每經(jīng)編輯 李婷    

每經(jīng)記者 李婷 每經(jīng)編輯 趙橋

在近日浙江證監(jiān)局對(duì)萬(wàn)家文化（600576，SH）的問(wèn)詢(xún)函中，特別提及了公司在2015年11月完成收購(gòu)100%股權(quán)的廈門(mén)翔通動(dòng)漫有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)翔通動(dòng)漫）事宜，并要求公司對(duì)于翔通動(dòng)漫實(shí)施監(jiān)管情況以及業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)方面進(jìn)行說(shuō)明和信息披露。

作為萬(wàn)家文化在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后重組注入的核心資產(chǎn)，翔通動(dòng)漫是一家以手機(jī)動(dòng)漫業(yè)務(wù)為主的動(dòng)漫公司。當(dāng)初這家并不被大眾熟悉的公司，因?yàn)樯鲜鍪召?gòu)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

值得一提的是，翔通動(dòng)漫被收購(gòu)后僅僅5個(gè)月的時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了近9000萬(wàn)元的利潤(rùn)（2015年8月7日至當(dāng)年末），業(yè)內(nèi)形容其為“手握內(nèi)容的動(dòng)漫企業(yè)中，最會(huì)賺錢(qián)的企業(yè)之一”。 而最新公告顯示，翔通動(dòng)漫是萬(wàn)家文化2016年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)400%增長(zhǎng)的主因。翔通動(dòng)漫的主業(yè)動(dòng)漫及衍生業(yè)務(wù)毛利率從2015年的58.45%下降到2016上半年的34%。此外，公司收入約50%來(lái)自三大電信運(yùn)營(yíng)商。

翔通動(dòng)漫如何成為萬(wàn)家文化的業(yè)績(jī)主力，能否持續(xù)？在上市公司不斷受到監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的同時(shí)，是否受到影響？帶著這些疑問(wèn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者展開(kāi)了實(shí)地調(diào)查。

位于廈門(mén)軟件園二期45號(hào)的翔通動(dòng)漫辦公地 每經(jīng)記者李婷 攝

萬(wàn)家業(yè)績(jī)預(yù)增4倍靠“動(dòng)漫”

翔通動(dòng)漫的地址位于廈門(mén)軟件園二期45號(hào)，在廈門(mén)島內(nèi)寸土寸金的高新企業(yè)辦公園區(qū)，其鄰居企業(yè)還包括美圖秀秀、三五互聯(lián)、吉比特、飛魚(yú)科技、美亞柏科等。

2月17日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者趕到翔通動(dòng)漫所在地看到，公司前臺(tái)的背景墻上醒目地掛著萬(wàn)家文化及其股票代碼。對(duì)于母公司萬(wàn)家文化而言，眼下卻極其“依賴(lài)”翔通動(dòng)漫的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

盡管公司2016年報(bào)尚未發(fā)布，但根據(jù)此前萬(wàn)家文化的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加400%左右，為2760.98萬(wàn)元。其中，主要原因是公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成后，翔通動(dòng)漫全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并入合并范圍所致。

據(jù)了解，萬(wàn)家文化在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，于2015年8月正式收購(gòu)翔通動(dòng)漫100%股權(quán)。萬(wàn)家文化認(rèn)為，收購(gòu)翔通動(dòng)漫，公司主業(yè)由房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型為動(dòng)漫創(chuàng)作、動(dòng)漫衍生品研發(fā)生產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、電競(jìng)等文化產(chǎn)業(yè)。據(jù)2016半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27765.37萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)3659.34萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3392.95萬(wàn)元。

事實(shí)上，這已是翔通動(dòng)漫業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的第二年了。2015年，萬(wàn)家文化就因翔通動(dòng)漫并入當(dāng)年合并范圍并實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的扭虧為盈。那么，翔通動(dòng)漫究竟如何賺錢(qián)？

一位廈門(mén)業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，翔通動(dòng)漫是手機(jī)動(dòng)漫行業(yè)最早進(jìn)入的企業(yè)之一，從當(dāng)年主要承接國(guó)外的外包訂單逐漸轉(zhuǎn)到以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，一方面翔通動(dòng)漫抓住了時(shí)機(jī)，另一方面包括中國(guó)移動(dòng)的咪咕動(dòng)漫有限公司在內(nèi)中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商的動(dòng)漫基地都聚集在此，也為翔通動(dòng)漫的核心業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)。

與眼下國(guó)內(nèi)其他廣為人知的動(dòng)漫IP形象相比，翔通動(dòng)漫一直以手機(jī)動(dòng)漫為核心業(yè)務(wù)。相對(duì)而言，似乎并沒(méi)有那么多廣為人知的動(dòng)漫IP形象，翔通動(dòng)漫最為人知的是幾年前紅極一時(shí)的“綠豆蛙”。

“在原創(chuàng)移動(dòng)動(dòng)漫IP中，確實(shí)很少出現(xiàn)爆款。”翔通動(dòng)漫的內(nèi)部人士表示，事實(shí)上在一個(gè)爆款動(dòng)漫背后可能是高達(dá)上億元的渠道推廣投入，而在國(guó)內(nèi)動(dòng)漫版權(quán)保護(hù)大環(huán)境不佳的背景下，要在短期內(nèi)收回投資的難度很大。該內(nèi)部人士透露，當(dāng)年翔通動(dòng)漫“燒掉”了數(shù)千萬(wàn)美元“砸出”的“綠豆蛙”，最終也并沒(méi)能帶來(lái)多少回報(bào)。

而真正給翔通動(dòng)漫帶來(lái)穩(wěn)定營(yíng)收的仍然是向三大運(yùn)營(yíng)商供應(yīng)動(dòng)漫產(chǎn)品。公開(kāi)信息顯示，翔通動(dòng)漫2013年和2014年前五大客戶(hù)收入占其總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為79.69%和53.25%，其中第一大客戶(hù)中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為56.72%和30.20%。

在以三大運(yùn)營(yíng)商為核心客戶(hù)的基礎(chǔ)上，翔通動(dòng)漫當(dāng)初被收購(gòu)時(shí)約定了業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。翔通動(dòng)漫承諾2015年、2016年和2017年扣非后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為10988.30萬(wàn)元、14145.30萬(wàn)元和15548.36萬(wàn)元。

“目前公司收入約50%仍然主要來(lái)自三大電信運(yùn)營(yíng)商。”上述翔通動(dòng)漫內(nèi)部人士透露。

動(dòng)漫及衍生業(yè)務(wù)毛利下降

記者注意到，在翔通動(dòng)漫目前主營(yíng)業(yè)務(wù)中，主要包括動(dòng)漫及其衍生業(yè)務(wù)、廣告平臺(tái)以及游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。而萬(wàn)家文化也在收購(gòu)翔通動(dòng)漫之后布局了電競(jìng)業(yè)務(wù)。

萬(wàn)家文化方面表示，依托翔通動(dòng)漫的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司進(jìn)一步成立萬(wàn)家電競(jìng)，布局文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)尋求拓展業(yè)務(wù)至電競(jìng)商務(wù)運(yùn)營(yíng)行業(yè)，希望逐步形成圍繞泛二次元（電競(jìng)娛樂(lè)、動(dòng)漫、游戲）的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

想要圍繞二次元賺錢(qián)的萬(wàn)家文化，目前核心利潤(rùn)來(lái)源仍然是動(dòng)漫?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)在利潤(rùn)率方面比動(dòng)漫業(yè)務(wù)表現(xiàn)更搶眼。在萬(wàn)家文化2015年報(bào)中，動(dòng)漫及衍生業(yè)務(wù)是萬(wàn)家文化的盈利主力，而成本占比也達(dá)到了73.42%，毛利率也達(dá)到了58.45%。

值得一提的是，萬(wàn)家文化的動(dòng)漫及衍生業(yè)務(wù)的“賺錢(qián)能力”卻正在減弱。根據(jù)萬(wàn)家文化2016半年報(bào)，公司動(dòng)漫及衍生業(yè)務(wù)的毛利率降到了34%。

相比之下，萬(wàn)家文化的游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)變得更賺錢(qián)。2015年報(bào)顯示，萬(wàn)家文化（翔通動(dòng)漫并入）游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率為37.98%，而到了2016上半年，萬(wàn)家文化的游戲業(yè)務(wù)毛利率攀升至60.31%。不過(guò)相比動(dòng)漫業(yè)務(wù)在2016上半年22821.42萬(wàn)元的營(yíng)收，游戲業(yè)務(wù)目前只有3006.36萬(wàn)元的營(yíng)收規(guī)模。

據(jù)記者了解，翔通動(dòng)漫一直希望能夠搭建起以終端消費(fèi)顧客為主的運(yùn)營(yíng)模式。同時(shí)，面對(duì)動(dòng)漫業(yè)務(wù)毛利率下降的壓力，翔通動(dòng)漫也一直在嘗試如在包括游戲業(yè)務(wù)的其他業(yè)務(wù)突破。

萬(wàn)家文化2016半年報(bào)顯示，翔通動(dòng)漫在穩(wěn)步擴(kuò)大移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)動(dòng)漫市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，積極拓展移動(dòng)游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務(wù)，諸如在港澳臺(tái)地區(qū)獨(dú)家代理發(fā)行《豬來(lái)了》等明星游戲。同時(shí)，翔通動(dòng)漫繼續(xù)利用與移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的合作渠道資源，加強(qiáng)與運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)游戲合作業(yè)務(wù)，并與國(guó)際大廠(chǎng)合作開(kāi)拓運(yùn)營(yíng)商渠道的游戲發(fā)行并取得良好成績(jī)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬(wàn)家文化想要在此前并非核心業(yè)務(wù)的游戲開(kāi)發(fā)方面取得突破同樣面臨壓力。盡管翔通動(dòng)漫擁有上千個(gè)動(dòng)漫IP，但除“綠豆蛙”等少數(shù)之外，其他的IP知名度并不夠高，游戲同樣也需要“爆款”效應(yīng)才能實(shí)現(xiàn)較好的回報(bào)，而以買(mǎi)量為主的獲取用戶(hù)方式游戲推廣方式，成本昂貴，效果不佳。

一位動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前中國(guó)動(dòng)漫行業(yè)尚處于起步階段，一家原本并不是那么強(qiáng)的中小型動(dòng)漫公司，在缺乏一線(xiàn)強(qiáng)IP的情況下，選擇被上市公司收購(gòu)，“背靠大樹(shù)”的方式也有利于保護(hù)其后續(xù)的穩(wěn)步發(fā)展。

眼下翔通動(dòng)漫背后的“大樹(shù)”——萬(wàn)家文化頻頻受到監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。在前述翔通動(dòng)漫內(nèi)部人士看來(lái)，這一波輿論潮并不會(huì)過(guò)多地影響到翔通動(dòng)漫的日常運(yùn)營(yíng)，當(dāng)然如果趙薇能順利當(dāng)上新掌柜或許更好。