每經(jīng)編輯 何建川

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本周A股探底反彈，護(hù)盤跡象明顯，再遲鈍的人應(yīng)也能看出了。那些銀行、保險(xiǎn)等品種往上直拱，走勢(shì)就如推土機(jī)般。起初市場(chǎng)不理會(huì)，一些小票反而越跌越來(lái)勁，后來(lái)權(quán)重股蠻勁始終不減，終于就使市場(chǎng)產(chǎn)生些響應(yīng)。

因周初大跌，上證綜指一周仍累計(jì)跌0.63%至3083.51點(diǎn)，已顯著脫離低點(diǎn)的3016.53點(diǎn)。其余股指因權(quán)重股少，形態(tài)上要弱得多。

周末管理層十分直接地釋出了暖意，央行說(shuō)“縮表”并不一定意味著收緊銀根。銀監(jiān)會(huì)稱“特別注意絕不因處置風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，這是一直以來(lái)堅(jiān)持的原則，市場(chǎng)沒(méi)必要因?yàn)楸O(jiān)管密集發(fā)文緊張”。

央行的第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告內(nèi)容很長(zhǎng)，我注意到其中也提到，2015年和2016年3月的兩次“縮表”，都是在外匯占款下降的大背景下發(fā)生的，同時(shí)也與降低準(zhǔn)備金率有關(guān)。

當(dāng)存準(zhǔn)率提高時(shí)，錢總還是那些錢，只不過(guò)錢由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到中央行銀行賬戶上，所以對(duì)中央央行來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)然是擴(kuò)張的了。如果降準(zhǔn)，僅從央行的表來(lái)看，的確是收縮了。

中央今年大力進(jìn)行金融去杠桿工作，這是明顯的，可中央其實(shí)也多次重復(fù)“堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，投資者對(duì)后者同樣是不能忽視的。

大盤如果再往下掉，許多股權(quán)、債權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)就有可能點(diǎn)燃，其他融資盤爆倉(cāng)會(huì)更普遍，很容易造成火燒連營(yíng)局面，屆時(shí)會(huì)更難收拾。

因此，我覺(jué)得投資者現(xiàn)階段雖然應(yīng)控制倉(cāng)位，但一般應(yīng)在反彈高位時(shí)執(zhí)行，不要在低位沖動(dòng)地殺跌，特別是臨近周末時(shí)輕率殺跌短期內(nèi)更易招致意外。

就A股特征看，如果處于牛市或市場(chǎng)過(guò)熱，周末宜提防利空，反之宜提防利多！

由大概率看，下周股指應(yīng)嘗試向上收復(fù)年線3091點(diǎn)，然后或許還能延續(xù)一陣反彈，只是個(gè)人相信仍缺乏太大的上沖動(dòng)能。

由周五盤面看，雖然權(quán)重股大漲，小票也大多企穩(wěn)，但明顯上漲的小票并不多，且跌停家數(shù)仍有不少，這說(shuō)明市場(chǎng)人氣完全振作起來(lái)仍比較困難。

A股想徹底走出低迷可能仍有待時(shí)日，可能至少得等那些權(quán)重股有些明顯調(diào)整，不能總是直愣愣地硬頂在上面。由歷史看，權(quán)重股的護(hù)盤有機(jī)會(huì)產(chǎn)生短期底部，但通常難形成終極底部。

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