今年的《政府工作報(bào)告》指出，當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對(duì)不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕。穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一大熱點(diǎn)，P2P（網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)）風(fēng)險(xiǎn)性事件不斷爆發(fā)，讓很多投資者感到不安。日前，備受關(guān)注的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)資金存管政策終于落地，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)對(duì)自有資金、存管資金分開保管、分賬核算，防范網(wǎng)貸資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，安全保管客戶交易結(jié)算資金。那么，網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)有多大？投資者應(yīng)當(dāng)注意哪些“陷阱”？本報(bào)記者進(jìn)行了調(diào)查采訪。

利率下行成趨勢(shì)，P2P投資人更謹(jǐn)慎

“這些平臺(tái)這一刻看著好好的，下一秒鐘就不知道會(huì)怎么樣，錢放在那兒，心里很不踏實(shí)”

北京某公關(guān)公司員工劉麗瑩，是一名P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資“?？?rdquo;。P2P剛興起時(shí)，她就開始關(guān)注，陸續(xù)在一些平臺(tái)上試水，到2015年網(wǎng)貸市場(chǎng)最火的時(shí)候，她至少在10個(gè)平臺(tái)上輾轉(zhuǎn)投資。最近，她明顯感覺(jué)到各個(gè)P2P平臺(tái)都在降溫。“P2P火爆時(shí)期，行業(yè)平均收益率為10%左右，現(xiàn)在收益率普遍下行。年前我投了一個(gè)平臺(tái)，算上春節(jié)額外贈(zèng)送的部分，總的收益率是7%左右。”

說(shuō)降溫，不僅是指平臺(tái)上的投資收益率在下降，還包括各個(gè)平臺(tái)似乎都比較“沉靜”，不像以前那樣大打促銷牌、送各種禮品。劉麗瑩曾在一個(gè)平臺(tái)投了一款3個(gè)月期的標(biāo)的，投資額只要到80萬(wàn)元，可免費(fèi)得到一部蘋果手機(jī)，而現(xiàn)在能這樣豪氣送禮物的比較少見。年前，她在幾個(gè)熟悉的平臺(tái)上“轉(zhuǎn)悠”，都沒(méi)看到送禮品的活動(dòng)，促銷力度也比以前小了很多。

作為資深P2P投資人，劉麗瑩選擇平臺(tái)有自己的標(biāo)準(zhǔn)。“收益率太高的平臺(tái)不能選。借款人既要支付投資人的收益，還要掏平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi)。如果利率太高，哪個(gè)行業(yè)的收益率能覆蓋這個(gè)融資成本？感覺(jué)像隨時(shí)拿了錢要跑路的。”

網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢發(fā)布的月報(bào)顯示：今年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.51%，同比下降235個(gè)基點(diǎn)，主流綜合收益率區(qū)間仍分布在8%—12%，平臺(tái)占比為53.16%。

“隨著網(wǎng)貸行業(yè)持續(xù)整改，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在信息披露、風(fēng)控措施和產(chǎn)品創(chuàng)新上逐步完善，吸引了一些新的投資人加入，但借款人數(shù)小幅下降，資金供給大于需求，推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率下行，2016年底網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已跌破10%。未來(lái)行業(yè)會(huì)逐步走向規(guī)范，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分后，利率水平還會(huì)有所下降，但降幅不會(huì)太大。”網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人石鵬峰說(shuō)。

雖然收益率下降，但相比其他投資方式，目前P2P網(wǎng)貸平臺(tái)還有一定的優(yōu)勢(shì)。比如，1年期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率只有5%，P2P平臺(tái)的收益率不會(huì)高太多，但是期限短一些，1—3個(gè)月就能贖回。選擇較短期限的產(chǎn)品，也是不少投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，可以拿到收益就走。

平臺(tái)風(fēng)波不斷，也有不少投資人開始“撤離”。

某網(wǎng)絡(luò)公司文員王寧曾經(jīng)在幾個(gè)排名靠前的平臺(tái)上投資過(guò)幾筆，但從去年底起，她就把資金撤出來(lái)了。“這些平臺(tái)這一刻看著好好的，下一秒鐘就不知道會(huì)怎么樣，而且利率也沒(méi)多高，還不如把錢踏踏實(shí)實(shí)放在銀行里，更省心?，F(xiàn)在政府正整治這些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，等整治好了再看看吧。”王寧的想法代表了不少投資人的心態(tài)。

網(wǎng)貸行業(yè)開始洗牌，問(wèn)題平臺(tái)浮出水面

“歇業(yè)停業(yè)平臺(tái)占比達(dá)到35.7%，重大風(fēng)險(xiǎn)事件增多，808信貸、e速貸等平臺(tái)相繼出事”

監(jiān)管政策密集出爐，不少網(wǎng)貸平臺(tái)變得“低調(diào)”起來(lái)。有網(wǎng)貸平臺(tái)坦言，現(xiàn)在看不清政策和行業(yè)的風(fēng)向，干脆“窩著”，靜觀其變。數(shù)據(jù)顯示：今年2月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為2043.41億元，環(huán)比降了7.53%，成交量已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下降。

監(jiān)管壓力之下，問(wèn)題平臺(tái)逐漸浮出水面，行業(yè)前期積聚的風(fēng)險(xiǎn)開始爆發(fā)。零壹財(cái)經(jīng)發(fā)布的報(bào)告顯示，2016年新增問(wèn)題平臺(tái)多達(dá)1106家。風(fēng)險(xiǎn)事件主要呈現(xiàn)兩個(gè)明顯特征：一是歇業(yè)停業(yè)平臺(tái)占比仍然較大，占35.7%；二是重大風(fēng)險(xiǎn)事件增多，比如808信貸、e速貸、四達(dá)投資、國(guó)誠(chéng)金融等平臺(tái)相繼出事。

“P2P網(wǎng)貸行業(yè)存在四大風(fēng)險(xiǎn)，首先是平臺(tái)欺詐經(jīng)營(yíng)的道德風(fēng)險(xiǎn)。其次是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果投資用戶大量提現(xiàn)，很可能導(dǎo)致一些平臺(tái)運(yùn)作的資金池被抽光。還有政策風(fēng)險(xiǎn)和借款人不還款帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。”積木盒子首席執(zhí)行官謝群說(shuō)。

怎么才能不“踩雷”，避開風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)呢？業(yè)內(nèi)人士指出，此前政策已明確網(wǎng)貸平臺(tái)信息中介的本質(zhì)，規(guī)范的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不吸收任何存款，也不參加同業(yè)市場(chǎng)。篩選時(shí)可以看幾個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，比如注冊(cè)資本、平臺(tái)背景、高管團(tuán)隊(duì)等。還要看平臺(tái)產(chǎn)品和標(biāo)的真實(shí)性，判斷是否具備純線上的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力，以及是否觸及網(wǎng)貸監(jiān)管的12條紅線，即是否自融、是否設(shè)立資金池、是否平臺(tái)本身提供擔(dān)保等。

“目前普通投資人還缺乏基本的金融常識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，投資不夠理性，跟風(fēng)投資的多。通過(guò)這次互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治，那些經(jīng)得起檢驗(yàn)的平臺(tái)會(huì)吸引更多投資者；而經(jīng)營(yíng)不善的平臺(tái)也會(huì)被大浪淘沙，退出行業(yè)。這種變化對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，是難得的投資教育機(jī)會(huì)，幫助投資人改變盲目追求高收益的心態(tài)，樹立長(zhǎng)期投資理念。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震說(shuō)。

有銀行資金存管，投資并非進(jìn)了“保險(xiǎn)箱”

“P2P平臺(tái)要把合適的產(chǎn)品賣給合適的人，不向沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人銷售不適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”

專項(xiàng)整治結(jié)束后，監(jiān)管并未放松。廈門、廣東、上海等地日前相繼出臺(tái)了網(wǎng)貸備案登記管理暫行辦法，備受關(guān)注的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)資金存管政策也已“落靴”。

存管政策出臺(tái)前，投資人投入平臺(tái)的錢直接進(jìn)企業(yè)賬戶，和企業(yè)的自有資金混在一起，而每次選擇投向具體項(xiàng)目時(shí)，投資人其實(shí)并不知道錢到底有沒(méi)有進(jìn)借款人賬戶。不少問(wèn)題平臺(tái)就是利用這一點(diǎn)玩起自融的把戲，設(shè)定一個(gè)虛假的借款標(biāo)的，說(shuō)是投資者的錢借給了某家企業(yè)或個(gè)人，實(shí)際上還是在平臺(tái)自己的腰包里，并沒(méi)有投向具體項(xiàng)目。比如之前出事的快鹿集團(tuán)、“中晉系”就是這種情況。

存管政策出臺(tái)后，每個(gè)投資人會(huì)在銀行有自己的專屬賬戶，每筆資金的去向都要得到本人確認(rèn)、授權(quán)，類似股票賬戶的資金劃轉(zhuǎn)，銀行和網(wǎng)貸平臺(tái)每天還要核對(duì)投資人的賬戶，保證每筆資金有跡可循。這就相當(dāng)于銀行給投資人的資金上了一道保險(xiǎn)，能杜絕資金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。

“存管一直被認(rèn)為是網(wǎng)貸行業(yè)的‘生死結(jié)’，而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，是根本的安全保障措施。”中國(guó)人民大學(xué)金融科技與互聯(lián)網(wǎng)安全研究中心主任楊東說(shuō)，網(wǎng)貸資金存管政策出臺(tái)后，客戶資金與平臺(tái)賬戶完全隔離，杜絕了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在整個(gè)業(yè)務(wù)過(guò)程中觸碰和支配用戶資金的可能，防止網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)“跑路”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已完成資金存管業(yè)務(wù)的平臺(tái)僅占平臺(tái)總數(shù)的4%。“今年8月24日過(guò)渡期結(jié)束，行業(yè)可能會(huì)發(fā)生一輪大洗牌。”楊東說(shuō)。

網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行資金存管，是否意味著就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了？其實(shí)不然。

拍拍貸總裁胡宏輝特別提醒投資者，存管只是使交易過(guò)程更透明，存管銀行并不對(duì)交易負(fù)責(zé)，只監(jiān)管信息流和資金流是否一致、銀行的賬目和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)賬目是否一致，至于平臺(tái)背后是假是真，銀行不過(guò)問(wèn)。網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)本身的信息是否真實(shí)可靠，還需要投資者自己去仔細(xì)判斷網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目。

“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”，同樣適用于網(wǎng)貸行業(yè)。黃震建議，應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)投資者教育和權(quán)利保護(hù)，特別是對(duì)投資者進(jìn)行適當(dāng)性管理，不向沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人銷售不適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。

有些平臺(tái)已經(jīng)嘗試進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理，比如登記時(shí)，要求填寫收入狀況，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)量。投資過(guò)程中，對(duì)不同收入狀況、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人分級(jí)分類提供投資標(biāo)的，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，或是要求投資人投資比例不能超過(guò)收入的一定比例等，使投資人不至于非理性地追求過(guò)高的投資回報(bào)。

“投資人也要根據(jù)個(gè)人資產(chǎn)狀況、家庭情況、工作情況等，正確評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力，設(shè)定合理的目標(biāo)收益。”胡宏輝說(shuō)，一個(gè)合適的目標(biāo)收益至少應(yīng)具備兩個(gè)特點(diǎn)：一是符合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，二是在行業(yè)平均水平合理范圍內(nèi)浮動(dòng)。同時(shí)P2P網(wǎng)貸投資一定要堅(jiān)持小額、分散的投資原則：在平臺(tái)上的標(biāo)的足夠小，避免大的不可控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；每筆投資的金額足夠小，降低發(fā)生大損失的可能性?？梢栽诙鄠€(gè)平臺(tái)分散投資，長(zhǎng)短期標(biāo)的匹配，高低收益產(chǎn)品組合，將多數(shù)資金分配在收益穩(wěn)健的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品上。