每經(jīng)記者 吳若凡

近日復(fù)星國際有限公司發(fā)布公告稱，因股份購買協(xié)議所載的全部先決條件已獲達成，公司已于2017年5月1日完成出售美國特種險公司Ironshore 100%的流通普通股，作價29.25億美元。至此，Ironshore交易案塵埃落定。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近兩年復(fù)星先后撤回BHF的收購要約、終止對以色列保險的收購計劃，涉及資產(chǎn)超百億元，而根據(jù)復(fù)星原CEO梁信軍透露，至2017年底復(fù)星可以出售和處置的資產(chǎn)將達300億~400億。

對于這次收購，復(fù)星集團官微告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此樁交易對復(fù)星來說，能夠在較短的投資時間內(nèi)獲得合理的回報，增強財務(wù)實力，也讓復(fù)星積累了在全球“投融管退”全產(chǎn)業(yè)鏈的豐富經(jīng)驗，并為股東們持續(xù)創(chuàng)造價值。

不足兩年轉(zhuǎn)手Ironshore

公開資料顯示，Ironshore全稱美國特種商業(yè)財產(chǎn)與意外傷害保險服務(wù)提供商，該公司為復(fù)星在2015年收購而來，彼時據(jù)《新京報》報道，復(fù)星共花費近25億美元，時隔兩年，復(fù)星又以29.25億美元賣出。

實際上，據(jù)外媒消息，去年12月復(fù)星就已經(jīng)為Ironshore找到了利寶保險這個下家，作價近30億美元，而Ironshore則是復(fù)星在2015年5月才宣布拿下的標的，約定協(xié)議完成時間為2016年3月31日，并購代價不超30億美元，也即是說Ironshore在復(fù)星手上捂不足兩年即轉(zhuǎn)手，但絕對值差價約4億美元。

有趣的是，正在去年Ironshore交易期，12月復(fù)星上演了備受關(guān)注的上海外灘置業(yè)出售戲。去年12月12日，復(fù)星宣布將以53.3億出售上海外灘置業(yè)50%權(quán)益。而這距離2015年9月復(fù)星與SOHO中國落定該項目歸屬，不足三個月。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到，近兩年，在復(fù)星快速開展全球并購的同時，也在加速“賣賣賣”的步伐。其中比較知名的是智通財經(jīng)報道的2016年2月宣布對英德銀行集團BHF Kleinwort Benson Group的全部股份的出售已完成，并同月終止收購以色列保險Phoenix Holdings Ltd.52.31%股份的計劃。

買賣同步 投資聚焦新興產(chǎn)業(yè)

復(fù)星方面稱，此次股權(quán)安排事項將增加公司的資產(chǎn)流動性，且能提高財務(wù)靈活性。此外，復(fù)星還表示，將一如既往地推進外灘金融中心項目的開發(fā)和運營。

復(fù)星為何從去年開始極速瘦身？業(yè)內(nèi)人士認為，開啟賣的模式，是否能大幅提高復(fù)星的資產(chǎn)效率，也取決于買賣標的預(yù)期差是否夠大。

另一方面，負債和評級壓力是迫使復(fù)星減負的原因，據(jù)復(fù)星去年中期報告顯示，集團合計債務(wù)已達到1191億，主要原因便是各板塊業(yè)務(wù)拓展。另外集團中長期債務(wù)占總債務(wù)比例由2015年末的57.4%上升至2016年中期的66.4%，現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款有所減少，現(xiàn)金及銀行結(jié)余及定期存款約411.958億元，較去年末472.19億元（重列）減少12.8%。當(dāng)時，穆迪和標普也先后將對復(fù)星的評級調(diào)低兩至三檔。不過在Ironshore交易完成后，復(fù)星評級得到提升。

對于頻繁出售資產(chǎn)，復(fù)星集團董事長郭廣昌曾公開表示，為保持財務(wù)實力的強健和資產(chǎn)的流動性也很重要。復(fù)星不僅會買，也會賣，通過靈活的退出機制來提升資金的利用效率。

復(fù)星集團官微告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，買進賣出就是為了賺差價，肯定用了很多保險資金，關(guān)鍵看這些賣的項目賺錢了沒有。短期債務(wù)置換成長期債務(wù)，還發(fā)行了一些新債，利率更低，從公司的利潤表現(xiàn)來看，也在逐步提高。

值得一提的是，去年8月當(dāng)時的復(fù)星集團CEO梁信軍曾表示，至2017年底復(fù)星將出售資產(chǎn)來償還債務(wù)，可能出售300億~400億元人民幣的地產(chǎn)、債券和股票等資產(chǎn)，以此來提升資信評級。但在幾天后的全球投資者電話會議中，郭廣昌解釋稱，公司并沒有任何壓力一定要出售多少資產(chǎn)，也沒有大規(guī)模出售資產(chǎn)的計劃，但會根據(jù)需求調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。