每經(jīng)記者 王小璟 每經(jīng)編輯 張 力

2月26日，中國證監(jiān)會主席劉士余在新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會的首要任務(wù)是監(jiān)管，如果說有第二任務(wù)也是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管，這一點不能含糊、不能動搖。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，2016年，證監(jiān)會新增立案302件，高于前三年平均數(shù)量，較前三年平均數(shù)量增長23%。證監(jiān)會稽查系統(tǒng)在常態(tài)執(zhí)法的同時，批次安排專項行動，證券期貨違法違規(guī)活動一定程度上得到有效遏制。

值得注意的是，從案件情況整體來看，違法動機更加復(fù)雜，涉案金額屢創(chuàng)新高，同時，違法手段新型化、隱蔽化更加明顯。

去年“老鼠倉”案同比增87%

據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，2016年，證監(jiān)會稽查系統(tǒng)受理違法違規(guī)有效線索603件，啟動調(diào)查551件，啟動調(diào)查率達91%，線索分析處理精準度大幅提升。

新增立案302件，高于前三年平均數(shù)量，增長23%。其中，信息披露違法、內(nèi)幕交易和操縱市場案件分別占新增立案案件的33%、21%、15%，占比位居案件總量的前三位，案件結(jié)構(gòu)更趨均衡。

值得注意的是，2016年，證監(jiān)會開展了針對信息披露及中介機構(gòu)違法和利用未公開信息交易股票行為（以下簡稱老鼠倉）的專項執(zhí)法行動，相關(guān)類型案件也快速增長。其中，老鼠倉案件新增立案28件，同比增長87%。

此外，2016年辦結(jié)立案案件233件，移交審理190件，移送公安機關(guān)55起案件，公安機關(guān)已對45件案件立案偵查。

權(quán)威人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，2017年，預(yù)計傳統(tǒng)類型案件將繼續(xù)保持平緩增長態(tài)勢，防控系統(tǒng)性金融風險及覆蓋債券、私募基金、跨市場等多領(lǐng)域、多類型的重大案件將增加。

違法手段日趨隱蔽

據(jù)權(quán)威人士表示，目前資本市場上，違法動機不僅僅是單純牟利，開始向追逐多元利益進行轉(zhuǎn)變。包括為保殼虛構(gòu)利潤、為創(chuàng)新層粉飾市值、為應(yīng)對考核拉抬股價、為增強影響力傳播虛假信息等多種原因。

此外，涉案主體類型也多種多樣，違法主體涵蓋上市公司、新三板掛牌公司、券商、基金、審計、評估等機構(gòu)和個人大戶等，此外，從決策參與到研究投資等多個環(huán)節(jié)均有涉及。

舉例來說，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2016年，移送公安的老鼠倉案件中，證券、保險從業(yè)人員占全部涉案主體的50%，高于公募基金行業(yè)發(fā)案率。涉案主體從公募基金向私募基金蔓延，從投資經(jīng)理向研究、交易、托管等崗位人員滲透，從個人伙同親友交易向私募機構(gòu)合作流水線模式拓展。

從違法手段看，模式愈加復(fù)雜，新型化、復(fù)合化特征顯現(xiàn)。借助信息流、資金流、技術(shù)流，違法手段日趨隱蔽。在查獲的某市場操縱案中，看似60多個“傘中傘”信托賬戶背后，實際終端用戶超過10萬個，并分布在10多個省份。

而交易違法模式也在快速演變，糅合了多種手法。如宏達新材與私募機構(gòu)配合，以市值管理名義操控信息披露節(jié)奏，利用信息優(yōu)勢操縱市場。過去坐莊式操縱也發(fā)生變化，取而代之的是綜合運用多種短線操作手法。其中，虛假申報、連續(xù)買賣、盤中拉抬等典型手法占據(jù)80%以上。

值得注意的是，新型操縱還以不同形式現(xiàn)身，如交易所國債、國債期貨合約、期現(xiàn)跨市場、滬港通等出現(xiàn)首例新型操縱。

四成案件涉案金額上億

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2016年資本市場上并購重組、新三板、私募基金、滬港通、深港通等特殊或新興領(lǐng)域的違法行為時有發(fā)生，尤其是多種違法行為交織，容易造成市場風險外溢。

以并購重組領(lǐng)域為例，其表現(xiàn)形式為多類違法行為錯綜交雜。既有大股東濫用停牌規(guī)則玩轉(zhuǎn)“切換式”、“接力式”重組內(nèi)幕交易，又有上市公司與私募機構(gòu)內(nèi)外勾結(jié)，利用題材概念推升股價，高位減持套利出逃，還有中介機構(gòu)利用規(guī)則模糊地帶，對標的資產(chǎn)評估溢價高達數(shù)十倍，涉案環(huán)節(jié)從IPO向并購重組延伸。

而新三板市場由于特殊的功能定位、獨特的交易機制差異化的運作模式，新三板不法行為多發(fā)。14起案件涉及新三板領(lǐng)域，占全部新增立案案件的5%。涵蓋財務(wù)造假、信披違規(guī)、操縱股價、做市違規(guī)等多類違法行為。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，新三板財務(wù)造假第一案是參仙源財務(wù)造假案，參仙源通過少計成本、價格不公允的關(guān)聯(lián)交易方式虛增利潤1.29億余元。

另一層面，從證券交易涉案金額以及非法獲利來看，涉及資金屢創(chuàng)新高。去年查處的證券交易類案件中，約四成案件的涉案金額上億元，其中80%老鼠倉案件的交易金額過億元；證券交易金額最高值為57億元，違法所得最高近10億元，平均獲利概率約70%，最高收益率約5倍。

另外，還存在各種謠言頻出嚴重影響資本市場信息定價功能，中介機構(gòu)推波助瀾，企業(yè)退市增加局部維穩(wěn)壓力等問題。

經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，2016年，共有25家中介機構(gòu)因未充分履行“檢查驗證、專業(yè)把關(guān)”職能被調(diào)查，涵蓋6家保薦機構(gòu)、4家法律服務(wù)機構(gòu)、10家審計機構(gòu)、5家資產(chǎn)評估機構(gòu)，覆蓋當前未勤勉盡責的5類典型違法違規(guī)行為。

業(yè)內(nèi)：2017年監(jiān)管力度加大

對于證監(jiān)會屢屢揮出的重拳，重宇合眾律師事務(wù)所首席合伙人涂崇禹對記者表示，2017年，證監(jiān)會的首要目標是站在中立的立場維護全體投資者，尤其是中小股民利益，逐步推出注冊制改革，讓市場自己選擇。建議繼續(xù)大幅加大對內(nèi)幕交易的民事、行政、刑事，信用聯(lián)動處罰與制裁力度，提高監(jiān)管效率，同時建立第三方舉報獎勵機制，科學細化、從嚴界定內(nèi)幕交易認定標準，支持受害者通過集體訴訟索賠追責，確保從嚴監(jiān)管。

北京中會仁會計師事務(wù)所主任丁會仁持有同樣的觀點，“2017年會是一個轉(zhuǎn)折點，無論是上市公司，還是新三板，或者中介機構(gòu)，這一年將會是特別的一年。”對于上市公司違法案件增多的原因，丁會仁認為，一方面是當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還在深度調(diào)整，另一方面是部分上市公司治理結(jié)構(gòu)本身不完善。從深層次來說，我國資本市場尚不成熟，很多方面還有待完善。

新鼎資本董事長張弛則對監(jiān)管提出了自己的建議。他認為，監(jiān)管應(yīng)該是多層次的監(jiān)管，一方面是人的監(jiān)管，一方面應(yīng)該是系統(tǒng)監(jiān)管，通過系統(tǒng)大數(shù)據(jù)來監(jiān)管，有時候反而更加科學合理。