每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威    

近日，國(guó)際金融市場(chǎng)上出了兩件大事——美債收益“破2”、美元指數(shù)“沖百”。其中，美債收益“破2”，指美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破2%。

這兩件大事，都與另一件事情密切相關(guān)——美國(guó)大選。就在美國(guó)大選當(dāng)日（北京時(shí)間11月9日），國(guó)際金融市場(chǎng)曾遭遇“過(guò)山車”式劇烈波動(dòng)。

據(jù)外媒11月13日?qǐng)?bào)道，美銀美林的全球廣泛市場(chǎng)指數(shù)(GlobalBroadMarketIndex)上周下跌1.18%，為2015年6月以來(lái)的最大百分比跌幅。

此外，11月9日當(dāng)天，美元指數(shù)亦大幅震蕩，盤中一度跌破96至95.8832，特朗普勝選消息明確后隨即大幅反彈，收盤漲幅超過(guò)0.6%。隨后幾個(gè)交易日，美元指數(shù)連續(xù)走高，11月14日更是一舉突破100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)8個(gè)交易日下調(diào)。對(duì)此，中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，10月份以來(lái)，美元指數(shù)上漲近5%，而人民幣對(duì)美元的貶值不足3%。也就是說(shuō)，人民幣匯率實(shí)際上算是比較穩(wěn)定的。

投資者“拋棄”美債

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，11月9日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率一度從1.889%迅速跌至1.716%，創(chuàng)出一個(gè)月新低，但美國(guó)大選塵埃落定之后，市場(chǎng)很快展開強(qiáng)勢(shì)反攻：不僅收復(fù)了當(dāng)日盤中跌幅，甚至一路扶搖直上。北京時(shí)間11月15日午間，美國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅回落，不過(guò)此前一個(gè)交易日最高已經(jīng)突破2.3%，至2.302%，刷新2016年以來(lái)最高水平。

與此同時(shí)，美國(guó)5年期、30年期國(guó)債收益率亦紛紛走高，或逼近，或刷新今年以來(lái)高位，而這一切僅僅是發(fā)生在數(shù)個(gè)交易日之間。

此外，美國(guó)10年期國(guó)債期貨價(jià)格（TY16E）已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日下跌，跌幅達(dá)2.89%，11月14日最低跌至125.953。

關(guān)于美國(guó)債券市場(chǎng)目前的走勢(shì)，中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院全球化研究中心主任、中國(guó)戰(zhàn)略思想庫(kù)核心專家組成員劉軍紅近日指出，美債收益率陡然上升，主要是對(duì)特朗普的經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期的反應(yīng)。特朗普可能推出的財(cái)政擴(kuò)張、減稅和貿(mào)易保護(hù)政策會(huì)刺激通脹，從而刺激美債收益率上漲。

實(shí)際上，不僅美國(guó)國(guó)債，德國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)10年期國(guó)債收益率近期均大幅攀升，而中國(guó)國(guó)債收益率亦未能獨(dú)善其身。

截至11月15日午間，中國(guó)10年期國(guó)債收益率連續(xù)多個(gè)交易日上漲，盤中刷新6個(gè)月新高至2.898%。11月3日以來(lái)，其累計(jì)漲幅逼近10%。與此同時(shí)，10年期國(guó)債期貨主力合約（T1703）連續(xù)8個(gè)交易日下跌，截至11月15日午間，累計(jì)下跌1.35%，盤中刷新7月19日以來(lái)新低；5年期國(guó)債期貨主力合約（TF1703）亦出現(xiàn)連續(xù)下跌，而自11月7日以來(lái)，累計(jì)跌幅為0.84%，而11月15日盤中則刷新7月28日以來(lái)新低。

11月13日，有外媒援引洛杉磯雙線資本（DoubleLineCapital）執(zhí)行長(zhǎng)JeffreyGundlach的話稱，“債市人氣已經(jīng)發(fā)生變化，我們也已覺(jué)察到。大家已經(jīng)開始重新布局，選擇撤出債市進(jìn)入股市。”

記者注意到，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)從11月7日開始大漲，而在11月9日特朗普勝選后繼續(xù)加速上揚(yáng)。截至15日，道指已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)5%，并再創(chuàng)歷史新高。

此外，隨著上證指數(shù)連續(xù)上攻，市場(chǎng)上有關(guān)A股進(jìn)入“技術(shù)牛市”的觀點(diǎn)漸多。

美元指數(shù)沖擊百點(diǎn)大關(guān)

與美債被投資者“拋棄”相伴隨的另一件大事，是美元指數(shù)再攻百點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月14日盤中，美元指數(shù)突破100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最高至100.2325，創(chuàng)去年12月4日以來(lái)新高。同時(shí)，主要非美貨幣紛紛下跌，其中歐元兌美元盤中一度下跌超過(guò)1%至1.0707，同樣刷新去年12月4日以來(lái)最低水平；英鎊兌美元盤中最低下跌也超過(guò)1%至1.2401；美元兌日元?jiǎng)t刷新今年6月6日以來(lái)新高至108.54。

實(shí)際上，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，漲幅超過(guò)3%。截至北京時(shí)間11月15日20時(shí)11分，美元指數(shù)小幅回落至99.93。

具體來(lái)看，美國(guó)大選當(dāng)日（11月9日），美元指數(shù)劇烈波動(dòng)，盤中一度跌破96至95.8832；但隨著大選結(jié)果塵埃落定，美元指數(shù)也隨即大幅反彈，不僅收復(fù)當(dāng)日跌幅，收盤反而上漲超過(guò)0.6%。隨后的幾個(gè)交易日，美元指數(shù)亦連續(xù)走高，直到14日再次突破100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

“這并不是頂部，美元指數(shù)還有可能會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁。”中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，特朗普獲勝以來(lái)，美元的走勢(shì)很猛，這一方面是因?yàn)橛谢久嬷?，美?guó)經(jīng)濟(jì)整體還是不錯(cuò)的；另一方面，表明市場(chǎng)已經(jīng)接受了特朗普。目前，距離下次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議還有一個(gè)月時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期還是比較強(qiáng)。

對(duì)于美元的未來(lái)走勢(shì)，趙慶明分析表示，短期內(nèi)，美元指數(shù)有可能會(huì)超過(guò)前期高點(diǎn)（100.55），但能不能走到120點(diǎn)的高位，目前來(lái)看仍然是有疑問(wèn)的，“102點(diǎn)、103點(diǎn)應(yīng)該是可以達(dá)到的，但超過(guò)105點(diǎn)的可能性不是很大。”

而中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲則認(rèn)為，短期內(nèi)美元指數(shù)高位或突破100點(diǎn)，但完全突破的可能性不大，或突破后立即調(diào)頭，回調(diào)預(yù)期或在98~97點(diǎn)之間。

人民幣匯率仍保持穩(wěn)定

在美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背后，是非美貨幣的全線走低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至11月14日收盤，若從10月初算起，美元指數(shù)已經(jīng)上漲4.78%。同期，歐元兌美元跌幅最大則超過(guò)了5%；而日元對(duì)美元的貶值幅度則超過(guò)7%；人民幣對(duì)美元即期匯率的下跌幅度也超過(guò)2.5%。

11月15日，央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下調(diào)204個(gè)基點(diǎn)至6.8495，創(chuàng)2008年12月9日以來(lái)新低。這也是人民幣中間價(jià)連續(xù)第8個(gè)交易日下調(diào)。

截至11月15日中午，中國(guó)銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率繼續(xù)下跌，盤中最低跌至6.8660；同時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元盤中最低則跌至6.8706，刷新紀(jì)錄以來(lái)新低。

“人民幣匯率走低，主要是因?yàn)槊涝邚?qiáng)。美元走強(qiáng)的幅度，相對(duì)人民幣貶值的幅度其實(shí)更大。”趙慶明表示，10月份以來(lái)，美元指數(shù)上漲近5%，而人民幣對(duì)美元的貶值不足3%。也就是說(shuō)，人民幣匯率實(shí)際上還是比較穩(wěn)定的。

趙慶明認(rèn)為，考察人民幣匯率不能只看對(duì)美元的變化，應(yīng)該放在一個(gè)全球視角，在國(guó)際背景下來(lái)看。最近美元走勢(shì)較強(qiáng)，其他非美貨幣對(duì)美元的貶值幅度都是非?？捎^的。雖然人民幣對(duì)美元也出現(xiàn)走低，但相對(duì)于其他非美元貨幣，人民幣的貶值幅度要小得多。

那么，接下來(lái)人民幣對(duì)美元會(huì)呈何種走勢(shì)呢？

趙慶明表示，人民幣匯率的定價(jià)機(jī)制是參照一籃子貨幣。在三個(gè)指數(shù)（CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)）相對(duì)穩(wěn)定的情況下，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣就會(huì)相對(duì)走弱。

記者注意到，中國(guó)外匯交易中心11月11日更新的數(shù)據(jù)顯示，上述三大人民幣匯率指數(shù)分別為94.33、95.51和95.11，均較11月4日數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)歐元即期匯率10月份以來(lái)非但沒(méi)有下跌，整體仍保持升值。