每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 每經(jīng)編輯 姚茂敦    

每經(jīng)記者 萬敏 每經(jīng)編輯 姚茂敦

1月12日，央行公布的2016年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，2016年12月末，M2增速11.3%，M1增速21.4%，全年人民幣貸款增加12.65萬億元，其中12月份人民幣貸款增加了1.04萬億元。通常，年末是銀行貸款增長較為平緩的月份，而2016年12月的人民幣信貸增長超萬億元，顯然超出市場預(yù)期。

央行數(shù)據(jù)顯示，2016年非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加6.1萬億元，其中，短期貸款增加7283億元，中長期貸款增加4.18萬億元。

據(jù)央行數(shù)據(jù)推算顯示，2016年12月，非金融企業(yè)及機關(guān)團體中長期貸款增加6954億元，較11月的2018億元大幅增長。

●企業(yè)中長期貸款增加6954億元

招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2016年12月新增信貸意外放量，規(guī)模達1.04萬億元，遠高于預(yù)期值和去年同期值，原因可能較多：一是實體經(jīng)濟企穩(wěn)后，企業(yè)的融資需求確實出現(xiàn)了回升，年末集中釋放；二是12月債市大跌，融資成本高漲，債券融資顯著減少，導(dǎo)致替代效應(yīng)，資質(zhì)較好的大企業(yè)紛紛延后或取消發(fā)債，轉(zhuǎn)向信貸市場融資；三是年末部分企業(yè)出于美化報表的目的，集中進行債務(wù)置換出表，帶來公司戶短期貸款增長；四是部分地方政府為提高PPP等落地率，年末突擊進行融資。

數(shù)據(jù)顯示，12月企業(yè)中長期貸款增加6954億元，在當(dāng)月新增信貸占比約67%，同時，當(dāng)月住戶部門中長期貸款增加了4217億元，雖然規(guī)模依然很大，但在新增信貸中占比已較前幾月大幅回落至40.5%。

“市場普遍對12月信貸增量低估，一是對樓市調(diào)控限購限貸政策效果的滯后性估計不足，二是對年末企業(yè)中長期貸款提前啟動估計不足。”交通銀行金融研究中心報告指出，企業(yè)信貸主要受近期各項經(jīng)濟指標(biāo)有所回暖，尤其是PPI持續(xù)反彈，不論是重啟的投資需求，還是考慮到未來經(jīng)營需要的補庫存需求等，最終可能都會反映為融資需求。

同時，交通銀行金融研究中心還認(rèn)為，在密集進行樓市調(diào)控的過程中，銀行業(yè)金融機構(gòu)也在積極響應(yīng)政策的導(dǎo)向，尤其是部分在前一輪樓市熱中居民中長期貸款投放過多的銀行，年末積極調(diào)整和改善優(yōu)化全年信貸投放結(jié)構(gòu)，以致于企業(yè)貸款意外增長。

●專家：貨幣政策料不會明顯調(diào)整

央行數(shù)據(jù)顯示，2016年社會融資規(guī)模存量為155.99萬億元，同比增長12.8%。

民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，2016年社會融資總量和M2增長目標(biāo)略低于年初定下的雙13%目標(biāo)，但從M2全年運行情況來看，金融市場流動性還是穩(wěn)定的。增速低于目標(biāo)的原因還是外匯占款減少影響了基礎(chǔ)貨幣的投放，不過央行通過年初的降準(zhǔn)和加大公開市場操作還是維持了流動性的穩(wěn)定。從2016年末M2增速11.3%來說，2017年定位于12%的增速可能更符合當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢。

劉東亮認(rèn)為，總體來看，2016年12月信貸高增帶來的社融高增，總體有利于經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定，但也沒必要做過度樂觀解讀，關(guān)鍵看實體經(jīng)濟企穩(wěn)所帶來的真實融資需求恢復(fù)是否能夠持續(xù)。

“我們大體認(rèn)為這一需求至少在一季度仍較為樂觀，可以支持金融數(shù)據(jù)繼續(xù)向好。”劉東亮表示。

近日閉幕的2017年央行工作會議指出，2017年要“保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動性閘門，保持流動性基本穩(wěn)定。”

記者注意到，2016年11月末，央行外匯占款環(huán)比減少3827億元,至22.3萬億元。而在特朗普新政和美國經(jīng)濟向好的樂觀預(yù)期支持下，美元大概率仍將保持強勢。此外,進入2017年，1月份將再次迎來居民換匯和企業(yè)債務(wù)重整的高潮，未來一段時期外匯占款仍很有可能繼續(xù)下降。但在強調(diào)去杠桿、防風(fēng)險的背景下，央行對準(zhǔn)備金率的調(diào)整將需要考慮更多因素。

“預(yù)計貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性，不會出現(xiàn)明顯調(diào)整，外匯占款下降帶來的基礎(chǔ)貨幣缺口，央行將繼續(xù)通過OMO、MLF等方式進行補充，實體經(jīng)濟企穩(wěn)及融資的階段性恢復(fù)，為央行去金融杠桿營造了相對從容的環(huán)境，資金面近期大概率仍會維持緊平衡。”劉東亮表示。