張敬偉

深港通真的來了。

從滬港通到深港通，中國資本市場(chǎng)的改革動(dòng)力越來越強(qiáng)，和港股市場(chǎng)互聯(lián)互通的渠道更廣，對(duì)內(nèi)地和港股市場(chǎng)以及海內(nèi)外投資者而言，都是利好。A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的融通，不僅強(qiáng)化了中國股市的開放程度，而且為投資者提供了更多的投資創(chuàng)富機(jī)會(huì)。

港股市場(chǎng)則借力深港通（當(dāng)然也包括滬港通），增加了股市資金容量。資本市場(chǎng)只有強(qiáng)大的資金流和外向多元性，才能海納百川，更具活力。

就長遠(yuǎn)而言，滬、港、深三市互聯(lián)互通機(jī)制，有助于打造“三城協(xié)力”的全球金融中心地位。

“三城記”是后危機(jī)時(shí)代中國資本市場(chǎng)改革的典范之作，全球資本市場(chǎng)將留下深深的中國印記。

后危機(jī)時(shí)代，中國步入系統(tǒng)化和結(jié)構(gòu)化改革的新時(shí)期。資本市場(chǎng)改革啟動(dòng)，中國資本市場(chǎng)對(duì)外聯(lián)通的通道也被打通，滬港通堪稱試水之作。

滬港通開通后，股市在去年出現(xiàn)震蕩，暴露了市場(chǎng)監(jiān)管存在的短板。從去年中到今年上半年，證監(jiān)會(huì)的最大任務(wù)是強(qiáng)化監(jiān)管，補(bǔ)足制度漏洞，暫緩不合時(shí)宜的改革舉措，清理股市中的違規(guī)主體——股市熔斷機(jī)制被叫停，一大批違規(guī)者被處理，系統(tǒng)化的治理舉措開始出臺(tái)。與此配合的一攬子改革也在跟進(jìn)，如利率和匯率改革，財(cái)稅體制改革，以及上市企業(yè)的審批程序等。很顯然，要想對(duì)接全球化市場(chǎng)，必先在監(jiān)管制度和常態(tài)監(jiān)管上和先進(jìn)市場(chǎng)處于同一水平。

彼時(shí)，在補(bǔ)短板、強(qiáng)監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急下，深港通也被暫緩?，F(xiàn)在，滬深A(yù)股市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)了下來，深港通啟動(dòng)可謂正當(dāng)其時(shí)。

滬、港、深“三城記”，使中國資本市場(chǎng)穩(wěn)步融入全球資本市場(chǎng)，穩(wěn)固了三城作為全球金融中心的地位，這和中國在后危機(jī)時(shí)代的全球地位是相稱的。

在西方世界出現(xiàn)政治孤立主義和經(jīng)貿(mào)反全球化之時(shí)，“三城記”將開啟全球資本市場(chǎng)的中國模式，與人民幣納入SDR貨幣“籃子”一起，為全球金融治理提供鮮活動(dòng)力。

對(duì)投資者而言，深港通將提供更多的投資機(jī)會(huì)，再添創(chuàng)富紅利。A股市場(chǎng)將有更多的資金挹注，使券商股、低估值高股息的海灣投資熱門股和深圳相關(guān)行業(yè)板塊受益。投資者要注意的是，和滬港通不同，深港通每日額度均為105億元人民幣，互不影響也不相互調(diào)劑。現(xiàn)階段滬港通和深港通的市場(chǎng)聯(lián)通通道還是雙向聯(lián)通，并非三市互聯(lián)互通。

從滬港通到深港通，中國資本市場(chǎng)越來越開放。經(jīng)過一年多的資本市場(chǎng)改革與股市治理，滬深兩市應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力在提升。整體而言，在滬深股市企穩(wěn)向好的時(shí)候，深港通帶來的利好足可期待，可能的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

“三城記”的股市通道已經(jīng)打開，中國股市納入MSCI指數(shù)的可能性在增加。中國股市也會(huì)加速實(shí)現(xiàn)全球通。

（作者為中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）