每經(jīng)編輯 張力

各位道達號（微信號：daoda1997）的朋友們，2017年新年好！ 

新的一年已經(jīng)開始，在剛剛過去的新年假期，究竟有哪些重要新聞值得大家關(guān)注，這些消息會對未來市場產(chǎn)生怎樣的影響？今天，我們話不多說，直接進入正題，看看達哥和牛博士進行了怎樣的對話？ 

牛博士：達哥，新年好。首先，還是希望您能夠?qū)ι现艿男星檫M行一下點評，您認為市場的調(diào)整是否已經(jīng)告一段落了？ 

道達：上周是2016年最后一周，大盤在上周一出現(xiàn)較大幅度波動之后，逐漸趨于平淡。滬指雖然一度跌破3100點整數(shù)關(guān)，但很快又收了回來。 

看得出來，短期之內(nèi)，多頭是很想守住3100點這個重要支撐平臺的。但回顧整個12月份的行情，上個月，滬指月跌幅4.5%，滬深300指數(shù)月跌幅6.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月跌幅10.12%。 

也就是說，2016年，月跌幅最大的是1月，而跌幅第二大的就是12月。短期來看，市場似乎有了逐步企穩(wěn)的跡象。但之前我說過，進入2017年之后，一些不確定性因素繼續(xù)存在，現(xiàn)階段依然有必要繼續(xù)維持謹慎的觀望態(tài)度。 

牛博士：2017年已經(jīng)來臨。在剛剛過去的元旦節(jié)假期里，消息面上有哪些新聞最值得大家關(guān)注？ 

道達：在我看來，當前資本市場最引人關(guān)注的，無疑還是人民幣匯率這個問題，這在元旦節(jié)前，我也在道達號（微信號：daoda1997）中給大家反復(fù)強調(diào)過。近期，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會前委員余永定教授的觀點，值得我們認真思考。余永定指出，2017年的風險主要來自外部，資本外流導(dǎo)致人民幣匯率下行壓力，最關(guān)鍵的是保住外匯儲備而非匯率。 

牛博士：余永定的觀點，應(yīng)該如何理解？ 

道達：傳統(tǒng)意義上說，人民幣兌美元匯率繼續(xù)下跌，央行會考慮賣出美元以壓制美元的升值。但是，如果按照余永定的觀點，如果要保住外匯儲備，未來央行就要減弱賣出美元的動作，然后將匯率走勢的決定權(quán)交還給市場。 

而從股市角度來考慮的話，其影響更多的還是在于對資本外流的控制。如果資本流出不容易，對股市樓市就是一個軟著陸的過程。 

牛博士：確實，正如您所說，對資本流動的控制加強，如今已經(jīng)可以看到一些措施了。近日，一個重要消息就是購匯不能用于境外買房、證券投資和購買人壽保險等。您對此怎么看？ 

道達：很明顯，這就是央行給資本外流下了一道緊箍咒。我認為在一定程度上，還是能夠阻止資本外流的。 

這在短期來看，我認為對股市的影響是比較正面的。但從中長期來看，這種手段能否起到更大的作用，還要看市場化對匯率的實際影響了。

牛博士：看來，對短期而言，達哥對市場還是偏樂觀的，您認為操作上如何應(yīng)對？ 

道達：匯率對于股市和樓市的影響，主要還是在資本流動層面，匯率本身不會直接影響市場。但是，如果匯率影響到了資本流動，就會影響供求關(guān)系，對于熱錢的影響更加明顯。 

消息面看，短期相對是偏正面的，市場在上個月跌了這么多之后，技術(shù)上也有企穩(wěn)的要求。從操作層面來看，我對倉位的建議依然是維持五成不動。另外，此前定下的減倉條件，也保持不變，對于大盤是否會出現(xiàn)極端走勢，始終還是要多長個心眼。 

最后提醒一下大家，關(guān)于匯率的一些名家觀點，達哥分享了一篇文章，放在道達號（微信號：daoda1997）養(yǎng)成日記的“小喇叭”欄目中，大家可以去學(xué)習(xí)一下。 

另外，12月牛指逆勢上揚，依然保持正收益。達哥給自己打了90分，有閱讀權(quán)限的讀者可以及時去看一下。 

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年1月2日

2017年1月2日倉位：五成

今日倉位計劃：如果中證流通指數(shù)跌破120周均線（5096點附近），且再度下行2%（即跌破4994點），那么就要一次性減兩成，回到三成倉位。

特別提示：

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 

（張道達） 

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。