每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆    

每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆 每經(jīng)編輯 張海妮

算起來，千山藥機（300216）上市剛好6年了。2011年5月上市時，千山藥機IPO募資凈額為4.65億元，截至2016年9月30日已全部使用完畢。去年底，公司又發(fā)布了定增預(yù)案，擬募資20億元投向精準醫(yī)療。那么，千山藥機上市時的募投項目建設(shè)至今，“收成”如何？

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，千山藥機募集資金（包括超募資金）共用于9個募投項目，除3個無法單獨核算效益、1個未作收益預(yù)算外，其余5個項目中，僅有“年產(chǎn)30條塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線建設(shè)項目”達到預(yù)期效益。

在2016年度股東大會現(xiàn)場，千山藥機董事長劉祥華回答投資者提問時表示，以前千山藥機的投資比較寬泛，但沒有精力全部支持。未來，千山藥機會將重心集中在高血壓等慢病管理等業(yè)務(wù)上。

擬定增20億投資精準醫(yī)療

以2015年作為分水嶺，在6年的資本市場征途中，千山藥機業(yè)績歷經(jīng)逐年穩(wěn)健增長后，近兩年來陷入了低谷。

曾任千山藥機董事、董秘，現(xiàn)任千山藥機樂福地董事長的劉華山坦言，千山藥機剛上市的時候，希望通過投資來擴展公司的業(yè)務(wù)面，把市場打開，但支持力度不夠，現(xiàn)在部分子公司還在虧損。

“現(xiàn)在思路不一樣了，一心一意在慢病管理上，把目標找準了，不會再搖擺了。”劉華山說道。

記者注意到，2016年12月底，千山藥機推出全新定增方案，擬非公開發(fā)行股份不超過1億股，募資不超過20億元，其中，基于互聯(lián)網(wǎng)的基因檢測、遠程診療慢病精準管理與服務(wù)平臺項目擬投入13億元，智能健康監(jiān)護手表和智能動態(tài)血壓計佛山產(chǎn)業(yè)基地項目擬投入5億元，償還銀行貸款擬使用2億元。

千山藥機表示，計劃以公司個體化用藥基因檢測芯片、智能電子血壓計等醫(yī)療器械產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)，將公司儲備的戰(zhàn)略資源和創(chuàng)新模式充分協(xié)同轉(zhuǎn)化并形成合力，打造“個體化用藥基因檢測+遠程醫(yī)療+實時監(jiān)測+藥械配送”為一體的慢病精準管理與服務(wù)平臺。同時，以高血壓作為慢病精準管理與服務(wù)業(yè)務(wù)的出發(fā)點，探索慢病精準管理與服務(wù)業(yè)務(wù)新模式，為客戶提供慢病管理與服務(wù)綜合解決方案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，慢病管理和基因測序概念一度讓千山藥機受到資本追捧。2014年4月宣布擬收購基因測序公司宏灝基因后，資本市場對其充滿遐想，公司股價復(fù)牌后一路飆漲。

直到今年1月，千山藥機的基因測序業(yè)務(wù)才有了初步進展。2017年1月17日，千山藥機發(fā)布公告，子公司湖南千山慢病健康管理有限公司將于2017年1月20日舉行“千山降壓”APP上線啟動儀式，并表示，“千山降壓”APP擁有血壓管理等多項功能，與公司可穿戴智能監(jiān)測設(shè)備匹配后，可24小時監(jiān)測用戶血壓情況。

今年4月，千山藥機宣布與長沙縣衛(wèi)生局簽署《合作框架協(xié)議》，為長沙縣登記在冊的高血壓病人提供高血壓基因檢測服務(wù)。2017年度首批計劃檢測人數(shù)為41666人，千山健康按合同約定的標準收取費用。

不過，劉祥華未透露該項目將會為千山藥機帶來多大的收入增長，僅表示慢病管理的市場很大。記者注意到，千山藥機的非公開發(fā)行預(yù)案尚未通過證監(jiān)會審核，目前公司還在就反饋意見進行答復(fù)。

IPO募投項目后勁不足

對于去年12月底發(fā)布的定增預(yù)案涉足的募投項目，千山藥機信心十足，盡管其上市募投及超募資金投資項目如今看來并不如意。

據(jù)千山藥機招股書披露，上市時，募集資金將用于千山藥機年產(chǎn)30條塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線建設(shè)項目、年產(chǎn)30臺全自動智能燈檢機建設(shè)項目、制藥裝備高新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，對應(yīng)投資金額分別為6976.45萬元、3456.31萬元和3197.37萬元，項目建設(shè)期均為18個月，預(yù)計達到可使用狀態(tài)日期為2012年6月30日。

在上述3個募投項目中，制藥裝備高新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目（以下簡稱研發(fā)中心項目）屬于進行前沿性研究和基礎(chǔ)性開發(fā)，不直接產(chǎn)生效益，因此無法單獨核算效益。

另外2個項目——塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線建設(shè)項目（以下簡稱塑料安瓿注射劑項目）和全自動智能燈檢機建設(shè)項目，均出現(xiàn)了盈利后勁不足的情況。

千山藥機當初預(yù)計，塑料安瓿注射劑項目達產(chǎn)后年均可實現(xiàn)營業(yè)收入1.26億元，凈利潤2811萬元，稅后投資回收期為4.82年。

根據(jù)千山藥機歷年年報及募集資金存放與使用情況專項報告，記者整理了2012年達產(chǎn)以來該項目的收益情況：2012~2015年，塑料安瓿注射劑項目分別實現(xiàn)凈利潤1532.87萬元、2860.84萬元、5588.81萬元和1695.70萬元；2016年前9個月，該項目更是僅實現(xiàn)143.94萬元的凈利潤。顯然，項目投產(chǎn)前3年收益明顯，但后勁不足。因為有初始幾年亮眼數(shù)據(jù)墊底，截至去年9月30日，該項目累計實現(xiàn)1.1億元凈利潤，達到預(yù)期收益。

再看全自動智能燈檢機建設(shè)項目（以下簡稱智能燈檢機項目），千山藥機當時預(yù)計，該項目達產(chǎn)后年營業(yè)收入、凈利潤分別為4600萬元和1309萬元。而記者整理統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，2013~2015年，該項目分別實現(xiàn)凈利潤664.45萬元、596.34萬元和152.18萬元。截至2016年9月底，該項目累計實現(xiàn)凈利潤1939.34萬元，離預(yù)期收益差得遠。對于2015年、2016年收益嚴重下滑，千山藥機方面稱，自動智能燈檢機建設(shè)項目由于受傳統(tǒng)制藥機械產(chǎn)品市場需求放緩的影響，對配套的全自動智能燈檢機的需求也縮減，從而導(dǎo)致未達到預(yù)期效益。

超募資金投資公司不達預(yù)期

除上述3個招股書募投項目外，公司超募資金投向的其他項目收益也多不及預(yù)期。

據(jù)千山藥機2016年年報顯示，截至2013年12月31日，千山藥機上市使用超募資金投資設(shè)立上海千山遠東制藥機械有限公司、設(shè)立美國VENUS PHARMACEUTICAL MACHINERY，LLC、設(shè)立湖南千山醫(yī)療器械有限公司、設(shè)立德國China Sun Europe GmbH，以及投資購買土地使用權(quán)、補充流動資金等項目。

千山藥機方面稱，在這些項目中，購置的土地使用權(quán)為公司戰(zhàn)略發(fā)展儲備用地，不直接產(chǎn)生效益，無法單獨核算效益；補充流動資金，可以實現(xiàn)公司對營運資金的需求和優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，不直接產(chǎn)生效益，無法單獨核算效益。

設(shè)立合資公司上海千山遠東制藥機械有限公司（以下簡稱千山遠東），花費了千山藥機4800萬元。成立當年（2012年），千山遠東盈利1.48萬元，隨后一直處于虧損狀態(tài)。2013~2015年，千山遠東分別虧損1.38萬元、1235.31萬元和1697.43萬元，截至去年9月底，千山遠東已經(jīng)虧損了3763.39萬元。

千山藥機使用超募資金從投資設(shè)立到目前一直處于虧損狀態(tài)的還有子公司VENUS PHARMACEUTICAL MACHINERY，LLC，該公司投資2011.41萬元建設(shè)，截至去年9月底虧損合計達837.52萬元，千山藥機原預(yù)計從2013年開始該項目年收益都在1000萬元以上，2016年可達到4000萬元。

千山藥機投資設(shè)立湖南千山醫(yī)療器械有限公司時，預(yù)計其正常年凈利潤6763萬元，而2012~2014年其分別實現(xiàn)收益-1.73萬元、-64.48萬元、-182.18萬元、2015年湖南千山醫(yī)療器械有限公司首次實現(xiàn)1223.34萬元盈利，但去年前9個月又虧損了610.8萬元。截至去年9月底，湖南千山醫(yī)療器械有限公司實現(xiàn)盈利364.07萬元，未達到預(yù)期。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，超募資金投資項目中，除購置土地使用權(quán)、補充流動資金外，其余項目均未能達到預(yù)期收益。截至去年9月底，超募資金投資6個項目合計3.37億元，共虧損5822.59萬元。