每經(jīng)編輯 朱萬平    

在距離新一屆董事會選舉只有百余日的時候，萬科控制權(quán)大戰(zhàn)的棋局，似乎越來越明朗——12月18日晚間，萬科宣布終止與深圳地鐵集團重組一事。受此消息影響，今日萬科股價大跌6.06%。如果從11月18日高點29元算起，萬科市值至今已縮水870億元，相當于一個巨人網(wǎng)絡（即世紀游輪，市值882億元）沒了。

對于終止的原因，萬科表示，由于當前各方對本次交易方案的調(diào)整尚無法達成一致意見，繼續(xù)推進方案的條件不成熟，經(jīng)與地鐵集團協(xié)商，公司董事會同意公司終止本次交易事項。且一個月內(nèi)，萬科不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

有媒體猜測，萬科此次終止與深圳地鐵的重組后，30天后或再拋重組方案。對此，今日（12月19日）萬科相關人士對每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）表示，“目前有關信息請以公告內(nèi)容為準”。

萬科股價重挫逾6%

此次萬科終止與深圳地鐵重組一事并不令人意外。因為此前深圳地鐵董事長林茂德就曾公開稱，深圳地鐵對于資產(chǎn)證券化還有“第二方案”，就是地鐵上蓋資產(chǎn)培育成熟后，提前收購國資上市殼公司，實現(xiàn)借殼上市。

此外，根據(jù)萬科公司章程的規(guī)定，相關重組事項需參加表決股東的2/3以上同意，而此前曾公開表示反對的寶能和華潤的持股比例合計起來超過40%，因此，這一重大資產(chǎn)重組事項即使提交至股東大會，也難逃被否決的命運。

今日上午，受重組終止消息影響，萬科A低開逾2%，后股價快速下行，盤中跌超5%，再創(chuàng)階段新低；下午收盤時，萬科A報21.10元，跌6.06%，成交14.97億元。同時，萬科H股跌3.21%，報18.72港元。

受深圳地鐵借殼預期的提振，深圳國資委旗下的深紡織A、深振業(yè)A兩股開盤漲停，天健集團等多股大漲。

對于萬科終止與深圳地鐵重組一事的后續(xù)，國金證券分析認為，由于萬科股票在前期受到險資大幅增持，而資金來源等問題的監(jiān)管超出了證監(jiān)會的一般權(quán)限，使得前期股權(quán)爭奪難有定論。近期隨著證監(jiān)會主席高調(diào)表態(tài)、保險會隨之采取監(jiān)管措施，或顯示監(jiān)管層對萬科股權(quán)之爭已有清晰的定調(diào)。本次與地鐵集團終止重組后，后續(xù)事態(tài)會更加明朗化。

就在各界紛紛預計萬科股權(quán)之爭將明朗化之時。12月18日，在由北京大學國家發(fā)展研究院主辦的“第一屆國家發(fā)展論壇”上，萬科董事會主席王石直言，“第一大股東被一家民營（企業(yè)）所取代，顯然關于這場爭論還沒有最后結(jié)束。”

華潤態(tài)度成關鍵

如何理解王石所說的爭論還沒有最后結(jié)束？

在目前萬科的股本結(jié)構(gòu)中，寶能及其一致行動人持股25.40%；華潤持股15.24%；中國恒大持股14.07%；萬科管理層實際控制的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股7.12%；安邦持股6.18%。上述五方合計持有萬科總股本的68.01%。

就在3個多月之后，萬科本屆董事會任期將滿，屆時會進行董事會的換屆改選。董事會是萬科的核心權(quán)力機構(gòu)，它的變動對股權(quán)爭奪各方都至關重要。

在上述五方中，12月17日恒大已經(jīng)明確表示，“我們無意也不會成為萬科的控股股東”。而根據(jù)財新網(wǎng)12月17日報道，在寶能系持股萬科的9個資管計劃之外，作為增援計劃的兩個資管計劃已經(jīng)提前清盤。安邦曾在今年9月明確表示，支持萬科發(fā)展，明確希望萬科管理團隊、經(jīng)營風格保持穩(wěn)定的想法。

在這樣的情況下，華潤的態(tài)度顯得至關重要。針對上述問題，每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者今日（12月19日）致電華潤集團，其品牌部相關工作人員對記者表示：“沒有回應”。

寶能如果退出誰將接盤？

根據(jù)證券時報12月19日的報道，寶能正在尋找萬科股份的接盤方，不排除寶能直接把股份賣給管理層盟友的可能性，但上述消息并沒有得到寶能方面的證實。記者昨日亦聯(lián)系了前海人壽方面，但未獲回復。

對于如果寶能退出，誰可能接盤的問題，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進對每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，“從目前的并購市場來看，險資等顯然不可能來收拾這個‘殘局’了。不過，不排除部分地產(chǎn)企業(yè)依然看好此類投資。比如融創(chuàng)、華夏幸?；鶚I(yè)、泰禾等地產(chǎn)業(yè)公司，在投資領域都有較好的表現(xiàn)，他們都有可能參與地產(chǎn)股投資。除了地產(chǎn)行業(yè)的投資者，一些城投公司或廣東當?shù)貒笠灿薪颖P可能。”

不過，根據(jù)第一財經(jīng)日報援引知情人的話表示，寶能系離萬科股票解禁期還遠，目前不需要找“接盤俠”。根據(jù)證監(jiān)會于2015年9月18日發(fā)布的《證監(jiān)會上市部關于上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》的規(guī)定：對于投資者收購上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%的，收購人持有的被收購上市公司的股票，在收購行為完成后的十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

包括上海明倫律師事務所王智斌和北京問天律師事務所張遠忠律師在內(nèi)的多位法律界人士均對每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，按照規(guī)定確實需要鎖定一年；前海人壽相關人士亦向記者確認，按照規(guī)定，相關持股需要鎖定一年。

寶能方面最后一次增持萬科發(fā)生在今年7月份，也就是說，到2017年7月，寶能才能減持手中股份。

每經(jīng)編輯 杜恒峰