今天，中國最大的離岸石油公司——中海油將發(fā)布2016年全年業(yè)績，另兩大國有油企——中國石化和中國石油則將分別于3月27日和3月31日公布業(yè)績，這意味著石油巨頭的年報(bào)季正式啟幕。上證報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，在三家公司中，中國石化業(yè)績預(yù)計(jì)相對(duì)較好，源于煉化業(yè)務(wù)受益油價(jià)見底回升過程中石化化工品的價(jià)格反彈，而三公司資本支出則可能升降不一。

石油系統(tǒng)一位內(nèi)部人士昨天向上證報(bào)記者透露，以產(chǎn)量計(jì)為中國第一大石油公司的中國石油2016年業(yè)績?nèi)钥赡芾^續(xù)下滑，但降幅不會(huì)像2015年那么大，原因在于去年整體油價(jià)上升，公司中下游煉化業(yè)務(wù)獲得不錯(cuò)的收益，部分對(duì)沖了上游板塊的虧損。盡管如此，公司資本支出并不如業(yè)界預(yù)期的那樣出現(xiàn)三年來首次上升，而可能是繼續(xù)下降。

相比之下，業(yè)務(wù)高度集中在上游的中海油仍可能面臨較大的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。此前，野村證券已將中海油投資評(píng)級(jí)降至“中性”，目標(biāo)價(jià)亦降至10元。

事實(shí)上，中海油系的幾家上市公司已披露了大幅下滑的年度業(yè)績。中海油服3月21日晚發(fā)布的年報(bào)顯示，公司2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣（下同）151.52億元，同比下降35.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤為虧損114.56億元，同比下降1166.8%。

中海油服表示，業(yè)績虧損的原因是2016年國際油價(jià)持續(xù)低迷，石油公司持續(xù)壓縮勘探開發(fā)投資，整個(gè)油田服務(wù)市場的需求進(jìn)一步萎縮，工作量和價(jià)格持續(xù)減少和走低。同時(shí)，公司計(jì)提固定資產(chǎn)和商譽(yù)減值準(zhǔn)備及應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，加之公司受第四季度常規(guī)季節(jié)性因素的影響。

在已經(jīng)公布2016年年報(bào)的上市公司中，中海油服的虧損額暫列第一。

海油工程2016年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.92億元，同比下降25.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤13.15億元，同比減少61.43%。

盡管如此，中海油卻在石油三巨頭中第一個(gè)調(diào)升了資本支出。公司此前披露，2017年的資本支出總額為600億元-700億元。其中，勘探、開發(fā)和生產(chǎn)資本化支出分別約占18%、66%和15%。業(yè)內(nèi)測算，這一資本支出的上漲幅度將達(dá)到10%-30%。這也是自2014年石油寒冬席卷全球以來，中海油首次出現(xiàn)資本支出上漲。

在上述石油系統(tǒng)內(nèi)部人士看來，中海油提高資本支出也可能是不得已而為之，“畢竟，以開發(fā)海上油田為主的中海油如果不通過加大資本支出提質(zhì)增效的話，成本就下不來，業(yè)績也很難會(huì)有根本好轉(zhuǎn)。”

中海油董事長兼首席執(zhí)行官楊華此前表示，2017年公司將兼顧短期及中、長期發(fā)展，追求有價(jià)值的增長，提升有效益的產(chǎn)量。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高資本支出可能出于對(duì)今年整體油價(jià)水平的看好以及對(duì)未來原油供需情況的提前布局。國際能源署(IEA)本月表示，新的原油生產(chǎn)投資連續(xù)兩年下降，可能令閑置產(chǎn)能降至14年低位，并推動(dòng)油價(jià)大幅上升，全球原油供應(yīng)可能在2020年前難以滿足需求。

“至于中國石化則可能是三家公司中業(yè)績相對(duì)最好的。”上述人士表示，中國石化的煉化業(yè)務(wù)體量占比最大，在油價(jià)上升過程中受益也最明顯。

東方證券首席石化分析師趙辰甚至認(rèn)為，中國石化今年的盈利可能會(huì)超越油價(jià)高于100美元時(shí)的2011年，原因在于特別收益金大幅收窄，而煉油盈利卻大幅改善。

“2011年-2013年煉油毛利率在12%左右，抵扣掉消費(fèi)稅后的真實(shí)毛利率只有2%左右，如果再考慮當(dāng)時(shí)4%左右的管理+銷售費(fèi)用率，基本上每年煉油都是虧損。但2014年施行新的定價(jià)規(guī)則和優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)政策后，中石化的煉油毛利率大幅改善，2015年、2016年的毛利率都超過了30%，抵扣掉消費(fèi)稅的真實(shí)毛利率也有13%。”趙辰說。

另一方面，化工盈利自去年起則呈現(xiàn)逐季改善，加上銷售板塊利潤繼續(xù)保持穩(wěn)定，這些都使得中國石化成為三巨頭中抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)最強(qiáng)的一家。