每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 許自然 每經(jīng)編輯 張 力    

編者按

【 2016年，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法成績(jī)不俗，行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值，移送成案率也創(chuàng)出歷史新高。一批大案要案得以查處，大大提升了中小投資者的投資信心。

值得一提的是，去年以來，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速反應(yīng)，在強(qiáng)化常態(tài)執(zhí)法的同時(shí)，還分批次安排了專項(xiàng)行動(dòng)，形成較好的執(zhí)法效果。同時(shí)，不斷深入應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)、創(chuàng)新專項(xiàng)執(zhí)法模式。

2017年，資本市場(chǎng)要進(jìn)一步整頓秩序、凈化環(huán)境，打擊各類市場(chǎng)違法違規(guī)行為的力度只會(huì)加強(qiáng)，不會(huì)弱化?！?/p>

每經(jīng)記者 許自然 每經(jīng)編輯 張 力

內(nèi)幕交易者就好比股市中的“碩鼠”，不斷侵蝕資本市場(chǎng)的財(cái)富和信用，危及資本市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定?；厥走^去，股市有多少碩鼠橫行于世，如今，又有多少碩鼠鋃鐺入獄。

近日，有權(quán)威人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露了多宗2016年證監(jiān)會(huì)依法處罰的內(nèi)幕交易案件，包括查處過程、調(diào)查細(xì)節(jié)等鮮活內(nèi)容。在巨大的利益面前，少數(shù)人因一念之差，釀成千古之恨。

通過對(duì)多宗內(nèi)幕交易案件查辦過程的詳細(xì)梳理，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近一年多來證券稽核領(lǐng)域出現(xiàn)三大突破，包括首次運(yùn)用司法解釋推定認(rèn)定泄露內(nèi)幕信息違法行為、大數(shù)據(jù)技術(shù)不斷深入的應(yīng)用、專項(xiàng)執(zhí)法模式的不斷創(chuàng)新。

●首罰非內(nèi)幕信息知情人泄露內(nèi)幕

除新工具、新模式外，2016年證監(jiān)會(huì)稽核執(zhí)法取得的一大突破，則是首次運(yùn)用相關(guān)司法解釋推定認(rèn)定泄露內(nèi)幕信息違法行為。

2016年5月6日，廣東證監(jiān)局依法對(duì)林木治泄露內(nèi)幕信息的違法行為處以3萬元罰款，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是廣東證監(jiān)局首例對(duì)非內(nèi)幕信息知情人泄露內(nèi)幕信息違法行為作出的處罰。

值得注意的是，查處過程中，有意見認(rèn)定林志勇內(nèi)幕交易“鴻達(dá)興業(yè)”股票，但林志勇與內(nèi)幕信息知情人既不熟識(shí)，也沒有在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)有過聯(lián)絡(luò)接觸，推定認(rèn)定內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件并不齊備。另一種意見是認(rèn)定林木治、林志勇共同內(nèi)幕交易“鴻達(dá)興業(yè)”股票，但在買入資金上無法證明是雙方共同資金或其中部分資金來源于林木治，也無證據(jù)顯示林木治參與股票買賣操作，因此無法認(rèn)定二人存在共同內(nèi)幕交易的“合意”。

經(jīng)查明，林木治在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人周奕豐有電話聯(lián)系；林木治建議其兒子林志勇買入“鴻達(dá)興業(yè)”股票；林志勇的相關(guān)交易明顯異常；林木治和林志勇對(duì)相關(guān)交易無正當(dāng)信息來源，前后多次解釋理由不成立。因此認(rèn)定林木治為非法獲取該內(nèi)幕信息的人員，林木治明示林志勇交易相關(guān)股票的行為構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息違法行為。

權(quán)威人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，本案創(chuàng)新之處在于，深入挖掘現(xiàn)有法律和司法解釋關(guān)于泄露內(nèi)幕信息違法行為的規(guī)定，找準(zhǔn)法律武器，突破不能通過推定認(rèn)定泄露內(nèi)幕信息違法行為的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，首次運(yùn)用相關(guān)司法解釋推定認(rèn)定泄露內(nèi)幕信息違法行為，極大震懾了泄露內(nèi)幕信息違法分子。

●大數(shù)據(jù)應(yīng)用屢獲碩鼠痕跡

技術(shù)的升級(jí)有時(shí)就像阿基米德支點(diǎn)，能夠撬動(dòng)整個(gè)局面。近年來在證券稽查風(fēng)暴中，這一點(diǎn)體現(xiàn)得十分明顯。隨著證監(jiān)會(huì)大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)的深入廣泛應(yīng)用，案件線索來源得以拓展，一只只“碩鼠”紛紛落網(wǎng)。

日前證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著證監(jiān)會(huì)2016年針對(duì)內(nèi)幕交易和利用未公開信息交易股票行為（以下簡(jiǎn)稱老鼠倉）的專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，相關(guān)類型案件快速增長，“老鼠倉”案件新增立案28件，同比增長87%，增速明顯。

北京中會(huì)仁會(huì)計(jì)師事務(wù)所主任丁會(huì)仁向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，近年來證監(jiān)會(huì)依法查處多起老鼠倉案件，充分體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管能力不斷提高，比如對(duì)于新技術(shù)的綜合運(yùn)用。證監(jiān)會(huì)借助交易所大數(shù)據(jù)技術(shù)，讓眾多“老鼠倉”和內(nèi)幕交易浮出水面，而此前證監(jiān)會(huì)查處此類案件一般是通過舉報(bào)線索，現(xiàn)場(chǎng)突擊檢查以及其他案件順延帶出。

“近年來內(nèi)幕交易案件越來越多浮出水面，技術(shù)起到了不可或缺的作用。對(duì)于內(nèi)幕信息知情人來講，如果還抱著僥幸心理，想玩老鼠游戲貓的把戲，未來的監(jiān)管將越來越嚴(yán)格，越來越全面。”丁會(huì)仁補(bǔ)充說道。

事實(shí)上，上交所和深交所早已分別建立起一套證券交易監(jiān)控系統(tǒng)。上交所異動(dòng)指標(biāo)分為4大類72項(xiàng)，敏感信息分為3級(jí)共11大類154項(xiàng)；深交所建立了9大報(bào)警指標(biāo)體系，合計(jì)204個(gè)具體項(xiàng)目。

2015年4月，深圳證券交易所市場(chǎng)監(jiān)察部發(fā)現(xiàn)，2009年2月28日至2015年2月27日期間，“劉某秀”證券賬戶與申萬菱信基金管理有限公司旗下的新動(dòng)力基金存在買賣時(shí)點(diǎn)接近的趨同交易情況，經(jīng)過調(diào)查最終鎖定申萬菱信基金公司離職基金經(jīng)理張鵬的違法事實(shí)。

在“最忙獨(dú)董”宋常內(nèi)幕交易案中，大數(shù)據(jù)分析技術(shù)又一次精準(zhǔn)“捕鼠”。2015年5月，深圳專員辦調(diào)查人員在對(duì)張某、邢某異動(dòng)賬戶篩查過程中發(fā)現(xiàn)證券賬戶資金來自其導(dǎo)師宋常。調(diào)查人員層層深入，發(fā)現(xiàn)宋常與內(nèi)幕信息知情人陳銘的關(guān)系密切，內(nèi)幕信息敏感期與陳銘存在電話聯(lián)絡(luò)，最終確定宋常涉嫌內(nèi)幕交易“國發(fā)股份”。同時(shí)發(fā)現(xiàn)宋常作為多家上市公司獨(dú)立董事，多次短線交易“京能置業(yè)”等股票。

值得注意的是，為分析宋常交易的特征，調(diào)查人員將宋常所有控制賬戶開戶以來所有委托、成交流水進(jìn)行橫向和縱向分析對(duì)比，在海量數(shù)據(jù)中總結(jié)提煉交易規(guī)律。發(fā)現(xiàn)了宋常的交易習(xí)慣，每次委托下單平均金額在28萬元~36萬元，但2015年1月23日“國發(fā)股份”停牌幾分鐘前，“宋常”賬戶大量委托買入“國發(fā)股份”65萬余股，委托金額500余萬元，認(rèn)定交易行為高度異常。

在夏雪等人涉嫌內(nèi)幕交易“平潭發(fā)展”股票案中，線索同樣來自于交易所日常監(jiān)控。2014年前后，平潭發(fā)展籌劃非公開發(fā)行、籌劃與中振醫(yī)療合作投資新建醫(yī)院等一系列利好信息公布前，該公司董事長助理夏雪等人名下證券賬戶頻繁交易公司股票，獲利明顯。后通過軟件工具比對(duì)分析，繼而發(fā)現(xiàn)了石乃珊、劉峰、陳勇等其他三名公司高層涉嫌內(nèi)幕交易的關(guān)鍵線索。

●執(zhí)法模式不斷創(chuàng)新

一直以來，內(nèi)幕交易作為資本市場(chǎng)的一大毒瘤，侵蝕和破壞著市場(chǎng)公開、公平和公正的基本原則，嚴(yán)重?fù)p害了投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益。

事實(shí)上，關(guān)注證監(jiān)會(huì)每周五舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)不難發(fā)現(xiàn)，自去年以來，證監(jiān)會(huì)對(duì)于資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度持續(xù)加大，案件類型越來越多樣化。

2016年12月23日，證監(jiān)會(huì)專門部署查辦利用未公開信息交易違法犯罪行為。值得注意的是，這是證監(jiān)會(huì)首次與公安部聯(lián)合開展專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，探索建立和加強(qiáng)行政與刑事在信息共享、執(zhí)法聯(lián)動(dòng)、案件移送等方面的協(xié)作機(jī)制，形成打擊合力。此外，監(jiān)管部門也正在與最高法、最高檢、公安部等積極溝通，推動(dòng)相關(guān)司法解釋盡快出臺(tái)。

在羅向陽、羅楊穎三次內(nèi)幕交易案調(diào)查中，權(quán)威人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，專項(xiàng)檢查同稽查執(zhí)法快速銜接的響應(yīng)機(jī)制，正是此案成功查辦的關(guān)鍵。專項(xiàng)檢查與稽查執(zhí)法無縫銜接，發(fā)現(xiàn)違法線索后，專項(xiàng)檢查轉(zhuǎn)變?yōu)榘讣{(diào)查，繼續(xù)跟進(jìn)，進(jìn)場(chǎng)調(diào)查后迅速取得重要突破，確定羅向陽是三次內(nèi)幕信息的知情人，進(jìn)而查實(shí)羅向陽、羅楊穎同涉案賬戶之間的控制關(guān)系。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著案件形態(tài)越發(fā)復(fù)雜，證監(jiān)會(huì)稽核調(diào)查組人員選擇的具體調(diào)查方式、調(diào)查手法也愈發(fā)靈活多樣。

在夏雪等人涉嫌內(nèi)幕交易“平潭發(fā)展”股票案中，調(diào)查組于周日夜晚在調(diào)查現(xiàn)場(chǎng)附近集結(jié)待命，周一上午突擊進(jìn)場(chǎng)，攻其不備，第一時(shí)間固化了關(guān)鍵證據(jù)。針對(duì)調(diào)查過程中，涉案當(dāng)事人石乃珊身處澳洲，其聲稱身體有疾，需要長期在國外看病，拒絕回國的做法，調(diào)查人員除了多次直接聯(lián)系外，還積極發(fā)動(dòng)上市公司相關(guān)人員協(xié)助配合勸回工作，最終石乃珊回國接受調(diào)查。

而在宋常內(nèi)幕交易案中，權(quán)威人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“不同于以往調(diào)查對(duì)象的硬對(duì)抗，宋常作為中國人民大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，在資本市場(chǎng)浸淫多年，擁有一定人脈和資訊渠道，對(duì)證券法律法規(guī)較了解，熟悉證監(jiān)會(huì)調(diào)查方式和重點(diǎn)，在前期調(diào)查中軟對(duì)抗強(qiáng)烈，對(duì)調(diào)查工作造成了不少困難。”

“宋常對(duì)于前期調(diào)查的軟對(duì)抗體現(xiàn)在，例如，對(duì)賬戶資金歸屬，宋聲堅(jiān)持聲稱自己對(duì)金錢并不看重，作為張某、邢某的導(dǎo)師，為解決兩位學(xué)生生活困難而無息借貸給二人；談話過程中，宋常堅(jiān)稱要返校上課，要求調(diào)查人員盡快結(jié)束談話不要耽誤學(xué)生。”上述權(quán)威人士表示。

因此，調(diào)查人員同意陪同宋常返校上課，同時(shí)也為調(diào)查爭(zhēng)取更多機(jī)會(huì)、探尋更多線索。最終調(diào)查人員在其辦公室發(fā)現(xiàn)其隱藏的重要線索，當(dāng)場(chǎng)拆穿其虛假言辭。

在張鵬內(nèi)幕交易案調(diào)查過程中，調(diào)查組兵分兩路，一個(gè)小組調(diào)取證券、銀行資料，另一小組同時(shí)進(jìn)駐申萬菱信基金公司，調(diào)查發(fā)現(xiàn)劉某秀與張鵬之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，為了不打草驚蛇，表面上繼續(xù)按原計(jì)劃推進(jìn)工作，實(shí)際上將工作重心轉(zhuǎn)移到對(duì)張鵬的調(diào)查，調(diào)取了其本人及多名親屬的證券、銀行資料，經(jīng)過調(diào)查從而獲得完整證據(jù)鏈條。

回顧2016年，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法成績(jī)不俗，行政處罰決定數(shù)量、罰沒款金額均創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值，移送成案率也創(chuàng)出歷史新高，一批大案要案得以查處。