每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳星 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 姚治宇    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳星 記者 謝振宇 每經(jīng)編輯 姚治宇

作為一家軌道交通車(chē)輛檢測(cè)與控制設(shè)備供應(yīng)商，運(yùn)達(dá)科技近來(lái)收購(gòu)動(dòng)作頻頻。

3月11日，運(yùn)達(dá)科技（300440，SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司與湖南恒信電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)恒信電氣）股東寧波梅山保稅港區(qū)寶得鼎豐股權(quán)投資中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)寶得鼎豐）及另兩名自然人股東簽署《股權(quán)認(rèn)購(gòu)意向書(shū)》，將以現(xiàn)金收購(gòu)方式獲取恒信電氣89.9%股份。

經(jīng)初步協(xié)商，恒信電氣100%股權(quán)估價(jià)2億元，此次交易預(yù)計(jì)耗資1.8億元。此次對(duì)恒信電氣資產(chǎn)評(píng)估溢價(jià)約1.17倍。運(yùn)達(dá)科技表示，交易完成后，將借助恒信電氣在軌道交通再生制動(dòng)領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)充上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈及經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。

對(duì)此，西南交通大學(xué)交通運(yùn)輸學(xué)院副院長(zhǎng)帥斌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“運(yùn)達(dá)科技頻繁對(duì)外投資或收購(gòu)，應(yīng)是意在突破軌道交通細(xì)分行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)習(xí)慣性壁壘。但對(duì)于其未來(lái)發(fā)展而言，與‘中字頭’國(guó)企進(jìn)行融合合作可能才是主流發(fā)展路徑”。

●1.8億收購(gòu)恒信電氣89.9%股權(quán)

恒信電氣主要研發(fā)制造城市軌道交通電氣成套控制設(shè)備，其主要產(chǎn)品包括軌道交通再生制動(dòng)能量吸收裝置和牽引變電所接地裝置。

截至2016年12月31日，恒信電氣凈資產(chǎn)為9219萬(wàn)元，其100%股權(quán)在此次交易中預(yù)估值為人民幣2億元，溢價(jià)率約117%。由于恒信電氣的審計(jì)及資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告有待出具，本次交易最終價(jià)格尚未確定。

運(yùn)達(dá)科技作價(jià)1.8億元受讓恒信電氣89.9%股份，其中85.74%來(lái)源于其實(shí)控人何鴻運(yùn)控制的寶得鼎豐。

運(yùn)達(dá)科技表示，由于軌道交通行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，收購(gòu)恒信電氣有利于借助其在軌道交通電氣化的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)充公司產(chǎn)業(yè)鏈及經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。

運(yùn)達(dá)科技自身業(yè)務(wù)涵蓋軌道交通仿真培訓(xùn)系統(tǒng)、車(chē)載式產(chǎn)品、測(cè)控產(chǎn)品及信息類(lèi)產(chǎn)品四大類(lèi)。長(zhǎng)江證券此前研報(bào)表示，若運(yùn)達(dá)科技通過(guò)收購(gòu)進(jìn)一步豐富其產(chǎn)品線，未來(lái)可聯(lián)合旗下多個(gè)子公司共同競(jìng)標(biāo)，利于其提升大訂單斬獲概率。

此外，運(yùn)達(dá)科技在接受安信證券調(diào)研時(shí)曾表示，牽引系統(tǒng)是公司未來(lái)重要發(fā)展方向，但直接切入該領(lǐng)域可能會(huì)面臨較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

恒信電氣官方網(wǎng)站顯示，目前其相關(guān)產(chǎn)品已應(yīng)用于北京、廣州及重慶等城市地鐵行業(yè)。運(yùn)達(dá)科技此次收購(gòu)，是否意在恒信電氣的研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)及下游資源？昨日（3月12日）下午，記者致電運(yùn)達(dá)科技公開(kāi)電話，但截至發(fā)稿時(shí)無(wú)人接聽(tīng)。

值得注意的是，運(yùn)達(dá)科技所披露，本次轉(zhuǎn)讓方承諾恒信電氣將在2017~ 2019年分別貢獻(xiàn)不低于1400萬(wàn)元、1800萬(wàn)及2200萬(wàn)元的凈利。但2016年恒信電氣凈利僅為162萬(wàn)元。

●并購(gòu)動(dòng)作頻頻

從2016年開(kāi)始，運(yùn)達(dá)科技開(kāi)始多次對(duì)外投資或增資子公司。

2016年3月，運(yùn)達(dá)科技受讓成都穿克牽引技術(shù)有限公司100%股權(quán)，為發(fā)展地鐵、輕軌等牽引控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)。此后，運(yùn)達(dá)科技又受讓其余股東12%股份，增持嘉興運(yùn)達(dá)股份至72%，加強(qiáng)公司軌道交通信息化開(kāi)發(fā)能力。

2016年5月，運(yùn)達(dá)科技更與其控股股東運(yùn)達(dá)集團(tuán)等方成立10億元規(guī)模并購(gòu)基金。彼時(shí)，其明確表示此舉為進(jìn)一步推進(jìn)運(yùn)達(dá)科技參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)，降低其因直接介入產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在前述調(diào)研中，運(yùn)達(dá)科技表示該基金已收購(gòu)了幾個(gè)標(biāo)的，在其整合成熟后，不排除進(jìn)入上市公司的可能性。

目前，運(yùn)達(dá)科技正籌劃重大資產(chǎn)重組，其披露擬籌劃發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，同時(shí)募集配套資金，標(biāo)的資產(chǎn)亦屬軌道交通行業(yè)。該具體方案尚未發(fā)布。

針對(duì)運(yùn)達(dá)科技近來(lái)動(dòng)作頻頻，帥斌在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“運(yùn)達(dá)科技頻繁收購(gòu)或?qū)ν馔顿Y，與軌道交通行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、細(xì)分領(lǐng)域多有一定關(guān)系。但實(shí)際上各細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)壁壘并不高，運(yùn)達(dá)科技考慮的重點(diǎn)可能在于突破市場(chǎng)層面的習(xí)慣性壁壘等。”

他認(rèn)為，軌道交通行業(yè)內(nèi)的非上市公司擁抱上市公司后，前者可以仰仗后者提供資本支持，后者也可利用前者的技術(shù)及市場(chǎng)儲(chǔ)備擴(kuò)充自己的資源庫(kù)。

軌道交通這塊蛋糕看似愈發(fā)誘人，帥斌對(duì)此有他自己的看法，“目前軌道交通市場(chǎng)的存量我們已經(jīng)看到了，但增量還有多少，誰(shuí)也說(shuō)不清楚。目前整個(gè)市場(chǎng)依然是以‘中字頭’國(guó)企為主導(dǎo)，大部分市場(chǎng)參與者還處于觀望和猶豫狀態(tài)。哪怕是對(duì)于運(yùn)達(dá)科技這樣的老牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，吸納資源是一部分，和主流國(guó)企合作應(yīng)該才是未來(lái)的發(fā)展之道。”