每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久

3月1日早盤(pán)，不出意料的順豐又板了!在股價(jià)漲停時(shí)，福布斯富豪榜實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示王衛(wèi)身價(jià)超越馬云，何時(shí)超越第一首富王健林，成為最勁爆話題。

盡管最后順豐沒(méi)能保住早上果實(shí)，其彪悍的上漲留下了難以磨滅的痕跡！

7個(gè)交易日，區(qū)間漲幅達(dá)到74.78%，順豐控股可以說(shuō)借著更名的契機(jī)，吸引了整個(gè)市場(chǎng)的目光！而每增加一個(gè)漲停，討論的聲音也越來(lái)越多，有券商研究員向火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）說(shuō)道，今天早上在辦公室，很多人都在討論順豐控股的搶眼表現(xiàn)。

但對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，真正能享受到這波行情的屈指可數(shù)。不少機(jī)構(gòu)人士都說(shuō)，這么高的估值，怎么敢參與呢！這場(chǎng)盛宴其實(shí)大多數(shù)人都沒(méi)享受到。那么，隨著漲停打開(kāi)，接下來(lái)會(huì)如何呢？其它跟著“受累”的快遞行業(yè)兄弟們是不是也要“掉價(jià)”了？

機(jī)構(gòu)：不符邏輯不敢追

順豐控股的這波行情可以說(shuō)打了機(jī)構(gòu)個(gè)措手不及，據(jù)了解，很多機(jī)構(gòu)投資者都不敢貿(mào)然跟進(jìn)。有私募人士就表示，“我們沒(méi)有買(mǎi)，這么高的估值也不敢買(mǎi)，主要還是游資的行為。”

某公募基金人士也說(shuō)道，“從基本面出發(fā)的邏輯較難支撐順豐3000億市值，現(xiàn)階段順豐的大漲更多還是一些非基本面的因素驅(qū)動(dòng)。”

那么，隨著今日漲停的打開(kāi)，這只是短暫的休整，還是說(shuō)就此調(diào)頭向下呢？從多家機(jī)構(gòu)人士的觀點(diǎn)來(lái)看，似乎大家比較一致地認(rèn)為打開(kāi)后向下調(diào)整不可避免，上述私募人士就說(shuō)道，這肯定是要跌了。

而比較樂(lè)觀的也僅僅是認(rèn)為維持高位震蕩。玄甲金融投研總監(jiān)衷亞成指出，“順豐控股連續(xù)瘋漲，一方面與順豐的行業(yè)龍頭地位、具備業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品體系以及2016年靚眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是分不開(kāi)的；另一方面與該股流通盤(pán)稀少有較大的關(guān)系，適合游資借題發(fā)揮炒作股價(jià)。”

“再者，或許圍繞順豐后期進(jìn)行的資本運(yùn)作（例如股權(quán)質(zhì)押等）亦存在一定的關(guān)系。不過(guò)，監(jiān)管部門(mén)已開(kāi)始對(duì)順豐控股的交易情況進(jìn)行了密切的關(guān)注，在目前嚴(yán)苛的監(jiān)管環(huán)境下，資金也有所忌憚，未來(lái)繼續(xù)瘋漲的可能性已不大，后期將高位寬幅震蕩。”衷亞成繼續(xù)說(shuō)道。

未來(lái)看兼并整合

龍頭股順豐開(kāi)板了，快遞兄弟們，圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份在今天也都紛紛回落，而對(duì)于公私募機(jī)構(gòu)投資者而言，錯(cuò)過(guò)這波快遞行業(yè)的行情，除了游資在其中占據(jù)主導(dǎo)地位以外，或許也和自身投研的覆蓋面有點(diǎn)關(guān)系。

有公募基金人士就表示，“快遞行業(yè)算是非常細(xì)分的子行業(yè)，目前我們都還沒(méi)有覆蓋到。"那么，對(duì)于快遞行業(yè)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)又該關(guān)注些什么？

清和泉資本研究部相關(guān)人士表示，“對(duì)于快遞行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們整體還是比較看好的。參考美國(guó)，快遞行業(yè)基本上兩大寡頭壟斷，900多億美元市值的UPS和500多億美元市值的聯(lián)邦快遞，這兩家都是大牛股。目前美國(guó)的快遞業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，估值回落到20-30倍區(qū)間。以中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)行業(yè)整體應(yīng)該還有一定增長(zhǎng)空間。特別是隨著這些企業(yè)上市之后，融資完成將推動(dòng)集中度提高，也不排除未來(lái)幾大巨頭之間的整合。”

此外，“快遞業(yè)也必然是國(guó)家大力扶持的，這一動(dòng)力還是來(lái)源于就業(yè)的壓力。目前快遞行業(yè)雇傭了大約120萬(wàn)名員工，每一家快遞企業(yè)都是10萬(wàn)+的員工數(shù)。在政府保就業(yè)的情況下，快遞業(yè)提供的大量就業(yè)機(jī)會(huì)，包含一些延伸的餓了么、美團(tuán)，都是填補(bǔ)就業(yè)缺口的重要來(lái)源。所以對(duì)于快遞行業(yè)，長(zhǎng)期我們是比較樂(lè)觀的，也會(huì)積極的關(guān)注。但從投資決策上會(huì)綜合未來(lái)的前景和現(xiàn)在的估值，整體來(lái)看目前還是比較貴，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)確定性沒(méi)那么強(qiáng)。”該相關(guān)人士進(jìn)一步分析道。

而衷亞成則指出，“在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、快遞行業(yè)整體毛利率下滑的背景下，快遞企業(yè)需要借助外部資本以完成向重資產(chǎn)型企業(yè)和綜合物流服務(wù)供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變。近年來(lái)快遞公司紛紛啟動(dòng)私募融資，同時(shí)登陸資本市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)融資也成為大型快遞公司的一致選擇。相信，快遞行業(yè)很快將迎來(lái)一波兼并重組、產(chǎn)業(yè)整合浪潮，大魚(yú)吃小魚(yú)，形成產(chǎn)業(yè)寡頭格局是未來(lái)快遞行業(yè)的必然趨勢(shì)。”

另外，滬上某公募基金研究員預(yù)計(jì)，“快遞行業(yè)2017年平均估值或在30-40倍之間。2016年行業(yè)快遞件整體增速為50%以上，2017年預(yù)計(jì)會(huì)有所下滑但仍能維持在一定水平，仍是交通運(yùn)輸行業(yè)中增速較高的子行業(yè)。

“但快遞行業(yè)目前面臨的問(wèn)題在于行業(yè)增速下行，現(xiàn)階段看不到新的增長(zhǎng)點(diǎn)能夠保證行業(yè)增速仍舊維持在高位，中長(zhǎng)期從市占率和面單（注：面單就是指的快遞單子）凈利回升的角度看，部分龍頭公司市值都有望過(guò)千億，但短期估值的性?xún)r(jià)比較低。”該研究員繼續(xù)說(shuō)道。