每經(jīng)編輯 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)31.5%，增速比去年12月加快29.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年加快23個(gè)百分點(diǎn)。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有36個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加，5個(gè)減少。

值得注意的是，在2016年全年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速?gòu)奈闯^(guò)10%，最高為9.4%，這也意味著，2017年前兩月工企利潤(rùn)總額增速連續(xù)跨越了10%、20%、30%這3級(jí)臺(tái)階并達(dá)到近期新高。

在各大類中，石油加工、有色金屬冶煉等原材料加工行業(yè)一改之前的低迷態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)暴漲，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)了21.1倍。

“總體看，目前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍屬于恢復(fù)性增長(zhǎng)。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司工業(yè)效益處處長(zhǎng)何平分析指出，1至2月份工業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價(jià)格的快速上漲。不過(guò)，雖然這些行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，但仍屬于恢復(fù)性增長(zhǎng)。

暖流資產(chǎn)權(quán)益部研究總監(jiān)米強(qiáng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從去年年中到現(xiàn)在是一輪產(chǎn)能復(fù)蘇周期。這輪復(fù)蘇周期的出現(xiàn)，一方面是因?yàn)榇饲肮I(yè)大概持續(xù)低迷了六年之久，另一方面是因?yàn)槲覈?guó)從去年開(kāi)始進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加速了宏觀經(jīng)濟(jì)周期的完成。

價(jià)格上漲推高工企利潤(rùn)

價(jià)格上漲是本輪工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅上漲的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.3%，漲幅比上年12月份提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，2月份上漲7.8%，創(chuàng)2008年以來(lái)新高。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步測(cè)算，因出廠價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加11664.3億元；因工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲9.1%，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加約9362億元。收支相抵，利潤(rùn)增加約2302.3億元，增量較上年12月份明顯擴(kuò)大。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年1至2月，主要原材料產(chǎn)品呈現(xiàn)出量跌價(jià)增態(tài)勢(shì)。其中，原油生產(chǎn)下降8%，而石油與天然氣開(kāi)采出廠價(jià)格同比漲幅達(dá)70.9%；原煤生產(chǎn)下降1.7%，而煤炭開(kāi)采和洗選價(jià)格漲幅達(dá)到39%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值下降9.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降0.4%，價(jià)格漲幅則分別達(dá)到了38.9%和18.4%。

受此影響，中上游與石油、煤炭、黑色、有色直接相關(guān)的行業(yè)（采礦、冶煉制造、化工）利潤(rùn)占工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額的占比超過(guò)了30%，部分行業(yè)在1到2月的利潤(rùn)出現(xiàn)了成倍上漲。

民生宏觀研報(bào)顯示，下游汽車、家具、計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)雖受需求制約，但由于定價(jià)權(quán)較強(qiáng)，上游價(jià)格向下游傳導(dǎo)也能略有體現(xiàn)，因此工業(yè)品出廠價(jià)格對(duì)收入的貢獻(xiàn)度超過(guò)對(duì)成本的貢獻(xiàn)，PPI大幅上漲對(duì)工業(yè)利潤(rùn)的上漲目前還是起到了相當(dāng)正面的作用。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)分析，從工業(yè)領(lǐng)域來(lái)講，工業(yè)品的價(jià)格之所以在上漲，主要是供求關(guān)系發(fā)生了變化，影響價(jià)格的最根本因素是供求關(guān)系，所以工業(yè)領(lǐng)域由原來(lái)的通縮轉(zhuǎn)變?yōu)榛謴?fù)性上漲，這本身就說(shuō)明了市場(chǎng)供需關(guān)系在發(fā)生一些積極的變化。

專家：盈利改善具有持續(xù)性

除了價(jià)格上漲，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性變化也是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)上漲的重要原因。

米強(qiáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從去年年中開(kāi)始，很多人都認(rèn)為這是一個(gè)庫(kù)存周期的復(fù)蘇，但庫(kù)存周期復(fù)蘇一般是40個(gè)月左右，上升周期也就是一年，到今年上半年就會(huì)再次短周期見(jiàn)底。因此，本輪上漲不僅僅是一次庫(kù)存周期的復(fù)蘇，疊加中周期驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的背景，以工業(yè)企業(yè)為代表的企業(yè)盈利改善具有持續(xù)性。

申萬(wàn)宏源首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇表示，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初期，企業(yè)盈利可能更多來(lái)自價(jià)格的回升，在中后期可能更多來(lái)自行業(yè)集中度和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提升。他認(rèn)為，2016年以來(lái)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，化纖、煤炭和鋼鐵等行業(yè)的集中度均有了顯著提升，將來(lái)隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升，資源將進(jìn)一步向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。以鋼鐵行業(yè)為例，10家最大企業(yè)所占全行業(yè)總產(chǎn)出（CR10）的比例在2016年上升為35.9%，同比增加1.7%；CR4上升為21.7%，同比增加3.1%。

米強(qiáng)也認(rèn)為，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的這種改善會(huì)更加明顯，因?yàn)樾袠I(yè)中的一些資質(zhì)比較差的企業(yè)已經(jīng)完成出清。

此外，單位成本的下降也是推高工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的重要原因。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1至2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的成本為84.91元，同比減少0.28元。每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)為7.7元，同比減少0.46元，比上年12月份多減0.32元。