每經(jīng)編輯 杜冉樂    

記者 杜冉樂

5月23日，武漢拍地曝出戲劇性的一幕，因場面太過火爆而導致土拍系統(tǒng)兩次中斷，當時已拿到地的中海被宣布無效，結果被其他房企搶了食。

上述這熱鬧的一幕，如今在去年曾風頭正勁的合肥樓市似乎難以再次上演，合肥拍地市場已陷入了沉寂。而且隨著當?shù)貥鞘袕膰勒{控，一些激進的房企開始嘗到高價地所帶來的苦果。

合肥城建作為安徽本土的一家大型國資上市房企，前不久對外發(fā)布的一季報除了披露當期業(yè)績下滑之外，一處不易被外界覺察的表述卻讓人吃驚。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該房企預計上半年凈利下滑50%至100%，這意味著其可能面臨虧損風險，其解釋說是銀行借款較多，財務成本高企。

一季度資金鏈趨緊

資料顯示，合肥城建今年一季度末存貨余額接近60億元，這比去年底時存貨余額43.3億元多出近17億元，同比增幅逾38%。存貨增加的原因系預付土地款轉存貨。

從時間軸上來看，合肥城建2016年末的存貨余額相比當年初的存貨余額還處于下降態(tài)勢，少了11億元。去年初開始合肥樓市一度火爆，多個月份曾躋身全國70城房價漲幅冠軍，成交活躍，使得當?shù)厝ツ耆径饶┘八募径炔粩嗌壵{控。但隨著今年各地持續(xù)從嚴調控，甚至調控打“補丁”，熱點二線城市如合肥、杭州和蘇州等地市場趨冷，開始陷入沉寂，這直接影響到高周轉型房企的銷售回款和經(jīng)營現(xiàn)金流入。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，合肥城建經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為凈流出14.45億元，同比下滑大約557%，主要系支付土地款。這意味著該房企為支付拿地款已大量消耗了項目開發(fā)銷售帶來的現(xiàn)金流。

截至一季度末，合肥城建因融資借款增加而應付利息1654.1萬元，比去年同期的531.6萬元飆漲了211.4%，向大股東興泰集團關聯(lián)借款致使其他應付款飆升到10.7億元，同比增幅357.4%。

記者注意到，合肥城建除了經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額較為惡化之外，因購置固定資產(chǎn)而使其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為流出近59萬元，去年同期還產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額156.3萬元，現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物凈增加額為凈流出1.94億元，融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額高達12.51億元，同比飆漲了1069%。

截至一季度末，合肥城建的資產(chǎn)負債率已升到83.57%，相比去年一季度末上升了10個百分點，創(chuàng)下歷史新高。

上半年或觸及盈虧臨界點

作為一家規(guī)模不算大的安徽本土房企，合肥城建拿地野心并不算小，尤其是當?shù)貥鞘腥ツ暌患径妊杆俚纳郎?，助漲了其拿地的熱情。

去年4月底，合肥市國土局集中推出了6宗地，最終全部高溢價率成交。其中就包括合肥城建拿下肥西的一幅地塊，溢價率292.1%，占地面積182.2畝，樓面地價10159.09元/平方米，拿地金額逾27億元。

此前，合肥城建給外界一種“小打小鬧”的地方國資房企印象，但隨著去年首單高價地落袋，其一舉成為業(yè)內矚目的焦點。該房企一位高層彼時告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“手上已經(jīng)沒現(xiàn)貨了。”

按公司公告，上述地塊的土地款由合肥城建自籌解決。值得一提的是，去年市場上資金成本較為便宜，促使上市房企加杠桿拿地，一時間地王頻出。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年合肥城建先后拿下3個高價地，拿地金額約61億元，數(shù)量與金額均創(chuàng)下歷史之最，年初至今卻暫未拿地。

去年8月與12月，合肥城建分別向渤海銀行、興業(yè)信托借款6億元、12億元，年化利率5.8%、5.3%，期限均為2年。去年5月、6月與11月份，合肥城建向華夏銀行、建設銀行貸款融資總額3.23億元。截至去年年底，合肥城建授信額度50億元，融資余額30.38億元，融資成本區(qū)間為5.3%~5.8%。

記者注意到，合肥城建因今年一季度融資增加而導致財務成本劇增5210.9萬元，同比增幅897.4%，今年一季度實現(xiàn)凈利4285.8萬元，同比下滑接近40%。

面對即將到來的半年報，合肥城建表述說，其凈利潤預計同比去年的7010.4萬元下滑50%~100%，這意味著該房企如果遭遇盈利能力最壞情況的話，可能會觸及盈虧臨界點。

合肥城建對外解釋說，與上年同期相比，營業(yè)收入規(guī)模變化不大，由于銀行借款增加較多，財務費用上升，導致2017年1~6月利潤下降較多。