每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張祎 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 畢陸名    

每經(jīng)記者 張祎 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 畢陸名

Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，超過八成的新三板掛牌公司在2016年實(shí)現(xiàn)了盈利，近六成公司凈利潤呈正增長，兩成公司盈利翻番，其中145家企業(yè)更是賺錢過億。

但是不容忽視的是，2016年新三板創(chuàng)新層整體凈利潤同比下滑了7500萬元，而基礎(chǔ)層企業(yè)的凈利潤整體增長了11%。業(yè)內(nèi)人士早在盤點(diǎn)2016年中報(bào)時(shí)，就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新層業(yè)績增速不及新三板整體，分析認(rèn)為部分原因在于2015年部分企業(yè)沖擊創(chuàng)新層導(dǎo)致業(yè)績高基數(shù)。

雖然增速有限，但創(chuàng)新層企業(yè)的盈利能力較為穩(wěn)健。882家創(chuàng)新層企業(yè)中有57家虧損，825家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利企業(yè)數(shù)量占比達(dá)93.54%。

越來越多的新三板企業(yè)奔赴IPO，提前布局至關(guān)重要。關(guān)注公眾號“NBD財(cái)訪”進(jìn)入微信平臺，獲取最優(yōu)質(zhì)新三板公司董事長的深度訪談，在此前專訪的企業(yè)中，金宏氣體等公司的IPO申請已獲證監(jiān)會受理，確成硅化等6家公司已進(jìn)行IPO輔導(dǎo)。

●5家企業(yè)營收過百億 比肩創(chuàng)業(yè)板

Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)披露了年報(bào)的10554家新三板掛牌公司2016年實(shí)現(xiàn)合計(jì)營業(yè)收入1.75萬億元，同比增長17%。雖然新三板公司給投資者的普遍印象是“小而美”。但看過成績單可以發(fā)現(xiàn)，有些新三板企業(yè)生意做得并不小，全年?duì)I收超過100億元的公司就有5家。

2016年，B2B大型鋼材現(xiàn)貨交易平臺鋼銀電商（835092）收入410.96億元，位居營收榜單之首。而作為國內(nèi)最大的銅加工企業(yè)之一，2015年的“營收王”金田銅業(yè)（834178）營收333.70億元，退居次席。除了鋼銀電商和金田銅業(yè)外，2016年?duì)I業(yè)收入超過100億元的公司還有三家：主營建筑施工的南通三建（838583）、TCL集團(tuán)控股的翰林匯（835281）、綜合性投資公司九鼎集團(tuán)（430719），營業(yè)收入分別為202.78億元、167.10億元、103.09億元。這五家公司合計(jì)營收逾1200億，占2016年整個(gè)新三板市場營收規(guī)模的7%。

而同期創(chuàng)業(yè)板上營收過百億的公司也不過只有6家，分別是溫氏股份（300498.SZ）、上海鋼聯(lián)（300226.SZ）、樂視網(wǎng)（300104.SZ）、三聚環(huán)保（300072.SZ）、藍(lán)思科技（300433.SZ）、藍(lán)色光標(biāo)（300058.SZ）。其中營收最多的溫氏股份收入為593.6億元。值得一提的是，2016年創(chuàng)業(yè)板營收排名第二的上海鋼聯(lián)正是新三板營收冠軍鋼銀電商的控股股東。

鋼銀電商、金田銅業(yè)、南通三建和翰林匯這四家公司已是連續(xù)兩年?duì)I收超百億，而首次躋身營收“百億俱樂部”的九鼎集團(tuán)在2015年度收入還只是25.25億元，2016年的營收增長率達(dá)到了308.19%。九鼎集團(tuán)是新三板知名PE機(jī)構(gòu)，2016年業(yè)績之所以表現(xiàn)亮眼，九鼎集團(tuán)在年報(bào)中稱，主要是由于報(bào)告期內(nèi)100%持股的富通保險(xiǎn)已賺保費(fèi)收入，且公司投資項(xiàng)目退出變現(xiàn)大幅增加。截至2016年底，九鼎集團(tuán)歸屬母公司的賬面凈資產(chǎn)值為236億元。

大公司自然是風(fēng)光無限，而小公司也有風(fēng)景。從2016年?duì)I業(yè)收入分布區(qū)間來看，約有57%的新三板公司年收入在1000萬~1億元之間，近四成公司收入超過1億元，其中有12家公司在50億元~ 100億元之間。然而，也有49家公司全年?duì)I業(yè)收入不足100萬元，其中諾康醫(yī)療、中海康、康倍得、蘇州滬云、英極股份、ST北安等6家公司全年收入為零，澳通電訊營收甚至為-50.81萬元。

另外，記者發(fā)現(xiàn)，新三板10554家公司中，有7449家公司2016年?duì)I業(yè)收入較2015年有所增長，占比為71%。而在創(chuàng)業(yè)板上，有84%的公司2016年?duì)I業(yè)收入同比增長，比例高于新三板。

●創(chuàng)新層企業(yè)盈利增速不敵基礎(chǔ)層

對于投資者而言，更關(guān)注企業(yè)的盈利情況。2016年，已披露年報(bào)的10554家新三板掛牌公司實(shí)現(xiàn)合計(jì)凈利潤為1146億元，同比增長11%，8433家公司實(shí)現(xiàn)了盈利，占比達(dá)八成。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，凈利潤十強(qiáng)榜單中，金融行業(yè)公司共占據(jù)了7席。其中，九鼎集團(tuán)以20.47億元的凈利潤穩(wěn)坐“第一賺錢王”交椅，齊魯銀行（832666）以16.42億元位居第二。值得一提的是，《熊出沒》出品方華強(qiáng)方特（834793）以7.11億元的凈利潤排位第三，成為最能賺錢的“非金”公司。

此外，有2355家掛牌公司在2016年的凈利翻倍，占比高達(dá)22.31%，這一數(shù)值超過了滬深主板(19.8% )、創(chuàng)業(yè)板(16.64%)以及中小板(20.56%)。從絕對值上看，新三板公司盈利體量并不大，凈利潤在1億元以上的公司僅有145家，1000萬元以下的公司超過六成。

凈利翻番的2355家公司中，創(chuàng)新層企業(yè)有80家，占已披露年報(bào)創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量的9.07%；基礎(chǔ)層企業(yè)有2275家，占已披露年報(bào)基礎(chǔ)層企業(yè)數(shù)量的23.52%。數(shù)據(jù)顯示，凈利潤增長率較高的許多基礎(chǔ)層企業(yè)在前期凈利潤較小甚至為負(fù)，故上漲幅度更大。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，這一情況主要是由新三板掛牌企業(yè)性質(zhì)決定的，初創(chuàng)型企業(yè)的業(yè)績彈性很大，另外創(chuàng)新層企業(yè)在前期已有一定規(guī)模，所以出現(xiàn)太多爆發(fā)式增長的可能性不大。

另外，5月2日Choice數(shù)據(jù)顯示，已披露年報(bào)的882家創(chuàng)新層企業(yè)，2016年凈利潤合計(jì)為334.91億元，與2015年的345.66億元相比，下滑了7500萬元，而基礎(chǔ)層企業(yè)的凈利潤整體增長11%。在盤點(diǎn)2016年中報(bào)時(shí)，中泰證券研究所就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新層業(yè)績增速不及新三板整體，分析認(rèn)為部分原因在于2015年部分企業(yè)沖擊創(chuàng)新層導(dǎo)致業(yè)績高基數(shù)。雖然增速有限，但創(chuàng)新層企業(yè)的盈利能力較為穩(wěn)健。882家創(chuàng)新層企業(yè)中有57家虧損，825家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利企業(yè)數(shù)量占比達(dá)93.54%。在凈利潤榜單二十強(qiáng)中，創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層企業(yè)各占半壁江山。從盈利企業(yè)數(shù)量比例來講，創(chuàng)新層已超主板、中小創(chuàng)。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1724家滬深主板公司中，有1567家企業(yè)在2016年凈利潤為正值，占比僅為91%，而中小板和創(chuàng)業(yè)板的這一數(shù)據(jù)分別為94.71%以及91%。相對于新三板整體僅有80%企業(yè)盈利這一情況，創(chuàng)新層企業(yè)的賺錢能力明顯強(qiáng)于基礎(chǔ)層企業(yè)。

上述人士表示，A股公司有退市壓力，創(chuàng)新層企業(yè)每年也要考核，達(dá)標(biāo)者上，不達(dá)標(biāo)者就要下，不論是沖層還是保層，財(cái)務(wù)條件很重要。除此之外，不少創(chuàng)新層企業(yè)都有IPO打算，如果業(yè)績很差，那么IPO肯定機(jī)會不大，這些因素都促使創(chuàng)新層企業(yè)有更大的動(dòng)力治理好企業(yè)。聯(lián)訊證券新三板研究組組長彭海表示，雖然新三板市場整體收入不及創(chuàng)業(yè)板，但優(yōu)秀企業(yè)的盈利能力絲毫不遜于創(chuàng)業(yè)板公司，優(yōu)秀的企業(yè)未來必然會吸引資本的關(guān)注。

●業(yè)內(nèi)：理性面對凈利波動(dòng)

回顧2015年，最讓投資者津津樂道的正是新三板超越創(chuàng)業(yè)板的凈利增長速度。截至2016年4月29日，有6883家新三板掛牌公司公布了2015年年報(bào)，共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.13萬億元，同比增長16.2%，凈利潤878.7億元，同比增長41.0%。其中利潤增長超過100%的有2331家，占公布年報(bào)總家數(shù)6883家的34%。而同期，中小板和創(chuàng)業(yè)板取得的凈利潤增速分別為25.3%和19.2%。

但2016年，新三板企業(yè)實(shí)現(xiàn)合計(jì)凈利潤1146億元，較2015年的1028億元同比增長11%。顯然，凈利潤增速已較2015年的41%出現(xiàn)了大幅下滑。

彭海認(rèn)為，2016年新三板公司業(yè)績表現(xiàn)平平，整體收入增速低于創(chuàng)業(yè)板和中小板外，整體凈利潤增速也是遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板和中小板，主要原因在于虧損企業(yè)虧損凈額占總虧損額比較大，拉低平均值。聯(lián)訊證券統(tǒng)計(jì)，在虧損企業(yè)數(shù)量占比上，創(chuàng)業(yè)板為3.8%，中小板為5.34%。而新三板中做市創(chuàng)新層、協(xié)議創(chuàng)新層、做市基礎(chǔ)層和協(xié)議基礎(chǔ)層分別為 6.83%、6.78%、19.94%和21.61%。

一位來自某大型券商的新三板分析師認(rèn)為，2014年市場剛剛開始活躍，掛牌公司還沒有創(chuàng)業(yè)績的動(dòng)力，2015年為了融資、年報(bào)以及進(jìn)入創(chuàng)新層，不少企業(yè)傾向于增厚業(yè)績，現(xiàn)在出現(xiàn)業(yè)績增速下滑在預(yù)料之中，此前創(chuàng)業(yè)板也經(jīng)歷過類似的過程。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，新三板上多是初創(chuàng)型企業(yè)，正處于成長期，不確定性比較大，而且新三板企業(yè)整體規(guī)模較小，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響比較大，加上一些企業(yè)已經(jīng)過了登陸新三板時(shí)的高速增長期，幾種因素疊加，使得新三板公司在2016年的業(yè)績增速表現(xiàn)不如以前。

付立春認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)形勢回暖，情況將有所好轉(zhuǎn)。他預(yù)計(jì)新三板接下來將進(jìn)入分化時(shí)期，結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，好企業(yè)會更好，而落后企業(yè)會被市場淘汰，“長期整體來看可以確定，新三板發(fā)展速度和業(yè)績增長速度肯定是資本市場最高最快的。”

“中小板和創(chuàng)業(yè)板公司‘個(gè)頭’比較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)，在融資并購后，也能提升業(yè)績，但是新三板市場和A股市場相比差距還比較大。”付立春認(rèn)為，目前整個(gè)新三板一級市場和二級市場市場沒有明顯的好轉(zhuǎn)，新三板應(yīng)提高供給端，為一級市場和二級市場引入新的機(jī)構(gòu)和投資者，為企業(yè)發(fā)展給予更多的支持，這樣才能促使企業(yè)更好的成長。