每經(jīng)編輯 譚婧    

每經(jīng)記者 譚婧 編輯 江月

上周五（2月17日），監(jiān)管機構(gòu)修訂了再融資的相關(guān)規(guī)定，其中“再融資發(fā)行間隔定為18個月，定價基準(zhǔn)日只能選取發(fā)行期首日，20%的再融資股本限制”等條款頗受關(guān)注，引得各大機構(gòu)連夜開會分析新規(guī)商討對策。

簡單來說，新規(guī)就是對各種融資和重組里的配套融資進(jìn)行限制，以遏制再融資過度以及部分上市公司和機構(gòu)借此“套利”的問題。

規(guī)則一出，有重組方案在身的上市公司紛紛作出反應(yīng)，例如華邦健康、多氟多、兄弟科技、興業(yè)證券、正邦科技、泰爾股份、迪馬股份和*ST生物等上市公司就已宣布終止籌劃定增。如華邦健康就因不符合“本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月”的要求，決定終止籌劃此次非公開發(fā)行股份事宜。

另外還有福星股份、臺基股份等上市公司表示要重新調(diào)整方案。

由于新規(guī)存在監(jiān)管機構(gòu)受理的新老劃斷，有些公司非常幸運的不在此列。據(jù)天弘基金的統(tǒng)計，截至目前，已發(fā)定增融資預(yù)案的742家中，591家已經(jīng)取得了受理，融資規(guī)模達(dá)1.24萬億，其中已過會和拿批文的有245家，總體融資規(guī)模達(dá)4710億。而已發(fā)定增融資預(yù)案尚未獲得受理的有151家公司，融資規(guī)模為2416億元。151家未獲受理的公司中，有49家（占比32.5%）融資新發(fā)股份超過了發(fā)行前總股本的20%，融資規(guī)模1336億元（占比43.3%）。

說到這里，你可能明白了，這新規(guī)顯然和我們常說的定增有莫大關(guān)系。即便你不炒股，如果購買基金，若該基金買入的股票涉及這些個股，也會受其終止或調(diào)整方案的影響。特別是因策劃這些事項而停牌的個股，若方案流產(chǎn)，對其股價的打擊是顯而易見的。

有基金經(jīng)理坦承地告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），“確實是讓我們有些尷尬，可能股價會受影響，而這對于選股的要求也更高了。”

畢竟這樣的事情已有先例。去年初，*ST八鋼因進(jìn)行重大資產(chǎn)重組停牌，趕在其停牌前，西部利得成長將其買成第一大重倉股，但凈值占比僅為0.98%。點背的是，二季度該基金恰逢大額贖回，該股又一直停牌，導(dǎo)致其凈值比被動增至47.6%。此后，*ST八鋼終止重組，復(fù)牌后連遭5個跌停，該基金的凈值也大跌12.7%。

所以，我們非常有必要審視一下自己手里的基金，看看其是否持有這些停牌股，一旦有重大變化才能及時調(diào)整，以免遭遇西部利得成長折戟*ST八鋼的慘劇。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至2月20日，有231只停牌股（注：因近日公告終止或調(diào)整方案的公司較多，該數(shù)據(jù)波動較大，以最新為準(zhǔn)）。而據(jù)去年底公募基金的持股情況，共持有其中的159只停牌股。涉及基金數(shù)最多的是網(wǎng)宿科技，有67只基金持有；省廣股份和兆易創(chuàng)新次之，分別有48只和47只基金持有。當(dāng)然，需要說明的是，停牌未必就是因為增發(fā)或者重組，但涉及這兩項的占比非常大。

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牛妹也特別咨詢了相關(guān)基金，比如某持有華邦健康的基金（注：因華邦健康終止方案，已復(fù)牌）。該基金經(jīng)理回復(fù)稱，因這只基金主要是從量化角度選股，從二級市場參與定增破發(fā)超過一定幅度的個股，而非直接參與定增，所以對其影響不大。當(dāng)牛妹問及是否會隨即賣出，其并未給出明確答案。

一家旗下多只基金持有福星股份的基金公司相關(guān)人士也對牛妹表示，“單只個股占基金凈資產(chǎn)比重比較低，影響不會太大”。當(dāng)牛妹問及萬一遇到*ST八鋼這樣的情況該如何應(yīng)對時，其表示盡管有其特殊性，但如此極端的情形實屬罕見，“如果真遇上重組失敗之類的大事，個股估值要調(diào)整的，下調(diào)估值也要信披。如果到時候投資者選擇贖回也沒辦法，畢竟最初沒有想過要賭某一只股票。”

另一持有多只停牌股的某大型基金公司相關(guān)人士談及影響時表示，公司2016年只投了15%的定增標(biāo)的，仍有精選空間。“短期來說，新規(guī)對已經(jīng)發(fā)行的存量產(chǎn)品影響有限，我們都是嚴(yán)選標(biāo)的的。當(dāng)然，3年期的定增將淡出視野，而1年期的定增將由于嚴(yán)控規(guī)模而成為稀缺資源”。

以定增見長的財通基金則說，“各類定增投資策略都會產(chǎn)生相應(yīng)變化，傳統(tǒng)的估值體系、選票方法、組合、量化套利策略都需要作出相應(yīng)調(diào)整”，未來投資將更加關(guān)注內(nèi)生性增長優(yōu)質(zhì)的公司。