5月8日，輝山乳業(yè)發(fā)布公告稱，公司接到香港聯(lián)交所應(yīng)香港證監(jiān)會的指令，于當(dāng)日早間完全停止了該集團(tuán)的股份交易。另外，輝山乳業(yè)將于5月15日收市后從恒生指數(shù)系列中剔除。

從短暫停牌到如今的被指令停牌，輝山乳業(yè)在資本市場中的故事是否能繼續(xù)講下去？作為東北區(qū)域乳企，輝山乳業(yè)的未來命運如何？留給資本市場和乳品行業(yè)諸多待解的疑問。

涉嫌違反融資協(xié)議

值得注意的是，輝山乳業(yè)公告中還披露涉嫌違反融資協(xié)議，公司已接獲中國銀行澳門（下稱中銀澳門）分行一筆5000萬美元的融資款到期還款的通知。

公告顯示，該筆融資款到期日為2017年4月28日，融資協(xié)議下的本金額及利息分別為5000萬美元和93.74萬美元，而兩筆款項均尚未清償。中銀澳門已要求輝山乳業(yè)于2017年5月16日前償還有關(guān)金額。

值得一提的是，輝山乳業(yè)股價暴跌85%的背后則曝出資金鏈問題，目前，輝山乳業(yè)已收到一封來自香港上海匯豐銀行的信函，指控其未遵守貸款協(xié)議中的若干承諾，銀行聲稱貸款協(xié)議中的違約事件已發(fā)生。另外，由于諾亞財富子公司歌斐資產(chǎn)的申請，上海法院已裁定凍結(jié)輝山乳業(yè)在中國6家全資附屬公司股權(quán)。

而公司層面，目前輝山乳業(yè)董事會成員僅剩2人，其他獨立非執(zhí)行董事、執(zhí)行董事均已陸續(xù)離職。

對于輝山乳業(yè)的現(xiàn)狀，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，聯(lián)交所是應(yīng)香港證監(jiān)會要求輝山乳業(yè)停牌，原因在于兩點：首先是輝山債務(wù)問題遲遲無法厘清；其次，輝山乳業(yè)大股東的拯救方案遲遲無法落地。為保護(hù)其他投資者利益、同時防止輝山乳業(yè)股價進(jìn)一步恐慌性波動，所以實施停牌。

而輝山乳業(yè)是否會上走漢能之路，復(fù)牌遙遙無期？

對此，沈萌表示，輝山乳業(yè)的復(fù)牌時間，主要取決于事件的透明度，比如債務(wù)負(fù)擔(dān)到底多大多嚴(yán)峻、如何進(jìn)行重組等等。目前傳統(tǒng)的救贖模式已經(jīng)無法解決輝山乳業(yè)所面臨的重重壓力。

公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常

由于輝山乳業(yè)的債務(wù)問題一直未解決，因此，外界對于輝山乳業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也格外關(guān)注。

輝山乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。對于公司事宜，將以公司公告為準(zhǔn)。”

乳業(yè)專家宋亮告訴《證券日報》記者，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營總體影響不大。另外，根據(jù)公司銷售額來看，雖然公司沒有公布一季度業(yè)績，但是其一季度業(yè)績也是增長的。“不過，輝山乳業(yè)有的供應(yīng)商欠賬問題需要公司以資產(chǎn)抵押來償付，而原來采購方面，雖然資金來源受到影響，但是有政府背書，公司還是能拿到原料的，因此，總體來說輝山乳業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有受到大的影響。”

一位從事證券方面的人士對《證券日報》記者表示，如果公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，公司管理團(tuán)隊和銷售團(tuán)隊不出現(xiàn)問題，產(chǎn)品質(zhì)量有保障，品牌依然受到消費者喜愛，加上資金鏈不要斷裂。只要滿足這幾方面，輝山乳業(yè)就不會出現(xiàn)大的問題。

上述人士表示，輝山乳業(yè)遲遲沒有披露資金鏈進(jìn)展問題，說明公司還沒有找到合適的方案，不過，只要銀行不抽貸，對輝山乳業(yè)的影響不會太大。