權(quán)；去年7 月，萬達(dá)院線又宣布以2.8 億美元拿下時(shí)光網(wǎng)；今年2 月，萬達(dá)院線分別收購大連奧納、厚品文化以及赤峰北斗星100%的股權(quán)。

通過不斷的兼并收購，萬達(dá)院線不僅不斷加強(qiáng)自身影院放映業(yè)務(wù)，還在衍生品、營銷等各方面進(jìn)行卡位。

東方證券出具研報(bào)表示，在兼并收購、縱向一體化、渠道多元化以及收入非票房化的趨勢下，萬達(dá)院線具有先發(fā)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和資金運(yùn)營優(yōu)勢，是最有可能走出來的產(chǎn)業(yè)整合者。

不過，萬達(dá)院線的收購也有“落空”的時(shí)候。今年5 月，萬達(dá)院線宣布擬收購實(shí)際控制人王健林旗下的兩家關(guān)聯(lián)公司萬達(dá)影視和美國傳奇影業(yè)，交易整體作價(jià)372 億元。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，傳奇影業(yè)已經(jīng)連續(xù)2年虧損，其2014 年和2015 年凈利潤分別為-28.87 億元和-42.38 億元。一家“巨虧”的公司要裝入上市公司，這引發(fā)了較大質(zhì)疑。今年8 月，萬達(dá)院線便宣布中止重組。

盡管萬達(dá)院線跟萬達(dá)影視與美國傳奇影業(yè)的收購未能成功，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期注入只是時(shí)間的問題。萬達(dá)院線總裁曾茂軍此前也在接受媒體采訪時(shí)表示，并購中止的確是公司主動(dòng)為之，“退是為了進(jìn)。”不過需要提出的是，盡管萬達(dá)院線的龍頭地位無可動(dòng)搖，但資本市場中萬達(dá)院線的股價(jià)卻出現(xiàn)了明顯的大幅回調(diào)，按照11月10日萬達(dá)院線的收盤價(jià)69.06元，萬達(dá)院線目前總市值為810.76 億元，較此前過千億的市值有較大回落。