每經(jīng)編輯 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

近期，多家機(jī)構(gòu)關(guān)注火電板塊以及航空板塊。對(duì)于火電板塊，主要看好理由在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及煤價(jià)下跌對(duì)火電形成利好。對(duì)于航空板塊，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注點(diǎn)在于基本面存在改善預(yù)期，理由包括國(guó)際油價(jià)下行、航空市場(chǎng)需求提升。

港股火電板塊大幅上漲

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）《股海淘金》曾在5月4日、5月15日對(duì)火電基本面改善做了追蹤報(bào)道，近期多家主流券商持續(xù)關(guān)注火電行業(yè)。

5月29日，港股市場(chǎng)的火電公司再度大幅上漲，華能國(guó)際（00902.HK）、華潤(rùn)電力（00836.HK）漲幅均超5%，大唐發(fā)電（00991.HK）上漲3.58%，其中自5月9日以來(lái)，大唐發(fā)電在港股市場(chǎng)累計(jì)上漲29.02%。

申萬(wàn)認(rèn)為，煤價(jià)下行，電價(jià)回升，以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期對(duì)煤電企業(yè)的盈利能力起到積極作用。受電力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，今年1-4月，全國(guó)新增火電1169萬(wàn)kW，較上年同期少投產(chǎn)1023萬(wàn)kW，2016年全年新增火電裝機(jī)4836萬(wàn)kW，預(yù)計(jì)今年新增裝機(jī)容量同比將明顯減少。

煤炭行業(yè)龍頭神華集團(tuán)日前宣布將5500大卡動(dòng)力煤6月的年度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)為558元/噸，下調(diào)21元，月度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)為570元/噸，下調(diào)60元。申萬(wàn)表示，預(yù)計(jì)今年4月以來(lái)電煤價(jià)格的持續(xù)下行將于5月起在報(bào)表中體現(xiàn)出燃料成本的下降，煤電企業(yè)的燃料成本壓力將在二季度明顯得到減輕。

上周，由于上游拋售影響傳導(dǎo)至港口地區(qū)，導(dǎo)致港口地區(qū)煤價(jià)跌幅較大。對(duì)此，申萬(wàn)指出，當(dāng)前煤炭供給處于偏寬松狀態(tài)，因此煤價(jià)將會(huì)繼續(xù)下跌，在“迎峰度夏”的背景下，下游對(duì)煤炭的采購(gòu)積極性會(huì)較前期有所增加，但是短期無(wú)法扭轉(zhuǎn)供需格局。

今年火電行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革一度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。今年的政府工作報(bào)告中提出，今年要淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬(wàn)千瓦以上。相比供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的傳統(tǒng)領(lǐng)域煤炭、鋼鐵，電力行業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新領(lǐng)域，另外在今年深化混合所有制改革的七大領(lǐng)域中，電力行業(yè)排在七大領(lǐng)域之首。大唐發(fā)電（601991）是五大發(fā)電集團(tuán)之一。

航空板塊存基本面改善預(yù)期

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）《股海淘金》5月7日曾報(bào)道，機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注航空板塊基本面好轉(zhuǎn)。當(dāng)時(shí)有機(jī)構(gòu)認(rèn)為航空板塊的投資邏輯有：美元兌人民幣企穩(wěn)，疊加航空公司已主動(dòng)降低美元負(fù)債比例，同時(shí)進(jìn)入2016年四季度，國(guó)內(nèi)航空需求就開(kāi)始回暖，國(guó)內(nèi)國(guó)際航線需求增速均有所提升。一季度后，基建周期開(kāi)始將帶動(dòng)商務(wù)出行需求增加，航空商務(wù)需求預(yù)計(jì)回暖，國(guó)內(nèi)需求有超預(yù)期可能。

國(guó)內(nèi)幾大航空公司此前就一季度經(jīng)營(yíng)情況做的解讀顯示，無(wú)論從票價(jià)還是客座率來(lái)看，今年一季度國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)需求提升，國(guó)際航線方面表現(xiàn)有所欠缺。某大型航空公司還表示，從需求端來(lái)看，三季度屬于旺季，需求趨勢(shì)較好，17年第三季度行業(yè)需求有望延續(xù)去年四季度以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)；由于行業(yè)需求大于供給，客座率提升將是大概率。

最近無(wú)論是匯率還是油價(jià)都出現(xiàn)利好航空業(yè)的因素。5月25日，受OPEC減產(chǎn)協(xié)議低于市場(chǎng)預(yù)期影響，國(guó)際油價(jià)大跌。東北證券指出，未來(lái)油價(jià)對(duì)航空板塊業(yè)績(jī)影響有望環(huán)比改善，今年一季度油價(jià)同比增長(zhǎng)較多，使航空企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大幅下滑，考慮到2016年二季度到四季度油價(jià)基數(shù)將逐步提升，如果今年內(nèi)所剩的幾個(gè)季度內(nèi)油價(jià)保持穩(wěn)定，油價(jià)對(duì)航企的業(yè)績(jī)影響將大幅改善。

來(lái)自中航信的數(shù)據(jù)顯示，受益于行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)改善，機(jī)票價(jià)格已經(jīng)連續(xù)多周維持同比提升。長(zhǎng)江證券指出，供需基本面的邊際改善是2017年航空板塊的新增超預(yù)期因素，另外考慮到油價(jià)的基數(shù)效應(yīng)，航空業(yè)在2017年很可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增速前低后高的走勢(shì)。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)航空公司中國(guó)內(nèi)航線占比最高的公司為南方航空（600029），公司有望受益于國(guó)內(nèi)航線需求的好轉(zhuǎn)。