每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 夏冰 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 夏冰 上海攝影報(bào)道 每經(jīng)編輯 盧祥勇

2015年，安碩信息（300380,SZ）股價(jià)一年飆漲15倍，成為滬深兩市第一只站上450元的股票，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。而隨著證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果出爐，清晰而完整地揭露了原來(lái)所謂的“第一牛股”，其實(shí)是“吹”出來(lái)的。在這場(chǎng)“捉妖記”中，高管、券商和公司業(yè)績(jī)紛紛現(xiàn)出原形。

●證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查了10個(gè)月

安碩信息2014年1月28日上市，彼時(shí)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是“向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供信貸資產(chǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的一體化IT解決方案，包括四大類產(chǎn)品和服務(wù)：信貸管理系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)和商業(yè)智能系統(tǒng)、其他管理系統(tǒng)。”也就是說(shuō)，它的老本行是金融IT。

在其上市后的一段時(shí)間內(nèi)，公司的股價(jià)表現(xiàn)并不亮眼，一直維持在30元附近，甚至一度跌破發(fā)行價(jià)。而后，公司進(jìn)行了一系列投資和資本運(yùn)作，在其構(gòu)建的“互聯(lián)網(wǎng)金融”故事豪華陣容中加入了征信、股權(quán)投資、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門題材，股價(jià)開始了飆漲之路，同時(shí)也被監(jiān)管層盯上。

2016年6月14日晚，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查10個(gè)月的安碩信息發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。

處罰決定書中披露，2014年4月30日起，東方證券鄭奇威發(fā)郵件給安碩信息董事長(zhǎng)高鳴和總經(jīng)理高勇，聲稱安碩信息股價(jià)已跌至發(fā)行價(jià)附近，價(jià)值絕對(duì)低估，建議安碩信息做好市值管理，提升資本市場(chǎng)對(duì)安碩信息的認(rèn)同度，并提出希望與安碩信息交流溝通后向機(jī)構(gòu)推介。高鳴回郵件讓鄭奇威與安碩信息董事會(huì)秘書曹豐聯(lián)系。2014年5月6日，曹豐聯(lián)系鄭奇威到安碩信息交流。

2014年5月27日、8月8日、8月21日、8月29日、9月22日、9月25日、11月5日、11月13日，2015年2月4日、3月17日，安碩信息在10次接待華業(yè)興寶基金等機(jī)構(gòu)投資者過程中，陸續(xù)介紹了未來(lái)安碩信息“一橫一縱”發(fā)展戰(zhàn)略。橫向戰(zhàn)略是現(xiàn)有的銀行應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)，縱向戰(zhàn)略主要是服務(wù)，包括數(shù)據(jù)服務(wù)（已有工商數(shù)據(jù)、房產(chǎn)數(shù)據(jù)）、征信服務(wù)和小微類銀行機(jī)構(gòu)的云服務(wù)（小貸云服務(wù)），并介紹了數(shù)據(jù)、征信、小貸云業(yè)務(wù)開展情況。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2014年和2015年，安碩信息圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融展開了一系列動(dòng)作。

2014年8月，安碩信息宣布擬投資設(shè)立征信業(yè)務(wù)子公司，涉足廣闊的征信市場(chǎng)，2015年3月10日，公司稱完成上海安碩企業(yè)征信服務(wù)有限公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照申請(qǐng)工作。

2015年2月9日，安碩信息披露擬與涼山州商業(yè)銀行合作成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。

2015年3月20日至4月30日，安碩信息在接待國(guó)泰君安證券、華寶興業(yè)基金等機(jī)構(gòu)投資者過程中，披露安碩信息成立了西昌安碩易民互聯(lián)網(wǎng)金融公司（以下稱西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司），以及擬成立從事普惠金融的上海安碩織信網(wǎng)絡(luò)信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱織信公司）。

2015年3月14日，公司公告與關(guān)聯(lián)企業(yè)上海硯之碩共同簽署了《關(guān)于對(duì)上海安碩金融信息服務(wù)有限公司出資的協(xié)議書》，擬共同對(duì)上海安碩金融信息出資3000萬(wàn)元人民幣。根據(jù)公告，上海安碩金融信息將定位為公司小額貸款公司和其他非銀行中小機(jī)構(gòu)云服務(wù)和類金融服務(wù)的市場(chǎng)與客戶開發(fā)的投資性平臺(tái)公司。

同年5月，公司表示，擬同高鳴等合資設(shè)立一家從事互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析等業(yè)務(wù)的合資公司。

●套路一：誤導(dǎo)性陳述引人入坑

打臉的是，安碩信息披露的上述信息與現(xiàn)實(shí)狀況并不相符。證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司僅為空殼公司，無(wú)場(chǎng)地、無(wú)人員、無(wú)投入、無(wú)規(guī)劃。安碩信息2016年半年報(bào)中披露，西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司的出資已經(jīng)全部到位，但目前尚未開展業(yè)務(wù)。

而普惠金融業(yè)務(wù)僅為其開發(fā)的一款A(yù)PP軟件，且安碩信息方面已緊急做了業(yè)務(wù)調(diào)整。2016半年報(bào)披露，安碩織信報(bào)告期內(nèi)調(diào)整了產(chǎn)品與服務(wù)，因原先開發(fā)的“自信”貸APP業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)客戶資金賬戶分賬管理的要求，故安碩織信結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，開發(fā)了“自信”租的APP，并與某客戶聯(lián)合開發(fā)該APP的應(yīng)用，安碩織信根據(jù)客戶從該APP上獲取的有效業(yè)務(wù)數(shù)量收取費(fèi)用。值得注意的是，安碩信息方面披露，目前安碩織信尚未產(chǎn)生收入。

關(guān)于征信業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱工商和公告資料后發(fā)現(xiàn)，其征信業(yè)務(wù)子公司上海安碩企業(yè)征信服務(wù)有限公司向工商局申請(qǐng)的是企業(yè)征信業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，而并非是從事個(gè)人征信業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)范圍。

來(lái)自證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)論顯示，征信業(yè)務(wù)公司成立一年時(shí)間沒有任何進(jìn)展，僅投入了50萬(wàn)元和3名工作人員。二是數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)也僅為其軟件提供配套的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和搜集的公開的工商、法院等數(shù)據(jù)。

隨后，記者也查閱了安碩信息2016年半年報(bào)，財(cái)報(bào)中稱“安碩征信在蘇州設(shè)立了分公司，主要工作人員集中在蘇州分公司，作為數(shù)據(jù)服務(wù)的一種應(yīng)用，目前安碩征信已經(jīng)正式開展業(yè)務(wù)，當(dāng)前業(yè)務(wù)內(nèi)容主要是企業(yè)征信服務(wù)產(chǎn)品的開發(fā)和客戶開拓，簽署合同數(shù)量與金額有限，不能實(shí)現(xiàn)收支平衡。”數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，半年報(bào)顯示，“報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)對(duì)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行投入，目前尚無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利和收支平衡。”另外，在公司披露的截至2016年三季報(bào)中，也并未出現(xiàn)上述兩類業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)蹤跡。

對(duì)此，上海一家投行某資本高管陳正（化名）向記者分析，“安碩信息的征信概念是個(gè)偽征信概念。中國(guó)信用行業(yè)分為信用評(píng)級(jí)、企業(yè)征信、個(gè)人征信三個(gè)層次。信用評(píng)級(jí)方面只有一行三會(huì)認(rèn)可的7張牌照，如中誠(chéng)信、大公國(guó)際，主要是國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所債券市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)；個(gè)人征信領(lǐng)域，鑒于國(guó)內(nèi)個(gè)人隱私法尚未健全，在牌照管制方面比較嚴(yán)格，只有阿里、騰訊、平安為代表的8家獲得牌照。”他指出，比如安碩信息拿到的是企業(yè)征信牌照，該領(lǐng)域目前實(shí)行備案制，是信用行業(yè)進(jìn)入門檻最低的領(lǐng)域。

“首先，安碩信息信貸風(fēng)控軟件中沉淀的客戶數(shù)據(jù)歸屬權(quán)是銀行，安碩信息并不能進(jìn)行商業(yè)用途的開發(fā)；其次，銀行信貸系統(tǒng)的數(shù)據(jù)已經(jīng)同步到央行征信系統(tǒng)，央行征信系統(tǒng)之外的征信數(shù)據(jù)的獲取是征信公司的核心能力，安碩信息本身并不具備這種征信數(shù)據(jù)獲取能力。”陳正表示。

另外，安碩信息還布局了小貸云業(yè)務(wù)。安碩信息方面稱，小貸云服務(wù)主要向小貸公司提供軟硬件、數(shù)據(jù)服務(wù)和業(yè)務(wù)咨詢。“小貸云服務(wù)年費(fèi)很低，且可以提供多種增值服務(wù)。雖然上海的小貸公司約三分之一左右已經(jīng)是我們的客戶，但目前小貸公司購(gòu)買云服務(wù)的比重還很小，還需繼續(xù)開拓市場(chǎng)。

東方證券研報(bào)稱，2013年全國(guó)共有小貸公司近8000家，資產(chǎn)規(guī)模約8000億元，如果公司能在其中占得兩成以上的份額，則其小貸云平臺(tái)上運(yùn)行的資產(chǎn)規(guī)模就將破千億。然而理想很美好，現(xiàn)實(shí)很殘忍。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，小貸云業(yè)務(wù)雖然有717萬(wàn)元投入，但小貸云業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)為在其軟件開發(fā)基礎(chǔ)上的延伸服務(wù)。安碩信息2016年半年報(bào)披露，“目前小貸云服務(wù)仍然處于投入期，尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡。”

●套路二：故意規(guī)避不利信息

證監(jiān)會(huì)處罰書中還指出，安碩信息披露互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)信息具有片面性，選擇性披露利好信息，規(guī)避不利信息。安碩信息在披露征信、小貸云、數(shù)據(jù)以及互聯(lián)網(wǎng)金融等相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，未披露上述業(yè)務(wù)存在的問題以及進(jìn)展情況。

比如，安碩信息未披露西昌互聯(lián)網(wǎng)金融公司運(yùn)行基于向涼山州商業(yè)銀行入股為前提條件；織信公司開發(fā)的“自信APP”根本未投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)，且因人民銀行相關(guān)政策已經(jīng)停止運(yùn)行；上海安碩金融信息服務(wù)有限公司擬與江西省股權(quán)交易中心、江西省小額貸款協(xié)會(huì)等成立的江西省互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司，由江西省政府金融辦指導(dǎo)相關(guān)單位管理、運(yùn)營(yíng)，而安碩信息只提名一名董事，上述不利信息安碩信息均未詳細(xì)披露。

除此之外，安碩信息還混淆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)概念。2015年2月至5月間，安碩信息僅開展互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)業(yè)務(wù)，但在與投資者交流以及公開信息披露中，聲稱公司從事了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。

“從金融IT到互聯(lián)網(wǎng)金融，這是一種商業(yè)模式的顛覆。從市值的角度而言，金融IT概念和互聯(lián)網(wǎng)金融不可同日而語(yǔ)，其間代表的未來(lái)的商業(yè)空間也是云泥之別。”陳正對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

證監(jiān)會(huì)處罰決定書表示，以上事實(shí)，有安碩信息投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表、臨時(shí)公告、詢問筆錄、郵件等證據(jù)證明，足以認(rèn)定。安碩信息的行為違反了《證券法》第六十三條的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十三條第一款所述的違法行為，安碩信息董事長(zhǎng)高鳴、董秘曹豐是直接負(fù)責(zé)的主管人員。

高鳴、曹豐對(duì)此提出了申辯。

安碩信息、高鳴、曹豐及其代理人在聽證中提出：國(guó)內(nèi)外對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融沒有明確界定；安碩信息對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的披露均基于現(xiàn)實(shí)狀況；安碩信息發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)并不存在決策隨意、資金計(jì)劃不充分、可行性研究不足的情況，不存在選擇性披露利好信息、規(guī)避不利信息或混淆概念的片面性披露行為；《行政處罰事先告知書》中陳述的信息披露內(nèi)容，不構(gòu)成重大性標(biāo)準(zhǔn)；安碩信息披露信息內(nèi)容完整、準(zhǔn)確，不存在誤導(dǎo)性陳述行為；安碩信息披露的內(nèi)容不足以對(duì)投資者決策產(chǎn)生根本影響，不符合“投資者依賴披露內(nèi)容”“誤導(dǎo)性信息達(dá)到影響投資人作出決策的程度”的要件；即使構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述，《行政處罰事先告知書》擬對(duì)當(dāng)事人做出的行政處罰過重，當(dāng)事人具有法定的從輕或減輕處罰情形。

最終，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為安碩信息、高鳴、曹豐不具有法定從輕或減輕處罰情形，不應(yīng)從輕或減輕處罰。

東方證券研究員鄭奇威則在申辯材料中提出如下意見：

1.其本人不是證券分析報(bào)告及其他傳播信息的簽署人、決策者及責(zé)任人，僅按負(fù)責(zé)人要求承擔(dān)素材收集和內(nèi)容起草工作，無(wú)權(quán)決定報(bào)告的內(nèi)容及發(fā)布與否，無(wú)權(quán)決定推介材料發(fā)送內(nèi)容和發(fā)送范圍，僅按照公司流程和負(fù)責(zé)人要求，履行本職工作，未違反法律規(guī)定。

2.其本人撰寫調(diào)研紀(jì)要據(jù)實(shí)記錄，相關(guān)內(nèi)容受安碩信息公司不準(zhǔn)確、不完整描述影響，并非本人意思表示。

3.請(qǐng)證監(jiān)會(huì)充分考慮各責(zé)任主體在本案中的責(zé)任，酌情減輕處罰。

對(duì)鄭奇威前兩項(xiàng)申辯，證監(jiān)會(huì)表示不予采納，對(duì)鄭奇威提出的各責(zé)任主體在本案中的主次責(zé)任，已予以考慮。

●安碩信息業(yè)績(jī)連續(xù)下滑

所謂的“一橫一縱”、互聯(lián)網(wǎng)金融高大上的發(fā)展戰(zhàn)略，要么尚未開展業(yè)務(wù)、要么尚未產(chǎn)生收入、要么尚未實(shí)現(xiàn)收支平衡、甚至在虧損。而這些決策隨意的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，卻如鬼魅般地蒙蔽了眾多的投資者，以及多達(dá)200家基金。

上海華榮律所的許峰律師表示，考慮到安碩信息此次誤導(dǎo)性陳述所采用的方法非常專業(yè)和復(fù)雜，非常具有隱蔽性，同時(shí)有不少的研究機(jī)構(gòu)予以配合，作為普通的投資者來(lái)說(shuō)，是很難識(shí)別其虛假陳述行為的，該類誤導(dǎo)性陳述最主要的還是靠監(jiān)管部門的及時(shí)發(fā)現(xiàn)和及時(shí)監(jiān)管介入。研究機(jī)構(gòu)從業(yè)人員也應(yīng)該注意依法執(zhí)業(yè)，提高自己的職業(yè)道德水準(zhǔn)，不要介入配合上市公司的誤導(dǎo)性陳述。

陳正對(duì)記者分析稱，金融IT和互聯(lián)網(wǎng)金融涉及到金融和互聯(lián)網(wǎng)誰(shuí)主誰(shuí)次的問題。金融IT是IT公司為金融公司提供軟件技術(shù)服務(wù)，收取服務(wù)費(fèi)用；互聯(lián)網(wǎng)金融則是利用IT技術(shù)自己開金融公司。金融IT是服務(wù)費(fèi)模式，基本上以安碩信息的市場(chǎng)份額占有率來(lái)看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)快到天花板了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)自2013年起步以來(lái)，一直都為PE/VC熱捧，互聯(lián)網(wǎng)公司中阿里、騰訊、京東、百度、小米都有參與，以平安為代表的金融機(jī)構(gòu)和以恒大、萬(wàn)達(dá)為代表的房地產(chǎn)公司，都看到了金融自由化浪潮中互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?jié)摿?。目前互?lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)格局并不明朗，安碩信息在其中占據(jù)的具體市場(chǎng)份額較難估計(jì)。

陳正直言，就目前的銀行IT市場(chǎng)來(lái)看，已經(jīng)沒有太多的新增市場(chǎng)空間，若安碩信息后續(xù)沒有向其他金融IT領(lǐng)域拓展，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

年報(bào)顯示，安碩信息已連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑，2014年、2015年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.39億元和0.21億元，分別下降16.13%、45.61%。

安碩信息原始股東亦在公司股價(jià)上升階段開始減持套現(xiàn)。安碩信息2015年2月4日午間公告稱，張江漢世紀(jì)創(chuàng)業(yè)投資有限公司自2015年1月30日至2015年2月3日期間，減持公司無(wú)限售條件流通股85萬(wàn)股，占公司總股本1.2369%。減持均價(jià)79.64元，大致金額約為6715萬(wàn)元。

值得注意的是，翻看安碩信息三季報(bào)可見，公司2016年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)669萬(wàn)元，同比下降32.58%，此外，公司本季度凈利潤(rùn)環(huán)比上季度下降了117.81%。